Apple on maailman paras osake (kaikista vääristä syistä)

Ohi:
päälle Dec 1, 2022
Listen to this article
  • Applen aidatulla ekosysteemillä on valtavasti arvoa, sillä asiakkaat eivät voi lähteä (vaikka haluaisivat)
  • Osakkeiden takaisinostot ja osingot ovat vertaansa vailla, mikä lisää arvoa sijoittajille
  • Applen viimeaikaiset toimet lisäävät sen määräävää markkina-asemaa, eikä mikään muu yritys pysty kilpailemaan

Vihaan Applea. Mielestäni se on kauhea yhteiskunnalle ja sillä on aivan liikaa valtaa. Siitä huolimatta se on ollut suurin yksittäinen osakeomistukseni vuosiin. Ja se tuskin muuttuu pian.

Se on kuin suosittelisi jonkun ostamaan vaniljajäätelöä, mutta sijoittamisessa se on hyvä asia. Sijoittamisen on tarkoitus olla tylsää, eikä mikään ole tylsämpää kuin Applen osakkeet. Kun tarkastellaan sen tuottoprofiilia S&P 500:aa ja Nasdaqia vastaan viimeisen viiden vuoden ajalta, AAPL on menestynyt huomattavasti paremmin. Mutta voiko tämä jatkua? Ja miten se on onnistunut niin hyvin?

Etsitkö nopeita uutisia, kuumia vihjeitä ja markkina-analyysejä? Tilaa Invezzin uutiskirje jo tänään.

Applen osakkeiden takaisinostot ovat vertaansa vailla

Applella on käteistä. Tarkoitan, Applella on paljon käteistä. Olen kotoisin Irlannista ja tiedän tämän erittäin hyvin – yritys oli sotkeutunut pitkään kiistaan EU:n kanssa siitä, oliko se saanut laittomia verohelpotuksia Irlannin hallitukselta. Muutaman edestakaisen ja odotettujen tavanomaisten vetoomusten jälkeen viimeinen käänne oli se, että teknologiajätti saattoi pitää 13 miljardia euroa, jotka se oli väitetysti velkaa Irlannin hallitukselle (se ei ole kaukana 3 prosentista BKT:stamme…).

Applen runsaat käteisvarat ovat käytetty yhteen asiaan ennen kaikkea – näiden osakkeiden hankkimiseen. Apple on osakkeiden takaisinoston kuningas. Teknologiajätti on käyttänyt huikeat 550 miljardia dollaria takaisinostoihin viimeisen vuosikymmenen aikana. Se on suuri luku (sellaiset rahat, joilla maa voisi ansaita oikeuden isännöidä MM-kisoja, kyynikko väittää).

Mutta juttu on tämä takaisinostojen suhteen: ne ovat hyviä, jos ne vähentävät osakkeiden määrää. Tämä nostaa osakekohtaista tulosta, mikä puolestaan ilahduttaa sijoittajia. Monet takaisinostot eivät kuitenkaan tee tätä. Jotkut ilmoittavat takaisinostoista ja antavat samalla upeita vaihtoehtoja työntekijöille tai hotshot-johtajille ja muille sisäpiiriläisille. Mikä keskimääräiselle sijoittajalle ei ole mikään kiva juttu.

Tarkastellaanpas siis osakkeiden määrä ja katsotaan mitä Apple on tehnyt. No, viimeisen viiden vuoden aikana ulkona olevien Applen osakkeiden määrä on laskenut lähes 22 %. Viimeisen vuosikymmenen aikana se on lähes 40 prosenttia.

Ei ole toista yritystä – tekniikan sisällä tai sen ulkopuolella – joka voisi kilpailla näiden numeroiden kanssa. Osinkoja tarkasteltaessa Apple on myös maksanut niitä valtavia määriä. Pelkästään vuonna 2021 Apple käytti osinkoihin 14,5 miljardia dollaria – trendiä se on myös seurannut koko vuosikymmenen. Vuonna 2020 Applella oli jopa enemmän käteistä kuin Yhdysvaltain hallituksella (76,2 miljardia dollaria verrattuna Yhdysvaltain valtiovarainministeriön 73,8 miljardin dollarin operatiiviseen kassasaldoon). Ei sillä, että se merkitse mitään, mutta se on melko hauska tilasto.

Takaisinostojen matematiikka hiipuu hitaasti, mutta voi olla tehokas ajan myötä. Prosessi tarjoaa sijoittajille yksinkertaisen tavan omistaa jatkuvasti kasvava osa poikkeuksellisista yrityksistä.

