La BoE maintient ses taux à 4,25 % dans un contexte de faible croissance et d’escalade des risques mondiaux

La Banque d’Angleterre (BoE) a maintenu jeudi son taux d’intérêt de référence à 4,25 %, interrompant son cycle d’assouplissement monétaire dans un contexte de faible croissance du PIB et d’affaiblissement du marché de l’emploi, les conflits géopolitiques exerçant une pression à la hausse sur les prix.

La décision n’a pas surpris les marchés, les économistes prédisant largement que la banque centrale attendrait jusqu’en août avant de reprendre les réductions.

Sur les neuf membres du comité de politique monétaire (MPC) de la BoE, six ont voté en faveur du maintien du taux actuel, tandis que trois ont soutenu une réduction de 25 points de base.

Cette décision très surveillée fait suite à une réduction d’un quart de point en mai, la quatrième réduction depuis août 2024.

L’inflation au Royaume-Uni a baissé à 3,4 % en mai, conforme aux attentes mais toujours bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale.

« La croissance sous-jacente du PIB britannique semble être restée faible et le marché du travail a continué de se détendre, ce qui laisse apparaître des signes plus clairs qu’une marge de sous-utilisation s’est ouverte au fil du temps », a déclaré la banque centrale dans un communiqué.

« Les taux d’intérêt restent sur une trajectoire descendante progressive », a déclaré le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, bien que les décideurs politiques aient ajouté que les taux d’intérêt n’étaient pas sur une trajectoire prédéfinie.

L’inflation reste obstinément élevée

La BoE a souligné que, malgré une tendance au ralentissement, l’inflation devrait rester stable pour le reste de l’année 2025 avant de reculer vers l’objectif de 2 % l’année prochaine.

Les prévisions antérieures de la banque centrale suggèrent que l’inflation pourrait atteindre 3,7 % au troisième trimestre avant de diminuer en 2026.

Le comité a réitéré que les taux ne sont pas sur une trajectoire préétablie et que d’autres décisions dépendraient des données économiques et de l’évolution de la situation mondiale.

« Nous examinerons attentivement dans quelle mesure [les changements sur le marché du travail] se répercutent sur l’inflation des prix à la consommation », a déclaré M. Bailey.

Le conflit au Moyen-Orient et les droits de douane américains exercent également des pressions inflationnistes

Bien que cela n’ait pas joué un rôle déterminant dans la décision de jeudi, la BoE a reconnu que l’escalade du conflit au Moyen-Orient, en particulier entre Israël et l’Iran, contribue à la pression à la hausse sur les prix de l’énergie.

Il a averti que « l’incertitude mondiale reste élevée » avec la hausse des prix de l’énergie en raison de l’escalade du conflit au Moyen-Orient.

« Le Comité restera sensible à l’imprévisibilité accrue de l’environnement économique et géopolitique, et continuera à mettre à jour son évaluation des risques pour l’économie », a-t-il ajouté.

D’autres inquiétudes découlent des tarifs proposés par le président américain Donald Trump, qui pourraient perturber les flux commerciaux mondiaux et alimenter la volatilité des prix.

La combinaison de chocs externes et de la faiblesse de la production intérieure, y compris une contraction de 0,3 % du PIB en avril, a placé la BoE dans une position tendue.

Le marché du travail ralentit à mesure que la croissance s’affaiblit

Les décideurs politiques continuent d’exprimer leur prudence quant aux effets de second tour potentiels, où la hausse des prix entraîne une augmentation des demandes salariales, risquant ainsi une inflation plus persistante.

Dans le même temps, des signes de tension sur le marché du travail et une économie atone pèsent sur la demande.

Source: Bloomberg

Les pressions économiques ont été amplifiées par le paquet d’impôt sur les sociétés de 26 milliards de livres sterling de la chancelière de l’Échiquier Rachel Reeves, qui, selon certains analystes, pourrait supprimer les investissements et l’embauche des entreprises.

« Les mesures de la croissance des salaires ont continué de se modérer et, comme en mai, le Comité s’attend à un ralentissement significatif sur le reste de l’année », a-t-il déclaré, ajoutant que le MPC « reste vigilant quant à la mesure dans laquelle l’atténuation des pressions salariales se répercutera sur l’inflation des prix à la consommation ».

Quand l’assouplissement monétaire devrait-il commencer ?

Les marchés monétaires prévoient actuellement deux autres baisses de 25 points de base avant la fin de 2025.

Le prochain mouvement est largement attendu en août, avec une réduction finale probable au quatrième trimestre.

John Gieve, ancien gouverneur adjoint de la BoE, a déclaré à CNBC que les taux d’intérêt pourraient descendre à 4 % ou légèrement baisser d’ici la fin de l’année, à moins d’un choc géopolitique majeur.

« Nous ne savons pas comment ce conflit au Moyen-Orient va se dérouler, et nous ne savons pas comment les tarifs douaniers vont se dérouler. Donc, [les décideurs politiques de la BoE] vont devoir surveiller les choses mois par mois", a déclaré Gieve.

David Morrison, analyste de marché principal chez Trade Nation, a déclaré : « Bien que de nouvelles baisses de taux aient été signalées, la plupart des analystes s’attendent maintenant à ce qu’elles interviennent plus tard dans l’année, alors que la Banque évalue la nécessité de soutenir la croissance par rapport à son objectif d’inflation de 2 %. »

Il reste des risques bilatéraux pour l’inflation, a conclu la banque centrale, notant que « compte tenu des perspectives et de la poursuite de la désinflation, une approche progressive et prudente pour le retrait de la politique monétaire reste appropriée ».

Les marchés réagissent à la chute de la livre sterling

Sur les marchés des changes, la livre sterling a chuté après la décision sur les taux.

À 1102 GMT, il était en baisse de 0,1 % à 1,3415 dollar par rapport au dollar, qui est resté globalement plus fort après la décision de la Réserve fédérale américaine de maintenir ses taux stables et de réduire ses prévisions de croissance économique.

M. Morrison a déclaré que la chute reflétait le fait qu’un membre du MPC de plus que prévu avait voté en faveur d’une réduction des taux, augmentant ainsi la probabilité d’une autre baisse des taux lors de la prochaine réunion de la Banque en août.

La livre sterling est restée stable par rapport à l’euro à 85,53 pence.

Malgré la baisse de jeudi, la livre s’est appréciée de 7,3 % par rapport au dollar en 2025, en grande partie en raison des sorties de capitaux des marchés américains dans un contexte d’escalade des tensions commerciales.