Un taux d'inflation élevé aux États-Unis qui n'est pas apparu depuis quarante ans, des prix de l'énergie qui montent en flèche et des indications selon lesquelles la reprise économique américaine pourrait être compromise par l'effet des sanctions contre la Russie suite à son invasion de l'Ukraine, tout indique une stagflation tant redoutée - un précurseur de la récession.

Pour résoudre ces problèmes, la Réserve Fédérale a relevé les taux d'intérêt d'un quart de point le 16 mars 2022. Il s'agit de la première hausse de taux depuis décembre 2018, et six autres sont attendues en 2022 dans le cadre d'un cycle de hausse qui devrait durer jusqu'en 2023.

Pourquoi les taux d'intérêt sont-ils importants ?

Les taux d'intérêt ont un impact direct sur le coût d'emprunt et les décisions de dépenses prises par les entreprises et les ménages.

Le taux des fonds fédéraux est le taux d'intérêt que les banques, les caisses d'épargne et de crédit et les coopératives de crédit se facturent mutuellement pour les prêts au jour le jour. Des taux d'intérêt plus élevés réduisent l'argent disponible pour les achats. Cela augmente le coût d'obtention de l'argent, ce qui affecte négativement les bénéfices et les cours des actions, à l'exception des financières comme les banques.

Il peut être facile de financer un nouveau projet lorsque les taux d'intérêt sont bas, mais si les paiements d'intérêts attendus doublent, le même projet ne réussira pas financièrement. Cela détermine quels produits et services sont disponibles et comment les investissements sont structurés, ce qui a un impact sur l'économie mondiale.

Lorsque vous y réfléchissez du point de vue du consommateur, considérez combien d'argent vous conserveriez dans votre compte d'épargne s'il rapportait 10 % au lieu de 0,06 %. Ou, vous pourriez ouvrir une carte de crédit à 3 %, mais vous n'emprunteriez pas à 30 % à moins que vous n'ayez pas d'autre choix.

Qu'est-ce que cela a à voir avec Bitcoin ?

Les taux d'intérêt se répercutent sur les marchés financiers, affectant notamment les actifs à risque.

Les opinions divergent sur la classe d'actifs à laquelle appartient le Bitcoin. Certains pensent que Bitcoin est la réserve ultime de valeur et de protection contre l'inflation, comparable à l'or. Il y a une raison précise à l'augmentation de l'intérêt pour Bitcoin à la lumière de l'incertitude entourant le système financier traditionnel.

Pourtant, les fans de crypto-monnaies ne sont pas les seuls à être enthousiasmés par le potentiel de Bitcoin en tant qu'investissement refuge. Zach Pandl, co-responsable de la stratégie de change de Goldman Sachs, a déclaré que les crypto-monnaies pourraient continuer à détrôner l'or.

La majorité des experts en cryptographie affirment cependant que Bitcoin suit le même schéma que le marché boursier.

Preuve de cette tendance, la corrélation sur 90 jours entre le BTC/USD et l'indice de référence S&P 500 a atteint 0,50 le 23 mars, son plus haut niveau depuis octobre 2020.

Source : CoinMetrics

Dans ce scénario, la hausse du taux de la Fed affecterait négativement le prix du BTC tout comme elle a historiquement affecté les actions.

Une autre étude de la Deutsche Bank a analysé la performance du S&P 500 sur 13 cycles de hausse depuis 1955, constatant que l'indice a rapporté 7,7 % après 365 jours après la première hausse, la faiblesse commençant après 9 à 10 mois et durant environ un an.

Par conséquent, les effets négatifs de l'augmentation des taux d'intérêt sur les actions et donc sur le Bitcoin pourraient ne pas se faire sentir avant un certain temps. Il est possible que les deux marchés aient une tendance à la hausse jusqu'en décembre 2022 au moins après la première hausse des taux le 16 mars.

Source : Deutsche Bank, Bloomberg Finance LP, GFD

Cependant, les investisseurs craignent que cette année sorte de l'ordinaire à la lumière de la guerre russo-ukrainienne avec une inflation sans précédent et une récession potentielle.

Bitcoin survivrait-il à une récession ?

Les marchés sont sceptiques quant à la capacité de la Fed à accorder des prêts souples en laissant les pressions inflationnistes se calmer sans déclencher de récession.

Pourtant, cela semble hautement improbable, d'autant plus que la courbe des taux des bons du Trésor américain se rapproche de l'inversion - une indication fiable d'avertissement de récession depuis des décennies.

La courbe de rendement des bons du Trésor américain - la différence entre le rendement des bons du Trésor à 10 ans et son équivalent à 2 ans - s'inverse généralement pour signaler une récession, tandis qu'une courbe de rendement positive indique une croissance économique plus forte et une amélioration du marché boursier. Actuellement, il est à son plus bas niveau depuis juillet 2020.

Le graphique ci-dessus montre qu'une inversion ne coïncide pas avec une récession. Les experts estiment qu'une récession suit généralement une inversion dans les six à 24 mois.

Historiquement, les récessions et les pertes du S&P 500 sont allées de pair. L'indice a chuté de 35,0 % pendant la Grande Récession.

Bitcoin est-il voué au même sort ? Peut-être pas. Même s'il existe une forte corrélation, nous ne pouvons pas dire que Bitcoin est identique au S&P 500. Voici pourquoi :

Sur le long terme, Bitcoin surperforme les principaux actifs, comme le montre le tableau ci-dessous :

	Bitcoin	Or	S&P 500
1 année :	-19 %	+15 %	+17%
2 années :	+635 %	+18 %	+78%
3 années :	+1 053 %	+51%	+63 %
4 années :	+586 %	+47 %	+76 %
5 années :	+4,417 %	+57 %	+96 %
6 années :	+11,299 %	+59 %	+124 %
7 années :	+19,164 %	+63 %	+124 %
8 années :	+10,181 %	+52 %	+145 %
9 années :	+42,385 %	+23 %	+195%
10 années :	+975,748 %	+17 %	+227 %

Bitcoin a été créé pour cela

Avec le lancement de Bitcoin au milieu de la Grande Récession, l'idée était de fournir aux gens une monnaie qu'ils peuvent utiliser lorsque les institutions financières conventionnelles échouent.

Bitcoin est également motivé par d'autres facteurs

Outre les tendances macroéconomiques, le prix du Bitcoin peut fluctuer en raison de réglementations, de changements dans l'adoption institutionnelle ou d'une foule d'autres facteurs.

En bout de ligne

Compte tenu de la corrélation étroite entre Bitcoin et les actifs risqués, il est probable que son prix soit également affecté par les tendances macroéconomiques et les décisions prises par la Réserve fédérale américaine. Nous pouvons examiner le comportement de l'actif corrélé pour avoir une idée de ce à quoi s'attendre. Cependant, il serait incorrect de supposer que Bitcoin fonctionne exactement de la même manière qu'une classe d'actifs traditionnelle particulière. Il conserve toujours sa propre classe avec sa propre histoire, ses objectifs et son association avec une révolution technologique beaucoup plus large.