Warren Buffett

Kärsiikö Apple taantumasta?

Tietysti huoneessa on norsu. Viime vuosikymmen on ollut suurelta osin vain jatkuvaa osakkeenomistajien tuottoa. Ilmaista rahaa oli saaveittain – varsinkin teknologia-alalla – ja niinpä nämä takaisinostot virtasivat kuin samppanja virallisen FIFA-fanifestivaalin sisällä Qatarissa (eli tiettyinä aikoina).

Mutta se ei ole se maailma, jossa elämme enää. Yhdysvaltain keskuspankki on kääntänyt haukkamaisia, nousevia korkoja ja imenyt likviditeettiä taloudesta, ja sijoittajat ovat vetäneet maton alta. Voiko tämä siis jatkua?

Hmm. Huono uutinen on se, että kysyntä laskee. Asiakkaat voivat vähentää iPhone-ostoksiaan. Todellakin, se on jo tapahtunut. Yhtiö vähensi iPhone 14:n tuotantosuunnitelmia 90 miljoonasta 87 miljoonaan sen jälkeen, kun kysyntä ei toteutunut odotetusti.

Sen voittoa haittaavat mahdollisesti myös meneillään olevat rajoitukset ja protestit Kiinassa, vaikka kuten eilen kirjoitin, sijoittajat panostavat siihen, että Kiina jatkaa jälleen lukitusten höllentämistään, joten toivottavasti tämä on pian takanapäin.

“Jatkuvien vastatuulten vuoksi muokkaamme (neljännesvuosittaisia) arvioitamme alemmaksi, sillä iPhonen kysyntä voi heikentyä 5-8 miljoonalla kappaleella (lähinnä high-endissä) ja vaikuttaa liikevaihtoon 5-8 miljardilla dollarilla”, sanoo EvercoreSI:n analyytikko Amit Daryanani.

Mutta vaikka tuotto on laskenut laajempien markkinoiden mukaisesti, Apple on silti pärjännyt hyvin. Tässä vaiheessa Apple on ehkä jopa ansainnut oikeuden olla pidetty teknologiayrityksenä. Koska Applen viehätys piilee sen tahmeudessa. Mikään ei ole pelottavampaa kuin Applen vallihauta.

Ja tämä auttaa sitä näkemään sen ikään kuin lentona turvallisuuteen, ainakin siinä määrin kuin se on mahdollista oikeudenmukaisuuden kannalta. Kaiken kaikkiaan Apple on rakentanut ekosysteemin, josta asiakkaat eivät vain halua poistua, vaan tuntevat, etteivät he voi poistua. Tämä antaa valtavan puskurin tuloille ja kassavirralle.

Apple voi myös tehdä asioita, joista muut yritykset eivät voisi edes uneksia. Joku kertoi minulle eilen tarinan siitä, kuinka hän pudotti yhden airpodinsa rautakaupassa. Hän tajusi sen lähtiessään kaupasta, joten hän palasi takaisin yrittämään löytää sen. Hän näki, että se oli yhdistetty puhelimensa Bluetooth-yhteyden kautta, joten hän tiesi, että se oli jossain kaupassa. Vartin etsinnän jälkeen hän lopulta löysi sen.

Tämä hämmensi minua. Kysyin häneltä, miksei hän vain avannut puhelintaan ja laittanut kuulokkeita soittamaan hälytysääntä, jotta hän voisi seurata ääntä ja jäljittää ne. Hän sanoi, että se ei ollut mahdollista, koska hänellä oli Android-puhelin, eikä Apple salli tätä ominaisuutta muille kuin iPhone-käyttäjille.

Kenen tahansa puolueettoman katsojan mielestä tuo on törkeän ärsyttävä ominaisuus Airpodeissa Ja silti ihmisiä ei haittaa – en tiennyt, että se oli juttu vasta eilen. Voitko kuvitella, jos jokin muu teknologiavalmistaja rajoittaisi tällaisen perusominaisuuden tiettyihin puhelimiin? Kukaan ei voisi selvitä siitä.

Airpodit

Itse asiassa Airpodit ovat suosikkiasiani Applen osakkeessa, ja ne vahvistivat sen asemaa mielessäni muutama vuosi takaperin blue chip -osakkeista parhaana. Vuonna 2016 julkaistut Airpodit herättivät alun perin meemien ja hämmennyksen tulvan.

