Bitcoin et le Dow se rencontrent à mi-chemin et se rapprochent de 30 000 $

By: Dan Ashmore, CFA
Dan Ashmore, CFA
Dan vit actuellement à Medellin, en Colombie, où il essaie désespérément d'apprendre juste assez d'espagnol pour pouvoir jouer au… lire la suite.
on Mai 18, 2022
  • Le Dow Jones et le Bitcoin se sont rencontrés à mi-chemin, tous deux se négociant à près de 30 000 $.
  • Les deux actifs ont chuté depuis qu'ils ont atteint des sommets à 37 000 $ et 69 000 $, respectivement.
  • Les actions américaines ont enregistré leur pire journée depuis juin 2020 aujourd'hui.

Après la dernière chute boursière de mercredi, avec des actions clôturant en baisse de près de 4 %, le Dow Jones se négocie à 31 500 $. Dans ce qui aurait semblé improbable il n’y a pas si longtemps, l’indice regarde maintenant le baril au niveau psychologiquement important de 30 000 $.

Curieusement, Bitcoin fait de même – s’échangeant à 29 000 $ après une chute de 25 % enregistrée la semaine dernière. L’implosion de la pièce stable de 18 milliards $ de Terra, UST, et du jeton natif qui l’accompagne, Luna, qui valait autrefois 42 milliards $, a déclenché une contagion sur les marchés de la crypto-monnaie. La Luna Foundation Guard (LFG) n’a pas aidé la cause de Bitcoin à inonder le marché d’ordres de vente de 80 000 Bitcoins dans une vaine tentative de défendre le peg de l’UST. Ces événements ont fait chuter Bitcoin de près de 40 000 $ à son emplacement actuel.

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Sentiment

Le sentiment n’a pas été aussi baissier depuis longtemps, car apparemment toutes les variables jouent contre les investisseurs. Nous avons une inflation rampante (j’aimerais avoir un Bitcoin à chaque fois que j’ai tapé cette phrase au cours du mois dernier), une Fed belliciste et une situation géopolitique précaire. Je les vois décrits comme des vents contraires macro, mais ils ressemblent plus à des ouragans macro pour moi. Il ne fait pas beau dehors.

Ainsi, alors que le Dow Jones et Bitcoin se sont tous deux approchés de 30 000 $ à cause de ce récent environnement à risque, si nous dézoomons, le duo a emprunté des chemins très différents vers ce niveau. En regardant les rendements depuis juste avant le début de la pandémie de COVID (Jan-20, il y a un moment maintenant), la différence de volatilité est frappante.

Volatilité

Le Dow a culminé à 36 000 $ en janvier 2022, tandis que Bitcoin a fait sa meilleure impression d’Icarus en novembre 2021, en hausse à 68 700 $ avant que ses ailes ne fondent. Pour quantifier la différence de volatilité en termes numériques (pour vous les passionnés des maths), l’écart type des rendements quotidiens pour le Dow depuis le 20 janvier a été de 1,7 %, mais près de trois fois plus grand à 4,7 % pour Bitcoin. Cela signifie que les deux tiers des mouvements quotidiens ont été inférieurs à +/- 1,7 % pour le Dow Jones, mais inférieurs à +/- 4,7 % pour le Bitcoin. Malgré ce gouffre de volatilité, la direction des mouvements de prix quotidiens a été très corrélée, avec un coefficient de corrélation de 0,88 (pour les non-initiés, un score de 1 est une corrélation parfaite. Par exemple, la corrélation entre la hausse du nombre d’IPC et les politiciens mentionner le mot « transitoire » est 1).

Par conséquent, une corrélation de 0,88 montre que tout argument de découplage pour Bitcoin est encore loin. Pour le moment, il continue de suivre les mouvements du marché au sens large.

Qui a atteint 30 000 $ en premier ?

Pour atteindre 30 000 $, le Dow Jones doit chuter de 4,5 %, tandis que Bitcoin doit bondir de 2,4 %. En regardant les rendements au cours des deux dernières années, une baisse de 4,5 % du Dow Jones s’est produite sept fois. Six d’entre eux se sont déroulés au cours du mois chaotique de mars 2020, lorsque les marchés essayaient de comprendre exactement ce que cet étrange virus appelé COVID-19 signifiait pour le monde. La seule autre fois où une baisse aussi importante s’est produite a été la chute de 6,9 % enregistrée le 11 juin 2020, lorsqu’une annonce de la Fed confirmant qu’il n’y aurait plus de baisse de taux a pris le marché par surprise.

Bitcoin, en revanche, a bondi de 2,4 % pas moins de 161 fois au cours de la même période. Donc, si vous me pointez un pistolet sur la tempe et me demandez lequel embrasse 30 000 $ en premier, je prends Bitcoin sans hésitation. Non seulement il s’agit d’un saut plus faible en termes de pourcentage, à +2,4 % contre -4,5 %, mais Bitcoin est de loin l’actif le plus volatil, comme indiqué ci-dessus.

Sauf si…

À moins que vous ne soyez devenu si pessimiste sur l’état du marché que même un bond de 2,4 % pour Bitcoin semble irréaliste. Au moment où j’écris ces lignes, le Dow a clôturé en baisse de 3,6 % et j’ai du mal à me rappeler la dernière fois que j’ai vu un chiffre vert sur mon écran.

Mais sérieusement, alors que le pari (à court terme) ici est évidemment Bitcoin, peu importe ce que vous pensez du marché, la prémisse même de cet article souligne à quel point nous sommes tombés depuis le début de l’année. Bitcoin se négociait à 46 000 $ et le Dow Jones à 36 000 $ alors que nous entrions en 2022, et maintenant nous évaluons les deux à la référence de 30 000 $.

Avec le S&P 500 clôturant de 4 % aujourd’hui, enregistrant sa plus mauvaise journée depuis juin 2020, espérons simplement que je n’écrirai pas ce même article le mois prochain, demandant si c’est le S&P ou le Bitcoin qui a touché 3 000 $ en premier. Hé, peut-être que le S&P 500 battra à la fois le Bitcoin et le Dow à 30 000 $ ? Vous l’avez entendu ici en premier (c’est une blague, juste pour confirmer – les actifs ne peuvent que baisser de prix, je l’ai récemment réalisé)

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