¿Por qué caen Micron, SanDisk, SK Hynix y otras acciones de memoria?

Las acciones del sector de memoria cayeron con fuerza el jueves, ya que un repunte de los precios del petróleo intensificó las preocupaciones del mercado sobre la inflación y tasas más altas, afectando a las acciones tecnológicas de alta beta.

Micron Technology MU y SanDisk cayeron alrededor de un 4% cada una, mientras que SK Hynix retrocedió más de un 5%.

Seagate Technology bajó un 2,3% y Western Digital retrocedió alrededor de un 3,7%.

La venta se produjo mientras el mercado más amplio también se debilitaba.

El S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average cayeron alrededor de un 0,6% cada uno, mientras que el Nasdaq Composite bajó un 0,7%.

El Philadelphia Semiconductor Index retrocedió un 2,7%, con las acciones de memoria más volátiles sufriendo un mayor impacto.

El repunte del petróleo sacude los mercados

El sentimiento de los inversores se deterioró cuando los precios del petróleo en EE. UU. superaron los 100 dólares por barril, ante la creciente preocupación de que el conflicto entre Estados Unidos e Irán pueda mantener los precios de la energía elevados.

Los futuros del West Texas Intermediate para octubre subieron por encima de los 100 dólares por barril, mientras que los futuros del Brent para noviembre superaron los 105 dólares.

El repunte del petróleo también empujó el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años por encima del 4,9%, su nivel más alto desde noviembre de 2023.

Los precios más altos de la energía y los rendimientos de los bonos pueden pesar de forma especial sobre las acciones tecnológicas orientadas al crecimiento al aumentar las preocupaciones sobre la inflación y el coste del endeudamiento.

"El reciente aumento de los precios deja al descubierto el enfoque del mercado: este conflicto durará más de lo previsto hace incluso un mes, y mucho más que a principios del verano. Si la oferta y las exportaciones de petróleo se ven reducidas, el balance petrolero seguirá siendo ajustado y los precios permanecerán elevados", dijo el analista de PVM John Evans en un reportaje de Reuters.

El informe del PPI aumenta la probabilidad de una subida de tipos de la Fed

Un informe de inflación mayorista moderado hizo poco para aliviar las preocupaciones sobre la perspectiva de tipos más altos y el repunte del petróleo.

El índice de precios al productor, una medida de la inflación mayorista, subió un 0,4% en agosto, ajustado estacionalmente, igualando la estimación de consenso de Dow Jones.

En términos interanuales, el PPI aumentó un 5,4%, manteniéndose muy por encima del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal.

Los datos se conocieron antes del esperado informe del índice de precios al consumidor del viernes.

Tanto el PPI como el IPC alimentan el indicador de inflación preferido por la Fed, el índice de precios de gasto de consumo personal, que no se publicará hasta después de la decisión sobre tipos del 16 de septiembre.

“La publicación del PPI en sí fue inconclusa, en el sentido de que no ayuda realmente a resolver la cuestión de ‘subida o no subida’ de la Fed la próxima semana, pero el regreso de los precios del WTI por encima de los 100 dólares y los rendimientos del Tesoro alcanzando nuevos máximos está sin duda elevando las apuestas para los inversores antes del crucial informe del IPC de mañana”, escribió Stephen Coltman, jefe de macro en 21Shares.

Los futuros de fondos de la Fed estaban valorando en último término una probabilidad del 74% de una subida de un cuarto de punto al concluir la reunión de la próxima semana, según la herramienta CME FedWatch.

Goldman detecta retorno del interés por acciones de memoria

Goldman Sachs ha identificado señales tempranas de que el interés de los inversores por las acciones de memoria está volviendo tras un verano relativamente tranquilo.

La firma dijo que Micron y SanDisk comienzan a salir de las tendencias bajistas que habían limitado sus acciones durante el verano.

A pesar de la caída del jueves, Micron acumula una subida de aproximadamente el 3% en las últimas cinco sesiones bursátiles, mientras que SanDisk ha ganado más del 9% en el mismo periodo.

