Öljyjätit raportoivat vaihtelevat Q1‑tulokset, Iranin sota vääristää voittoja ja toimituksia

Maailman suurimmat öljy-yhtiöt julkaisivat myllertävät ensimmäisen neljänneksen tulokset, jotka korostavat, kuinka Iranin sota ja Hormuzin salmen sulkeminen ovat vääristäneet sekä voittoja että fyysisiä toimituksia. 

Kun taas Shell ja BP ylittivät odotukset vahvan kaupankäynnin ja korkeampien hintojen ansiosta, ExxonMobil ja Chevron raportoivat pääkirjatason voittojen laskua, syyttäen kirjanpidollisia tappioita suojausvastaavuuksien vuoksi.  

ExxonMobil ja Chevron: voittoja rasittivat ajoitusvaikutukset  

ExxonMobil raportoi nettotulokseksi $4.2 billion, kun se vuotta aiemmin oli $7.7 billion.

Oikaistu tulos oli kuitenkin $8.8 billion, ylittäen Wall Streetin ennusteet. Liikevaihto nousi $85.1 billioniin, heijastaen korkeampia raakaöljyn hintoja. 

Toimitusjohtaja Darren Woods kertoi, että noin 15% Exxonin tuotannosta oli häiriintynyt sodan vuoksi, ja 750,000 barrels per day oli vaarassa, jos Hormuz pysyisi suljettuna.

Suojaustappiot lähes $4 billion painoivat raportoitua tulosta, mikä loi sen, mitä hän kutsui "ajoitusvaikutukseksi."  

"Nämä ovat ajoitusvaikutuksia. Fyysiset tynnyrit tasaantuvat, mutta kirjanpidollinen vaikutus on välitön."

Chevron kirjasi nettotulokseksi $2.2 billion, verrattuna $3.5 billioniin viime vuonna.

Oikaistu osakekohtainen tulos $1.41 ylitti konsensusarviot, vaikka liikevaihto laski $48.6 billioniin. 

Toimitusjohtaja Mike Wirth korosti Chelleon alhaisempaa altistusta Lähi-idän toiminnoille, mutta myönsi, että suojausvastaavuudet ja lykätyt toimitukset olivat vääristäneet neljännestä.  

"Altistuksemme Lähi-idän toiminnoille on rajallinen, mutta futuurimarkkinoiden volatiliteetti ja lykätyt toimitukset vääristivät raportoitua tulosta," Wirth lisäsi. 

Shell: vahva ylitys, takaisinosto pienennetty  

Shell erottui oikaistulla tuloksella $6.92 billion, joka oli selvästi analyytikoiden odotuksia $6.36 billion suurempi.

Toimitusjohtaja Wael Sawan kiitti "väsymätöntä operatiivista suorituskykyä" ennennäkemättömistä häiriöistä huolimatta. 

Yhtiö ilmoitti $3 billionin osakkeiden takaisinosto-ohjelmasta—hieman pienennettynä aiempiin neljänneksiin verrattuna—sekä 5% osingon korotuksesta.

Nettovelka nousi $52.6 billioniin, heijastaen suurempia käyttöpääomatarpeita öljyn hintojen noustessa.

Shell vahvisti myös $16.4 billionin ARC Resources -yrityskaupan, jonka odotetaan lisäävän 370,000 barrels of oil equivalent per day ja tukevan pitkäaikaista kasvua.  

BP: kaupankäyntivoitot kompensoivat volatiliteettia  

BP raportoi perustason korvauskustannusten tulokseksi $3.2 billion, enemmän kuin kaksinkertaisesti edelliseen neljännekseen verrattuna, ja raportoituna voittona $3.8 billion. 

Vahva öljykaupankäynti ja jalostusmarginaalit ajoivat tulosta, vaikka nettovelka nousi $25.3 billioniin käyttöpääoman kasvun seurauksena.

Toimitusjohtaja Meg O’Neill korosti BP:n kyvykkyyttä ja toisti capex-ohjeistuksen $13–13.5 billion vuodelle 2026 sekä sitoutumisen vähintään 4% vuotuiseen osingon kasvuun. 

Analyytikot huomauttivat, että BP hyötyi pidemmistä kuljetusreiteistä ja varastovaihteluista, joita Hormuzin häiriöt aiheuttivat. Ne nostivat kaupankäyntimarginaaleja, mutta rasittivat kassavirtaa.  

Konfliktin vaikutus: futuurit vastaan fyysiset tynnyrit  

Suurten yhtiöiden kohdalla Lähi-idän sota määritteli Q1-suorituskyvyn.

Futuurimarkkinat hinnoittelivat rauhanodotukset nopeasti, mikä painoi öljyindeksejä alaspäin, mutta fyysiset toimitukset pysyivät kapeutuneina. 

Rystad Energy arvioi, että vaikka Hormuz avattaisiin vaiheittain, merkittävä volyymin palautuminen kestäisi kuusi–kahdeksan viikkoa, pitäen spot-hinnat koholla.  

"Maailmanlaajuinen raakaöljyn fyysinen toimitus voi palautua ennakkotason tasolle jopa kahdeksassa viikossa. Sopimuksen hinta­vaikutus näkyy heti futuureissa, mutta fyysinen markkina vie huomattavasti kauemmin tasaantuakseen."

Exxon ja Chevron näkivät voittojensa laskevan suojausvastaavuuksien vuoksi, Shell käytti hyväkseen korkeampia hintoja ylittääkseen odotukset, ja BP hyötyi volatiliteetista kaupankäynnin kautta.

Kaikki neljä yhtiötä varoittivat, että geopoliittinen epävarmuus muokkaa jatkossakin tuloksia.  

Näkymät  

Öljyjättien paradoksi on selvä: korkeat hinnat tukevat liikevaihtoa, mutta logistiset pullonkaulat ja suojausjärjestelyjen vääristymät painavat raportoituja voittoja. 

Sijoittajat seuraavat Exxonia ja Chevronia odottaen palautumista, kun lykätyt voitot kirjataan, Shelliä ARC Resourcesin integraation osalta ja BP:tä kaupankäynnin jatkuvan vahvuuden näkökulmasta.  

Koska Hormuzin salmi on yhä epävakaa, toisen neljänneksen tulokset riippuvat siitä, muuttuuko rauhanvälitys konkreettisiksi tynnyreiksi markkinoilla.

Siihen asti jättiyhtiöt pysyvät futuurien optimismin ja fyysisen markkinan rajoitteiden välissä.