Por qué un 'beat and raise' no impulsa al alza las acciones de Macy's

Las acciones de Macy’s M abrieron en rojo el jueves pese a que el minorista registró superaciones tanto en ventas como en beneficios —y además elevó modestamente su guía para el año fiscal completo.

La cadena de grandes almacenes registró 40 cents por acción de beneficios (EPS) en su 2T sobre $4.87 billion en ingresos, superando con comodidad las 37 cents por acción y el consenso de $4.83 billion.

Para el año fiscal completo, la dirección ahora proyecta al menos $21.68 billion en ventas netas y $2.15 a share de ganancias.

Tras la caída posterior a los resultados, las acciones de Macy’s acumulan una caída superior al 20% respecto a su máximo reciente.

La baja calidad del 'beat' perjudica a las acciones de Macy’s

Un factor principal de escepticismo entre los inversores es la calidad de la mejora en los beneficios de Macy’s.

En la llamada de resultados, la dirección confirmó que los resultados del 2T estuvieron significativamente inflados por un reembolso arancelario no recurrente de $116 million.

Y la compañía planea destinar esos fondos a iniciativas de crecimiento de clientes en lugar de incorporarlos como flujo de caja operativo estructural o devoluciones de capital, lo que decepciona a los inversores que esperaban una expansión orgánica y sostenida de los márgenes.

Cabe señalar que las acciones de M también perdieron su media móvil de 200 días (MA) esta mañana, lo que indica que el impulso general está virando a favor de los bajistas.

Las acciones de M caen porque el alza en la guía decepciona

Si bien la dirección ajustó al alza la guía para el año completo, la previsión actualizada apenas supera las estimaciones consensuadas de Wall Street.

Macy’s espera que sus ventas comparables aumenten entre el 1% y el 1,5% este año, lo que aún representaría una desaceleración respecto a trimestres anteriores.

Esto genera dudas sobre la tracción a largo plazo del plan de reestructuración "A Bold New Chapter" en un entorno de consumidores de ingresos bajos a medios cautelosos.

Con los costes básicos de la vida apretando los presupuestos familiares y la política de descuentos promocionales presionando los márgenes en todo el sector retail, las acciones de Macy's afrontan una cuesta arriba para estimular un flujo sostenido de clientes, defender participación de mercado y restaurar la confianza de los inversores sin depender de ingresos extraordinarios puntuales.

El sentimiento global sigue apagado para las acciones retail

Las condiciones del mercado en general también están agravando la debilidad de las acciones de M tras los resultados.

Un tono de aversión al riesgo en el mercado más amplio —alimentado por el aumento de los rendimientos del Tesoro y la subida del precio del petróleo por la guerra en Irán— está ejerciendo una fuerte presión sobre los valores de consumo discrecional.

Los comentarios recientes sobre resultados entre pares del sector (incluida una guía comedida de Dick’s Sporting Goods y la continua contracción de la cifra de negocio en Kohl’s) mantienen a los inversores en actitud defensiva respecto a los grandes almacenes tradicionales.

En resumen, a medida que la fricción geopolítica eleva los costes energéticos y deteriora el sentimiento del consumidor, los inversores del sector retail siguen siendo reacios a entrar.

Hasta que Macy’s no demuestre un crecimiento consistente en tiendas comparables y estabilidad operativa bajo su estrategia de giro, los vientos macroeconómicos adversos y la aversión al riesgo del sector probablemente seguirán limitando cualquier recuperación inmediata de la acción.

Cómo recomienda Wall Street jugar Macy’s

Antes de la publicación de resultados de Macy’s, Wall Street tenía una calificación consensuada de Hold sobre la acción minorista, con un precio objetivo medio de poco más de $23.

No obstante, es razonable esperar revisiones a la baja en las próximas semanas a medida que los inversores incorporen las preocupaciones mencionadas en sus estimaciones.