Silti ne ovat olleet jättimäisiä ja yksi Applen menestyneimmistä tuotteista. Apple teki sen jotenkin uudelleen. Minulla on täällä toinen hyvä anekdootti ystävästä, joka kuvaili kuinka taianomaista oli, että Airpodit kytkeytyivät automaattisesti hänen puhelimeensa, kun hän otti ne pois kotelosta. “Ne vain synkronoituvat automaattisesti!”, hän huudahti iloisesti ja ihmetellen.

Ja silti tämä tekniikka ei ollut erityisen uusi. Se on tavallaan vain perus Bluetoothia. Samsungin kuulokkeet tekivät täsmälleen saman asian. Se on ollut mahdollista vuosikymmenen, ehkä enemmänkin. Vielä parempi, Samsung-kuulokkeeni synkronoituvat automaattisesti lähes kaikkiin puhelimiin – Androidiin ja Appleen. Applen käyttäjät ovat kuitenkin iloisia tästä ominaisuudesta.

Kuulokkeet ovat useimmille ihmisille välttämättömyys. Mikä tarkoittaa, että ihmisten on yksinkertaisesti ostettava ne, ja ottaen huomioon kuinka paljon ihmiset rakastavat iPhoneja, he eivät harkitse mitään muuta kuin Airpodeja. Tämän ansiosta Apple voi veloittaa palkkion – kuten se tekee kaikista tuotteistaan, joka on toinen valtava tulonlähde.

Jälleen se on ekosysteemin kauneus ja markkinoinnin voima. Puhu Airpod-laitteidesi kanssa ja käske heitä pelaamaan Fleetwood Macia, niin ne eivät vie sinua Spotifyyn kuten muut kuulokkeet, vaan ohjaavat sinut Apple Musiciin. Ja huolimatta Spotifyn yleisyydestä, tämä ei ärsytä ihmisiä. Koska kaikki muu heidän omistamansa on Applea, joten he eivät ymmärrä. Vallihauta!

Uskon edelleen, että Apple pudotti pallon valtavasti Apple Musicin tai iTunesin katoamisen suhteen – mutta Spotifyn menetys on ollut Applelle harvinaisen ikävä. Pelkästään Airpodit keräävät tarpeeksi tuloja ollakseen S&P 500 -yritys. Se on todellakin uskomaton lisäys Applen rahantekokoneelle – ja kaikki tämä on kasvanut vuodesta 2016 lähtien.

Kilpailu

En ole samaa mieltä Applen ja näiden muiden suurten teknologiayritysten valta-asemasta. Mutta sijoittajana se on hyvä asia. Ja jopa näiden jättiläisten joukossa Applen valta on valtava ja sen monopoli on vertaansa vailla. Nytkin näemme Elon Muskin taistelevan Applen kanssa sen mainospolitiikasta, mutta jopa maailman rikkaimman miehen on kumarruttava teknologiajätille.

Mikään ei osoittanut Applen dominoivaa asemaa kuin sen viimeaikaiset liikkeet “yksityisyyden” ympärillä. Tätä markkinoidaan vahvasti keinona suojella kuluttajia, ja se on vain tapa tarttua mainosmarkkinoihin sarvista ja saada paljon isompi pala piirakasta. Apple ei voisi vähempää välittää tietosuojaongelmista. Mikä taas on ikävä asia sanoa, mutta fantastinen asia heidän osakekurssinäkymiensä kannalta.

Apple esitteli App Tracking Transparency -käytäntönsä viime vuonna, ja se pakotti sovellukset pyytämään lupia ennen kuin ne seuraavat käyttäjiä personoitujen mainosten näyttämiseen. Suurin osa käyttäjistä kieltäytyi, joten mainostajat siirsivät kulutuksensa Androidista Applelle. Mainonnasta riippuvaisten yritysten, kuten Snapchatin, Metan ja Twitterin, osakekurssit romahtivat tämän seurauksena.

Arvioiden mukaan se maksoi Twitterille, Snapchatille, YouTubelle ja Metalle 10 miljardia dollaria tuloja vuoden 2021 kolmannella ja neljännellä vuosineljänneksellä. Eipä ole parempaa kilpailijoiden hallitsemista nähtykään. Se oli aivan upea jousto melkein kaikille. Tänä kesänä Meta sanoi, että vuonna 2022 vaikutus oli vieläkin vakavampi ja että muutto oli maksanut heille 10 miljardia dollaria.

