Intuitin osake romahti heikon 2027-ennusteen jälkeen — kannattaako ostaa?

Intuitin osakkeet laskivat premarket-kaupankäynnissä noin 11 % keskiviikkona sen jälkeen, kun yritys tiistaina antoi odotuksia heikomman liikevaihtoennusteen tilikaudelle 2027 ja varoitti, että pyrkimykset lisätä asiakasmäärää ja markkinaosuutta painavat lyhyen aikavälin myyntiä.

Lasku tapahtui siitä huolimatta, että Intuit ylitti Wall Streetin odotukset sekä neljännen neljänneksen liikevaihdossa että tuloksessa.

Yhtiö ennusti tilikauden 2027 liikevaihdoksi 23,28–23,51 miljardia dollaria, mikä vastaa 9–10 prosentin kasvua.

Se merkitsisi hidastumista vuoden 2026 14 prosentin liikevaihdon kasvusta ja jäisi alle analyytikoiden 23,72 miljardin dollarin arvion, LSEG:n koonnin mukaan.

Intuit katsoi hidastumisen johtuvan heikommista Mailchimp-myynnistä, pöytätuotteidensa jatkuvista laskuista sekä alhaisemmasta keskimääräisestä liikevaihdosta TurboTax-asiakasta kohti muutosten seurauksena, joilla pyritään houkuttelemaan lisää käyttäjiä.

"Tulevaisuuteen katsoen keskitymme laajentamaan merkittäviä panostuksiamme, kiihdyttämään asiakaskasvua ja tekemään harkittuja valintoja luodaksemme vahvemman perustan kestäville pitkän aikavälin kasvulle", sanoi toimitusjohtaja Sasan Goodarzi.

Neljännellä vuosineljänneksellä liikevaihto kasvoi 13,6 % 4,35 miljardiin dollariin, ylittäen analyytikoiden odottaman 4,27 miljardia dollaria.

Intuit odottaa tilikauden 2027 oikaistun osakekohtaisen tuloksen olevan 22,88–23,12 dollaria, mukaan lukien 5,81 dollarin vaikutus osakeperusteisesta palkkiosta.

Analyytikot olivat ennakoineet 27,32 dollaria.

Yhtiö ennusti myös ensimmäisen neljänneksen liikevaihdoksi 4,29–4,31 miljardia dollaria, alle analyytikoiden 4,36 miljardin dollarin arvion.

Kuten monilla ohjelmistoyrityksillä, Intuit on ollut viime kuukausina paineen alla, ja sen osakkeet ovat laskeneet viime vuoden heinäkuun 812 dollarin ennätystasolta nykyisiin noin 357 dollarin tasoihin.

Osakkeet ovat tippuneet 43 % tänä vuonna.

Lasku on johtunut pitkälti sijoittajien huolista, että tekoälypohjaisten työkalujen nousu voisi häiritä yhtiön liiketoimintaa.

TurboTax-strategia painottuu asiakaskasvuun

Keskeinen osa Intuitin uutta strategiaa on hyväksyä alhaisempi liikevaihto yksittäisiltä TurboTax-käyttäjiltä vastineeksi laajemman asiakaskunnan kasvattamisesta.

Yhtiön mukaan se menetti viime verokauden aikana "laadukkaita tee-se-itse-asiakkaita edullisille palveluntarjoajille", kun kuluttajille avautui yhä enemmän halvempiä vaihtoehtoja.

"Hinta on nyt ykkössyy, miksi asiakkaat poistuvat TurboTaxista", Goodarzi sanoi yhtiön tulospuhelussa tiistaina.

Historically, Intuit focused its TurboTax strategy on maximizing tax revenue and average revenue per customer by moving users toward higher-value products.

Aikaisemmin Intuitin TurboTax-strategian painopiste oli verotulojen ja asiakaskohtaisen keskimääräisen liikevaihdon maksimoimisessa siirtämällä käyttäjiä korkeamman arvon tuotteisiin.

Yhtiö muuttaa nyt tätä lähestymistapaa ja priorisoi asiakashankintaa ja -säilytystä.

"Tämä tarkoittaa, että hyväksymme tietoisesti alhaisemman alkuperäisen tee-se-itse-veron ARPC:n hankkiaksemme ja säilyttääksemme enemmän laadukkaita asiakkaita, kasvattaaksemme e-lomakkeiden osuutta ja luodaksemme suuremman elinikäisen arvon", Goodarzi sanoi.

