Hopean ennuste: härät hakevat seuraavaa läpimurtoa dollaripaineen hellittäessä

Hopean elpyminen voimistuu, sillä markkinat eivät enää perustu pelkoon yksinomaan.

Hopea nousi perjantaina neljännen peräkkäisen päivän, yltäen yli $62 unssilta, kun heikko Yhdysvaltain työllisyysraportti pakotti sijoittajat arvioimaan uudelleen, kuinka pian Federal Reserve saattaa korottaa korkoja uudelleen.

Alentunut energiariski ja heikompi dollari lisäsivät helpotuskauppaa. Tämä on kuitenkin yhä elpyminen hauraassa makromaisemassa, ei selvä merkki siitä, että kaikki on kunnossa.

Seuraava inflaatiolukema voi edelleen ratkaista, onko rallilla tilaa jatkaa.

Työllisyyslukujen pettymys muuttaa koronäkymiä

Spot-hopea kävi Aasian tunneilla noin $62.60 unssilta, jatkaen elpymistä, joka on nostanut metallia viime viikon pohjista.

Lähtölaukaus oli torstain Yhdysvaltain työllisyysraportti, jossa nonfarm payrolls kasvoivat kesäkuussa vain 57,000:lla — huomattavasti alle markkinoiden ennusteen noin 1,10,000.

Työttömyysaste laski 4.3%:sta 4.2%:iin, mutta parannus oli vähemmän lohduttava kuin näytti. Työvoiman osallistumisaste laski, mikä viittaa siihen, että vähemmän ihmisiä haki työtä.

Se heikensi otsikkotason työttömyysasteen laskun merkitystä vahvuuden signaalina.

Hopealle tiedot merkitsivät, sillä ne jäähdyttivät argumenttia välittömästä Fed-korotuksesta.

Futuurien hinnoittelu näytti syyskuun liikkeen todennäköisyyden putoavan low-to-mid 50% -alueelle aiemmasta noin 66%:sta ennen raporttia.

Alentuneet korko-odotukset tukevat yleensä hopeaa, koska metalli ei maksa korkoa.

Fed-helpotus kohtaa inflaatiovarovaisuuden

Fed-kertomus ei kuitenkaan ole täysin kääntynyt hopean eduksi.

Puheenjohtaja Kevin Warsh käytti Sintran esiintymistään korostaakseen keskuspankin 2% inflaatiotavoitetta ja sen riippumattomuutta, vaikka hän myönsikin, että inflaatio-odotukset ja riskit olivat lieventyneet viime kuukauden aikana.

Se jättää markkinat puoliväliin. Työmarkkinadata puhuu sitä vastaan, että ryhdyttäisiin kiireellä uuteen koronnostoon, mutta Fed tarvitsee silti todisteita siitä, että inflaatiopaine heikkenee laajemmin.

Jos tulevat CPI- tai PPI-luvut näyttävät sitkeiltä, koronnostoveikkaukset voivat rakentua nopeasti uudelleen.

Siksi hopean nousu näyttää voimakkaalta, mutta on edelleen datariippuvainen.

Metalli on palauttanut vauhtia, mutta on yhä altis samoille voimille, jotka ajoivat aiemman myyntiaalon: korkotuotot, dollari ja Fedin viestintä.

Öljyn rauhoittuminen lisää myötätuulta

Energiamarkkinat auttavat myös. Brent-raakapala on tasaantunut noin $72 tynnyriltä jyrkästä pudotuksesta sodan riskitasoilta, kun kauppiaat alkoivat olla varmempia siitä, että Hormuzinsalmen läpi kulkevat virrat ovat palautumassa.

Edistys Yhdysvaltojen ja Iranin diplomatiassa on vähentänyt välitöntä riskipreemiota, vaikka pysyvä ratkaisu ei ole vielä varma.

Alhaisemmat öljyn hinnat vähentävät yhtä inflaatiopainetta ja helpottavat markkinoiden mahdollisuutta hinnoitella vähemmän aggressiivista Fed-politiikkaa.

Tämä on keskeinen syy, miksi hopea ralli yhdessä kullan ja muiden jalometallien kanssa.

Seuraava testi on, selviytyykö tämä liike uusista Yhdysvaltain inflaatioluvuista. Siihen asti hopean elpyminen näyttää aidolta, mutta ei riskittömältä.