Et löydä minua vuodattamassa kyyneleitä Metan ja Googlen kaltaisille tekijöille, mutta tässä on myös surullisempaa todellisuutta. Pienyritykset olivat suurimmat uhrit. Mainostajat joutuivat leikkaamaan menojaan valtavasti, koska asiakkaisiin kohdistaminen oli niin paljon vaikeampaa. Lukemattomille yrityksille, jotka ovat riippuvaisia näistä mainosdollareista, se on ollut murskaavaa. Ja tietysti yritykset, jotka luottavat mainontaan saadakseen myyntiä. Kipua on ollut enemmän kuin tarpeeksi.

“En henkilökohtaisesti tuntenut Applen muutosten vaikutusta vuonna 2021 niin paljon kuin me vuonna 2022. Tämä vuosi on ollut yksinkertaisesti brutaali”, Nadia Martinez kertoi Financial Timesille tänä kesänä. Martinez on Kaliforniassa käsintehtyjä kenkiä valmistavan Kallien perustaja, jonka hän käynnisti vuonna 2014.

Käytä jakamistyökaluja, jotka löytyvät artikkeleiden ylä- tai reunasta löytyvän Jaa-painikkeen kautta. Artikkelien kopioiminen jaettavaksi muiden kanssa on FT.comin käyttöehtojen ja tekijänoikeuskäytännön rikkomista. Lähetä sähköpostia [email protected] ostaaksesi lisäoikeuksia. Tilaajat voivat jakaa jopa 10 tai 20 artikkelia kuukaudessa lahja-artikkelipalvelun avulla. Lisätietoja löytyy täältä.
https://www.ft.com/content/1959b06d-0a6e-4c37-9528-476f83626a86

“Kaikki pienyritykset, ainakin verkkoyritykset, ovat näiden suurten teknologiajättien mielivallan alaisia. Sitä ei voi mitenkään välttää. Jos ne tekevät jotain, joka pilaa sinut, olet kusessa”, toinen yrityksen perustaja sanoi Financial Timesille samassa jutussa.

Toisessa voimannäytöksessä Apple päivitti App Storen sääntöjään tänä vuonna vaatiakseen mainostajia käyttämään sovelluksen sisäistä ostojärjestelmää “tehostaakseen” julkaisuja sosiaalisen median sovelluksissa. Tämä muutos tarkoittaa, että näiden sosiaalisen median alustojen, kuten Instagramin ja Facebookin, on luovutettava 30 % näistä mainoksista saamistaan tuloista Applelle sen normaalin provision mukaisesti, jonka Apple jo hyvittää iOS-sovelluksen sisällöstä. 30 prosenttia!

Se on suorastaan pelottava määrä valtaa yhdelle yritykselle ja tuhoisaa muille kilpaileville yrityksille. Varsinkin pienet yritykset, jotka se murskaa. Mutta jälleen kerran, itse sijoittajana nämä ovat kaikki upeita voittoja (niin likaiselta kuin se tuntuukin sanoa).

Applella on enemmän markkinavoimaa kuin miltei millään yritykselläni, kaikilla toimialoilla. Sen kiivas kassavirta, säälimätön osakkeiden osto ja osingot ovat suussa sulavia. Vaikka nämä tekijät hidastuvat, Applen ekosysteemin ympärillä oleva vallihauta tarkoittaa, että ihmiset eivät pääse ulos.

Ja he eivät halua. Applea markkinoidaan niin hyvin, että ihmiset maksavat mielellään palkkion ollakseen osa tätä ekosysteemiä. Öljyn lisäksi se on maailman suurin yritys. Ja ihmiset tukevat sitä edelleen kuin sen paikallista jalkapallojoukkuetta, ikään kuin on jonkin verran ylpeyttä siitä, että he ovat ihastuneet yhteen maailman suurimmista yrityksistä, joka aktiivisesti tukahduttaa kilpailun markkinoilla ja pilkkaa kilpailulakeja (Spotifyn toimitusjohtaja, Daniel Elk, itse asiassa julkaisi twiitin kirjoittaessani Applen “epäilyttävästä” etiikasta):

Kuten sanoin, se on suosikkini markkinoilla ja suurin yksittäinen osake salkussani. Salkkuni tavoitteena on nimittäin tienata minulle rahaa, ei kuvastaa sitä, minkä yritysten puolesta haluan hurrata. Joten ei, en aio myydä Applea lähiaikoina. Et kuitenkaan tule koskaan näkemään minua käyttämässä Applen tuotetta, koska nautin pienestä henkilökohtaisesta kostostani aivan liian paljon.

Minun on kuitenkin mentävä. Uusi OnePlussani on juuri saapunut.