Inflaatiopelot piinaavat Wall Streetiä, mutta TIPSillä on vaikeuksia houkutella sijoittajia – tässä syy

Wall Street valmistautuumahdolliseen inflaation elpymiseen presidentti Donald Trumpin valmistautuessa toiselle kaudelleen, jota tukee republikaanien hallinta kongressissa.

Sijoittajat kohtaavat monimutkaisen maiseman, jossa inflaatio-odotukset kasvavat, osakkeet kasvavat nopeasti ja Trumpin politiikkaan liittyvät epävarmuustekijät, kuten verot, tullit ja maahanmuutto.

Nousevat pitkien joukkovelkakirjalainojen tuotot viittaavat siihen, että markkinat hinnoittelevat kasvavassa taloudessa Trumpin alaisuudessa, mutta odottavat myös Yhdysvaltain suurempaa velkataakkaa, kohonnutta valtion liikkeeseenlaskua ja inflaatiopaineita.

Siitä huolimatta valtiovarainministeriön inflaatiosuojatut arvopaperit (TIPS), joita aikoinaan julistettiin suojaksi inflaatiota vastaan, näyttävät menettäneen suosion.

Huolimatta inflaatioriskeihin viittaavista mittareista, TIPS on edelleen epäsuosittu sijoittajien keskuudessa, mikä kuvastaa aiempien tappioiden aiheuttamaa skeptisyyttä korkojen nousun aikoina.

TIPS-kysynnän reaaliaikaisessa mittareissa valtiovarainministeriö aikoo huutokaupata torstaina 17 miljardin dollarin arvoisia 10 vuoden kuluttua erääntyviä arvopapereita.

Tämä liikkeeseenlasku toimii lakmustestinä sen selvittämiselle, ovatko sijoittajat valmiita ottamaan TIPS:n uudelleen käyttöön uusien inflaatioriskien edessä.

VINKKEJÄ: Heidän lupauksensa varjo

1990-luvulla käyttöön otettu TIPS oli suunniteltu auttamaan sijoittajia hallitsemaan inflaatiota.

Heidän suorituksensa Federal Reserven historiallisten koronnostojen aikana paljasti kuitenkin haavoittuvuuksia, erityisesti pitempiaikaisten joukkovelkakirjojen kohdalla.

Vuoden 2022 joukkovelkakirjamarkkinoiden romahdus jätti TIPS-haltijoille jyrkät tappiot, mikä heikensi sijoittajien mielialaa.

Reaalikorkojen nopea nousu negatiiviselta alueelta murskasi TIPS-hinnat, mikä johti joukkopakoon omaisuusluokasta.

Sijoittajat ovat edelleen haluttomia palaamaan TIPS:ään huolimatta jatkuvista inflaatioriskeistä.

Virginian yliopiston Mayo Center for Asset Managementin toiminnanjohtaja Rodney Sullivan totesi MarketWatchin raportissa, että monet sijoittajat eivät ole palanneet TIPSiin vuoden 2022 myynnin jälkeen.

"Inflaatio ei vielä näytä tappiolta", hän sanoi, mutta sijoittajien luottamus TIPSiin on horjunut.

Alkuperäisestä vetovoimastaan huolimatta TIPS kohtaa rakenteellisia haasteita. Pienet kaupankäyntivolyymit tekevät niistä herkkiä volatiliteetille, sanoi Will Compernolle, FHN Financialin makrostrategi raportissa.

Hän huomautti, että pienet muutokset markkinavirroissa voivat aiheuttaa suuria muutoksia TIPS-tuottoihin, mikä vaikeuttaa entisestään niiden houkuttelevuutta.

Uudet TIPS-emissiot voivat myös vääristää markkinoiden lukemia. "Suuri pudotus 3. elokuuta johtui siitä, että se oli ensimmäinen arkipäivä uuden 10 vuoden TIPS-huutokaupan selvittämisen jälkeen, ei siitä, että ihmiset muuttivat radikaalisti arviotaan inflaatiosta seuraavien 10 vuoden aikana", Compernolle selitti.

Nämä vivahteet yhdistettynä nouseviin valtion velkasitoumusten viitetuottoihin ja asuntolainojen korkoihin, jotka lähestyvät 7 prosenttia, heijastavat laajempia inflaatioongelmia, vaikka TIPS-maksuja ei hyödynnetä edelleenkään.

Ovatko osakkeet uusi suoja inflaatiota vastaan?

Vaikka TIPSit ovat menettäneet kiiltonsa, osakkeet ovat nousemassa vaihtoehtoisiksi suojauksiksi.

S&P 500 on noussut 24 % tähän päivään asti, mutta Dow ja Russell 2000 ovat nousseet pienemmällä tasolla.

Nasdaqin 26 %:n nousu korostaa vahvaa teknologia-alan suorituskykyä, jota vahvistaa entisestään kuluttajien kulutuskestävyys.

– Osakkeet ovat viime aikoina toimineet hyvin suojauksena, Kourkafas totesi. "Inflaatiosuojaukseen tarvitaan omaisuutta, joka vastaa inflaatiotahtia."

Tämä suuntaus kuvastaa muutosta sijoittajastrategioissa, kun markkinaosapuolet suosivat osakkeita joukkovelkakirjalainojen sijaan.

Vaikka Federal Reserve ilmaisee varovaisuutta, markkinoiden innostus on edelleen vahvaa, sillä odotukset kasvumyönteisestä politiikasta Trumpin johdolla.

Kuinka todellisia inflaatiopelot ovat?

Nousevat pitkien joukkovelkakirjalainojen tuotot viittaavat siihen, että markkinat hinnoittelevat kasvavassa taloudessa Trumpin alaisuudessa, mutta odottavat myös Yhdysvaltain suurempaa velkataakkaa, kohonnutta valtion liikkeeseenlaskua ja inflaatiopaineita.

Richmondin keskuspankin pääjohtaja Tom Barkin kertoi Financial Timesille, että Yhdysvallat on alttiina inflaatiohäiriöille.

Hän sanoi, että yritykset olivat "huolestuneita" laajamittaisten tullien inflaatiovaikutuksista ja suunnitelmista karkottaa laittomia maahanmuuttajia, joita Trump mainosti kampanjapolulla.

"Ymmärrän, miksi yritykset ajattelevat niin", Barkin sanoi, mutta hän huomautti, että muut Trumpin politiikat, jotka liittyvät kotimaisen energiantuotannon lisäämiseen, "saattavat olla inflaatiota hidastavia".

Federal Reserve on ottanut varovaisen kannan. Lokakuun kuluttajahintaindeksi paljasti inflaation kiihtyvän 2,6 prosenttiin vuosittain, mikä on ensimmäinen nousu seitsemään kuukauteen.

Fedin puheenjohtaja Jerome Powell rauhoitti markkinoita ilmoittamalla, ettei hän eroa, jos Trump pyytää, mikä lisäsi vakautta rahapoliittisiin keskusteluihin.

Powell odottaa inflaation pysyvän 2–3 prosentin tuntumassa ensi vuonna, mikä mahdollistaa maltilliset koronleikkaukset.

"Inflaatio on riski", sanoi Angelo Kourkafas, Edward Jonesin vanhempi sijoitusstrategi.

"Mutta ei siinä määrin kuin viimeisen kolmen vuoden aikana." Kourkafas viittasi yritysten hinnoitteluvoimaan suojana, kun yritykset siirtävät korkeammat kustannukset kuluttajille ja vahvistavat osakkeita inflaatiokestävänä voimavarana.