El posible cambio se produce mientras el posicionamiento en el trade más amplio de inteligencia artificial sigue relativamente contenido.

Los datos de prime brokerage de Goldman mostraron que el apalancamiento bruto entre los hedge funds long/short fundamentales de EE. UU. estaba en el percentil 27 del último año, mientras que el apalancamiento neto solo alcanzaba el percentil 4.

La actividad en opciones también se ha enfriado.

El CBOE Semiconductor ETF Volatility Index ha caído hasta alrededor de 36 desde aproximadamente 65 en julio, lo que indica una disminución significativa en la volatilidad esperada de las acciones de semiconductores.

Esa combinación podría dar a los inversores que redujeron su exposición durante el verano margen para recomponer posiciones si la fuerte demanda de memoria relacionada con la IA continúa.

Los precios de la memoria apuntan a resultados sólidos

Las perspectivas fundamentales también están dando apoyo al sector.

El analista de Susquehanna Mehdi Hosseini espera que los precios medios de la memoria DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio) aumenten un 50% secuencialmente durante el trimestre actual, seguidos de otro incremento del 20% en el cuarto trimestre de 2026.

Eso supondría un viento de cola significativo para Micron.

Se espera que los precios del NAND flash suban aún con mayor fuerza.

Hosseini pronostica un aumento secuencial del 60% en los precios del NAND este trimestre, seguido por otro alza del 25% en el trimestre siguiente, lo que podría beneficiar a SanDisk.

El próximo catalizador importante para Micron serán sus resultados del cuarto trimestre fiscal, previstos para el 30 de septiembre.

Los analistas esperan que los ingresos alcancen aproximadamente 50,8 mil millones USD (aprox. 44,3 mil millones €), frente a la guía de la dirección de aproximadamente 50 mil millones USD (aprox. 43,6 mil millones €).

Se prevén ganancias non-GAAP de $31.28 por acción, lo que representa un aumento del 932% respecto al cuarto trimestre de 2025 y coincide en términos generales con la guía de la compañía.

Micron es un suministrador importante para la industria de la IA, con aproximadamente un 24% del mercado DRAM y un 15% del mercado NAND.

Por tanto, resultados sólidos proporcionarían una lectura importante para otras empresas de memoria, incluida SanDisk.

La demanda de IA atenúa las preocupaciones sobre capacidad

Las ganancias extraordinarias en las acciones de memoria han planteado, no obstante, dudas sobre si las valoraciones se han disparado demasiado.

Micron ha subido más del 600% en el último año, mientras que SanDisk ha escalado más del 2.200%.

Sin embargo, sus valoraciones siguen por debajo del sector tecnológico más amplio en términos de ganancias pasadas, con Micron cotizando a unas 21 veces beneficios y SanDisk en torno a 20 veces, frente a una media del sector tecnológico de aproximadamente 32 veces.

Una preocupación mayor es si los fabricantes de memoria añadirán demasiada capacidad y, eventualmente, provocarán un exceso de oferta si la demanda se debilita.

Por ahora, sin embargo, la demanda de IA parece estar proporcionando un colchón sustancial, particularmente en la memoria de alto ancho de banda, o HBM, utilizada en sistemas avanzados de IA.

La demanda de HBM es "ya más del doble de la oferta actual y sigue creciendo muy rápido", dijo Gil Luria, director general de D.A. Davidson, en un informe de MarketWatch.

Por lo tanto, incluso si Micron amplía significativamente su capacidad de HBM, "probablemente no será suficiente para satisfacer la demanda en ese plazo", dijo Luria en comentarios enviados por correo electrónico a la publicación.

Ese estrecho equilibrio entre oferta y demanda sigue siendo central para el caso alcista de las acciones de memoria, aunque la caída generalizada del mercado del jueves pone de manifiesto los riesgos que plantean los precios del petróleo, la inflación y las tasas de interés más altas.