Rahoitusjohtaja Sandeep Aujla sanoi, että tilikauden 2027 näkymä heijastaa "tietoisia toimia" tee-se-itse-asiakkaiden hinta–arvo-suhteen parantamiseksi, mikä johtaa alhaisempaan verojen ARPC:hen.

Intuit odottaa, että TurboTaxin liikevaihto kasvaa tilikaudella 2027 vain 2–3 %, kun se tilikaudella 2026 kasvoi 7 %.

QuickBooks siirtyy myös kohti matalampia hintoja

Yhtiö soveltaa samanlaista strategiaa QuickBooksiin, jossa se ottaa käyttöön ilmaisia ja edullisempia tuotteita tuodakseen enemmän pieniä yrityksiä ekosysteemiinsä.

Intuit sanoi, että QuickBooks Free ja QuickBooks Lite on suunniteltu laajentamaan asiakasputkea, ja yhtiö odottaa rahavirtojen syntyvän käyttäjien maksujen käyttöönotosta ja myöhemmistä päivityksistä maksullisiin tuotteisiin.

QuickBooks Freellä oli Intuitin mukaan viime kuussa yli 20 000 asiakasta, jotka joko käyttivät tuotetta aktiivisesti tai konvertoituivat maksullisiin tarjouksiin.

Lähestymistapa merkitsee laajempaa siirtymää nykyisten asiakkaiden liikevaihdon maksimoimisesta kohti suuremman asiakaskunnan rakentamista, joka voi ajan myötä tuottaa suuremman elinikäisen arvon.

Sijoittajilta pyydetään kuitenkin hyväksymään hitaampi lähiajan kasvu, kun Intuit testaa, voiko strategia johtaa vahvempaan asiakashankintaan ja -säilytykseen.

Analyytikot jakautuneita Intuitin näkymistä

Jefferies säilytti osto-suosituksen ja 500 dollarin tavoitehinnan ja katsoi, että konservatiivinen näkymä asettaa Intuitille suhteellisen matalan riman.

Yhtiö totesi, että tilikauden 2027 liikevaihdon 9–10 prosentin kasvu tarkoittaisi yli 400 peruspisteen laskua verrattuna tilikauteen 2026 ja merkitsisi ensimmäistä kertaa vuoden 2015 jälkeen, että Intuitin kasvu voisi jäädä alle 10 %:n.

Jefferies viittasi myös TurboTax-ohjeistuksen heikkouteen.

Sen 2–3 prosentin kasvuennuste jää H&R Blockin 4,8 prosentin näkymästä, ja TurboTaxin liikevaihto ei ole kasvanut alle noin 7 prosentin viimeisten 11 tilikauden aikana.

Morgan Stanley oli varovaisempi, laski tavoitehintansa 335 dollarista 315 dollariin ja piti yllä Equalweight-luokitusta.

Yhtiö totesi, että toimeenpanoriski on edelleen korkea, kunnes yritys osoittaa, että hinnoittelun nollaus voi menestyksekkäästi tuoda asiakaskasvua.

Morgan Stanley kuitenkin totesi, että Intuit vaikuttaa edulliselta noin 14-kertaisella vuoden 2027 tuloksella.

Mizuho piti yllä Outperform-suositusta ja 430 dollarin tavoitehintaa.

Tekoäly on yhä keskeinen osa sijoitusperustelua

Intuitin tulosraportti tarjosi myös todisteita siitä, että tekoäly tukee liiketoiminnan osia sen sijaan, että se korvaisi niitä.

"Neljäs neljännes vahvistaa Intuitin argumentin, että tekoäly laajentaa sen liiketoimintaa sen sijaan, että tyhjentäisi sitä, mutta hitaampi kasvunohje viittaa siihen, etteivät yhtiö itse lupaa kiihtymisen jatkuvan samaan tahtiin", sanoi Emarketerin analyytikko Gadjo Sevilla.

Intuitin osakkeet ovat nyt laskeneet noin 43 % tänä vuonna, joten sijoittajien on punnittava yhtiön alhaisempaa arvostusta suhteessa epävarmuuteen, joka liittyy sen kasvustrategiaan.

Keskeinen kysymys on, voiko hyväksyä alhaisemman asiakaskohtaisen liikevaihdon nyt tuottaa tarpeeksi uusia käyttäjiä, markkinaosuutta ja elinikäistä arvoa kasvun palauttamiseksi pidemmällä aikavälillä.