Netflixin osake syöksyy 9 % tulosjulkistuksen jälkeen — miksi lisälasku voi olla edessä

Netflixin osake NASDAQ:NFLX laski lähes 9 % after-hours-kaupankäynnissä sen jälkeen, kun suoratoistoyhtiö antoi odotuksia heikomman kolmannen neljänneksen ohjeistuksen, mikä herätti uudelleen epäilyjä siitä, voiko hidastuva kasvu oikeuttaa premium-arvostuksen.

Yhtiö ennusti liikevaihdoksi 12,9 billion USD (approx. 11,2 billion €) ja laimennetuksi osakekohtaiseksi tulokseksi $0,82, mikä jäi Wall Streetin ennusteiden 13 billion USD (approx. 11,3 billion €) ja $0,84/osake alapuolelle.

Toisen neljänneksen myynti jäi niukasti odotuksista, ja vapaa kassavirta laski.

Tulokset eivät viitanneet siihen, että Netflixin liiketoiminta olisi romahtamassa. Ne osoittivat kuitenkin, että kunnollinen suoritus ei välttämättä enää tyydytä sijoittajia, jotka ovat tottuneet poikkeukselliseen suorituskykyyn.

Netflixin osake: Hellä ohjeistus paljastaa vaikeamman kasvuvaiheen

Netflixin toisen neljänneksen liikevaihto kasvoi 13,4 % ja oli 12,6 billion USD (approx. 11 billion €), kun taas laimennettu osakekohtainen tulos nousi 11 % ja oli $0,80/osake.

Liikevoitto oli 4,2 billion USD (approx. 3,7 billion €) ja liikevoittomarginaali oli 33,4 %, mikä ylitti yhtiön oman ennusteen.

Ongelma oli kehityssuunta. Netflix ennustaa kolmannen neljänneksen liikevaihdon kasvun hidastuvan 11,7 %:iin, kun se oli 16,2 % ensimmäisellä neljänneksellä ja 13,4 % toisella.

Se olisi sen heikoin neljänneksellinen kasvuvauhti sitten vuoden 2023 lopun.

PP Foresightin analyytikko Paolo Pescatore kertoi Reutersille, että ennuste vaikutti heijastavan johdon varovaisuutta ja luonnollista kypsymistä kasvuprofiilissa pikemminkin kuin äkillistä heikkenemistä.

Siitä huolimatta hän sanoi, että Netflix olisi siirtymässä vakaampaan vaiheeseen, jossa ”virheille on huomattavasti vähemmän sijaa aina korkeiden odotusten vuoksi”.

Netflix kavensi koko vuoden liikevaihtohaarukan välille $51 miljardia–$51,4 miljardia aiemmasta $50,7 miljardista–$51,7 miljardista.

Keskikohta pysyi ennallaan 51,2 billion USD (approx. 44,7 billion €), eli johto ei leikannut ennustettaan.

Yhtiö odottaa edelleen 13–14 % vuotuista myynnin kasvua, 31,5 % liikevoittomarginaalia ja yli 20 % kasvua liikevoitossa.

Kassavirhepudotus antaa karhuille uutta lihaa luiden väliin

Selkein pettymys oli kassavirran muodostuminen.

Netflix tuotti toisen neljänneksen vapaa kassavirran 1,5 billion USD (approx. 1,3 billion €), kun se vuotta aiemmin oli 2,3 billion USD (approx. 2 billion €) ja selvästi alle Wall Streetin noin 2,9 billion USD (approx. 2,6 billion €) odotuksen.

Pseudonyymin TipRanks-sijoittajan Long Playerin mukaan ”osakkeen kurssi odottaa liikaa kasvua”.

Hänen näkemyksensä mukaan yhden sentin tulosylitys ei riitä yhtiölle, joka on hinnoiteltu korkean kasvun alustaksi, ja vapaan kassavirran kasvun puute ansaitsee enemmän huomiota kuin voittoyli- tai -alitus.

Tuo argumentti korostaa monikertoimen supistumisen vaaraa.

Netflix voi jatkaa liikevaihdon ja tuloksen kasvattamista samalla, kun osakekurssi laskee, jos sijoittajat päättävät, että matalalla kymmenluvulla kasvava kypsä viihdeyritys ansaitsee alempaa arvostusta.

Sitoutumisen heikkous jättää vähemmän varaa virheille

Sitoutuminen lisää epävarmuutta. Netflix kertoi jäsenten katsoneen yli 97 miljardia tuntia ensimmäisellä puoliskolla, mikä on 2 % enemmän kuin vuotta aiemmin.

Vuodesta 2027 lähtien se julkaisee katseluraporttinsa vuosittain kaksi kertaa vuodessa julkaisemisen sijaan, seuraten päätöstään lopettaa tilaajamäärien raportointi vuonna 2025.

Forrester Researchin johtaja Mike Proulx kertoi Business Insiderille, että ei ole selvää, haluavatko kuluttajat Netflixin muistuttavan enemmän YouTubea.

Analyyttien mukaan Netflixin liiketoiminta on edelleen terve, mutta osakkeen riski piilee kunnollisen kasvun ja poikkeuksellisen arvostustason välisessä aukossa.

Jos mainonta, hinnoittelu ja suorat lähetykset eivät onnistu kiihdyttämään liikevaihtoa uudelleen, sijoittajat saattavat jatkaa voitokertoimen alentamista, jonka he ovat valmiita maksamaan.

Se tarkoittaa, että lisälasku ei edellytä Netflixin voittojen romahtamista.

Osake voi jatkaa laskuaan yksinkertaisesti siksi, että markkina alkaa arvostaa yhtiötä kypsänä viihderyhmänä eikä korkean kasvun teknologiaplatformina.