¿Está el mercado bursátil europeo perdiendo por fin su etiqueta de trampa de valor?

El mercado de acciones europeo cada vez se parece menos a la trampa de valor de bajo crecimiento con la que los inversores han asociado durante mucho tiempo a la región, según estrategas de UBS, que ven una combinación de inteligencia artificial, gasto en infraestructuras y expansión fiscal que crea una nueva oportunidad de inversión.

Los estrategas de UBS, encabezados por Gerry Fowler, sostienen que los inversores podrían estar pasando por alto cuánto ha cambiado el mercado europeo, MarketWatch informó.

«Olvídense del cansado estereotipo de Europa como una trampa de valor de bajo crecimiento», dijeron los estrategas.

Hoy, las acciones europeas son un mercado de mayor calidad y mejor capitalizado que antes de la crisis financiera global de 2008, con exposición parcial al ciclo de inversión en IA y centros de datos, un aumento del gasto fiscal y una fuerte orientación global, sostienen.

El STOXX Europe 600 ha subido más de un 7% este año, en comparación con la ganancia de más del 11% registrada por el S&P 500.

Los inversores se volcaron hacia las acciones europeas al ritmo más rápido en cinco años en la primera mitad de 2026, ya que las empresas resistieron el choque energético global y registraron fuertes mejoras en la rentabilidad, según Goldman Sachs Research.

Las acciones europeas ganan exposición al auge de la IA

Las acciones europeas pueden no tener la misma concentración de compañías puramente dedicadas a la IA que el mercado estadounidense, pero UBS ve una exposición creciente a través de equipos para semiconductores, electrificación, automatización e infraestructura de centros de datos.

Empresas como ASML, Schneider Electric, Siemens y Siemens Energy se beneficiarán de la enorme inversión necesaria para desplegar la infraestructura de IA y las redes eléctricas.

Compañías industriales como Siemens, Schneider Electric y Rolls-Royce también ofrecen exposición a áreas como electrificación, automatización, redes, aeroespacial y defensa.

UBS sostiene que esto ofrece a los inversores europeos una forma de participar en el ciclo de inversión en IA y centros de datos sin pagar las mismas valoraciones asociadas a algunas acciones tecnológicas estadounidenses.

Los bancos europeos son otra parte del argumento alcista.

El sector ha más que duplicado su valor en los últimos dos años, en comparación con ganancias de algo más del 30% para los bancos estadounidenses.

El equipo de UBS cree que los prestamistas europeos están entrando en un ciclo estructural temprano de reapalancamiento impulsado por el gasto de capital.

Las empresas globales europeas pueden crecer más que su economía

Una gran ventaja para las acciones europeas es que muchas de las mayores empresas de la región no dependen del crecimiento económico doméstico.

Aproximadamente el 50% de los ingresos generados por las empresas europeas proviene de fuera de la región, elevándose a alrededor del 65% entre las 20 mayores acciones, según UBS.

Esa exposición global permite a las empresas crecer incluso cuando el crecimiento del PIB europeo se mantiene moderado.

Los estrategas también sostienen que algunas empresas europeas poseen un poder de fijación de precios considerable porque operan en industrias con restricciones de oferta.

«Cada vez más, los campeones europeos son fijadores de precios», dijo UBS, señalando empresas como ASML, Schneider Electric, Airbus, Safran, Siemens Energy y Prysmian.

El gasto fiscal también empieza a reflejarse en los índices de gestores de compras (PMI), añadiendo otra posible fuente de apoyo económico.

Los inversores siguen infraponderados en Europa

Quizá la razón más importante por la que UBS ve un mayor potencial alcista es que los inversores internacionales aún no han regresado plenamente a las acciones europeas.

Los estrategas dijeron que sus datos de concentración muestran «no hay una acumulación significativa de posiciones en Europa» desde que el interés de los inversores se desvaneció en marzo.

La posición en Europa, en cambio, se ha acercado a la neutralidad, mientras que la posición en EE. UU. sigue cerca de máximos históricos.

Eso crea una configuración potencialmente favorable si el impulso de las ganancias mejora y los inversores globales comienzan a reasignar capital hacia la región.

Los flujos de inversión pasiva ya muestran señales tempranas de ese cambio.

Los flujos hacia acciones fuera de EE. UU. han vuelto, y Europa recibe aproximadamente el 55% de esas asignaciones.

UBS dijo que la compra de fondos cotizados (ETF) en relación con la capitalización de mercado, que se había quedado muy por detrás de EE. UU., se está recuperando.

«Hay muy poco riesgo de concentración incrustado en el liderazgo sectorial actual», dijeron los estrategas.

Goldman Sachs actualizó recientemente su previsión de crecimiento del BPA (top-down) para el año completo en el índice STOXX Europe 600, que incluye acciones del Reino Unido, al 15% desde el 10%.

Los tipos de interés más altos siguen siendo un riesgo clave

La perspectiva alcista no está exenta de riesgos, especialmente por los tipos de interés.

UBS encontró una relación fuerte entre las valoraciones de las acciones europeas y una combinación del rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años y los diferenciales de crédito de alto rendimiento europeos.

Rendimientos más altos aumentan la tasa de descuento aplicada a las ganancias corporativas futuras, lo que puede presionar los múltiplos precio-beneficio que los inversores están dispuestos a pagar.

«La relación es particularmente estrecha para las acciones europeas», dijo UBS, y añadió que el reciente aumento de los rendimientos aboga por un múltiplo de valoración más bajo si los demás factores permanecen sin cambios.

Sin embargo, los estrategas creen que el impacto potencial de tasas más altas puede compensarse con un crecimiento económico y de beneficios más fuerte.

«Pero no todo lo demás es igual», dijeron. «Una auténtica aceleración del crecimiento merece una compresión de la prima de riesgo de las acciones.»

«La narrativa predominante de que Europa tiene dificultades para generar crecimiento de beneficios está cada vez más en desacuerdo con los datos», dijo Sharon Bell de Goldman Sachs Research.

«El crecimiento del beneficio por acción en la primera mitad se está registrando al ritmo más fuerte en tres años y, notablemente, se produce a pesar de un renovado choque en el suministro de energía», dijo.