SpaceX va entrer en Bourse la semaine prochaine : faut‑il investir dans l'IPO ?

SpaceX est à quelques jours d'entrer dans l'histoire des marchés financiers.

La société d'Elon Musk, spécialisée dans les fusées, les satellites et l'intelligence artificielle, devrait commencer à être cotée au Nasdaq le 12 juin après avoir fixé le prix de son introduction en bourse la veille.

Avec une levée ciblée de 75 milliards de dollars et une valorisation proche de 1,8 billion de dollars, l'opération est sur le point de devenir la plus grande IPO jamais réalisée.

L'engouement autour de l'opération ravive une question familière chez les investisseurs : SpaceX est‑elle un bon placement ?

La réponse dépend en grande partie de la façon dont les investisseurs évaluent les perspectives de croissance de la société, sa valorisation et la capacité de Musk à tenir certains des plans les plus ambitieux de l'industrie technologique.

Prix et valorisation de l'IPO SpaceX

SpaceX a fixé le prix de l'IPO à 135 $ par action et prévoit de vendre 555,6 millions d'actions.

À ce prix, la société serait valorisée à environ 1,8 billion de dollars.

Cela donnerait à SpaceX une capitalisation supérieure à la valorisation actuelle de Tesla et la placerait immédiatement parmi les dix sociétés cotées les plus précieuses des États‑Unis.

La société a adopté une approche inhabituelle en annonçant un prix fixe avant sa roadshow, plutôt que de communiquer une fourchette de prix.

Cette décision reflète la confiance dans la demande des investisseurs alors que les banques commencent à recueillir des ordres en vue de la fixation finale du prix.

Les investisseurs institutionnels passeront les prochains jours à évaluer si la valorisation proposée pour SpaceX est justifiée par les perspectives de croissance de la société.

Argument haussier : l'IA pourrait transformer l'activité

Le principal argument soutenant la valorisation actuelle de SpaceX n'est pas les fusées ni les satellites. C'est l'intelligence artificielle.

Selon des prévisions communiquées aux investisseurs et rapportées par le Financial Times, Goldman Sachs s'attend à ce que la division IA de SpaceX génère 322 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2030, contre seulement 3,2 milliards de dollars en 2025.

La banque projette également que le chiffre d'affaires consolidé pourrait atteindre 474 milliards de dollars d'ici la fin de la décennie.

Ces prévisions aident à expliquer pourquoi certains investisseurs sont prêts à soutenir une capitalisation boursière de SpaceX qui semble déconnectée des résultats financiers actuels.

La société tire aujourd'hui la majeure partie de ses revenus des abonnements Starlink et des services de lancement.

Cependant, on demande de plus en plus aux investisseurs de valoriser SpaceX sur la base de ce que son activité IA pourrait devenir plutôt que de ce qu'elle est aujourd'hui.

Bloomberg a rapporté que de nombreux investisseurs présents lors d'un récent événement de JPMorgan semblaient enthousiastes quant à la vision à long terme de Musk, malgré des questions sur la valorisation et l'exécution.

Les participants ont décrit SpaceX comme une entreprise générationnelle et ont exprimé leur confiance dans la capacité de Musk à créer des industries totalement nouvelles.

Cet optimisme se retrouve également chez les grands investisseurs.

Brett Winton d'ARK Invest a récemment qualifié SpaceX de « la société la plus importante au monde en termes d'apparence du futur », tandis que l'investisseur milliardaire Philippe Laffont a suggéré que SpaceX pourrait faire partie de la prochaine génération d'actions technologiques leaders du marché.

Argument baissier : l'IPO de SpaceX est‑elle survalorisée ?

La principale préoccupation pour les investisseurs potentiels est simple : l'IPO de SpaceX est‑elle survalorisée ?

À la valorisation ciblée d'environ 1,8 billion de dollars, SpaceX se négocierait à environ 94 fois ses revenus 2025 de 18,7 milliards de dollars.

À titre de comparaison, le S&P 500 se traite à une fraction de ce multiple.

Même Tesla, qui affiche l'une des valorisations les plus élevées parmi les grandes sociétés cotées, se négocie à des multiples de revenus bien inférieurs.

Les détracteurs soutiennent que l'on demande aux investisseurs de payer aujourd'hui pour des bénéfices et des activités qui pourraient ne pas se matérialiser pleinement avant des années.

Morningstar a récemment estimé la juste valeur de SpaceX à environ 780 milliards de dollars, moins de la moitié de l'objectif fixé pour l'IPO.

Les analystes de la firme de recherche ont argué que le marché pourrait attribuer une valeur excessive aux opportunités futures de l'IA tout en sous‑estimant les risques concurrentiels de sociétés telles qu'OpenAI et Anthropic.

L'écart de valorisation est devenu central dans le débat pour savoir si l'IPO de SpaceX est survalorisée, si la question est mal posée, ou si c'est la plus importante.

À ajouter aux inquiétudes, SpaceX reste non rentable.

La société a enregistré une perte de 4,9 milliards de dollars en 2025 alors qu'elle continuait d'investir massivement dans l'infrastructure liée à l'intelligence artificielle.

Les investisseurs particuliers bénéficient d'une rare opportunité

Contrairement à de nombreuses IPO phares, SpaceX déploie un effort significatif pour attirer les investisseurs particuliers.

La société a lancé un site web dédié à l'IPO orientant les acheteurs potentiels vers des courtiers tels que Robinhood, SoFi, Fidelity, Schwab et E*Trade.

Selon le Financial Times, ces plateformes transmettront quotidiennement aux banques chargées du placement des informations sur la demande au fur et à mesure de l'avancement de l'offre.

L'approche pourrait élargir la participation dans un processus traditionnellement dominé par les investisseurs institutionnels.

Elle signifie aussi que les investisseurs ordinaires auront la possibilité d'acheter des actions plus proches du prix d'introduction que dans de nombreuses opérations très médiatisées.

SpaceX est‑elle un bon investissement ?

La question de savoir si SpaceX est un bon investissement dépend en définitive de l'horizon temporel et de la tolérance au risque de l'investisseur.

L'argument haussier repose sur la croissance continue de Starlink, le leadership de SpaceX dans les vols spatiaux commerciaux et la possibilité que ses activités d'IA deviennent l'une des plus grandes entreprises technologiques au monde.

L'argument baissier se concentre sur la valorisation. Une capitalisation proche de 1,8 billion de dollars laisse peu de marge en cas de déception si la croissance du chiffre d'affaires ralentit ou si les ambitions en matière d'IA ne répondent pas aux attentes.

Pour les investisseurs qui envisagent l'IPO, le prochain catalyseur majeur sera le 11 juin, date à laquelle la fixation finale du prix est attendue.

La demande durant la roadshow pourrait fournir l'indication la plus claire à ce jour pour savoir si Wall Street juge la valorisation proposée pour SpaceX justifiée — ou si les inquiétudes selon lesquelles l'IPO de SpaceX est survalorisée commencent à gagner du terrain une fois les actions négociées.

Les investisseurs peuvent en savoir plus via notre guide complet sur comment investir dans SpaceX avant son IPO.