Interview : Isadora Arredondo d’Hedera sur les stablecoins, la DeFi et l’avenir mondial de la réglementation des cryptomonnaies

Le Royaume-Uni s’est positionné comme une plaque tournante potentielle des cryptomonnaies, mais des questions subsistent quant à savoir si son approche réglementaire correspond à ses ambitions.

Alors que l’Europe va de l’avant avec MiCA et que les États-Unis passent à la vitesse supérieure avec de nouvelles propositions législatives, la stratégie du Royaume-Uni en matière de stablecoins et son cadre réglementaire plus large font l’objet d’un examen minutieux.

Pour comprendre comment les différentes juridictions abordent les actifs numériques, Invezz s’est entretenu avec Isadora Arredondo, directrice de la politique mondiale chez Hedera.

Fort d’une expérience acquise au sein de la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni, en tant que conseiller chez Global Counsel et maintenant dans un rôle de premier plan chez Hedera, Arredondo offre une perspective unique sur l’évolution du paysage politique.

Elle discute du calendrier de la réglementation du Royaume-Uni, de la compétitivité des États-Unis, de la fragmentation mondiale et du rôle de la DeFi.

Voici des extraits de l’interview :

Invezz : Pour commencer, comment voyez-vous l’approche globale du gouvernement britannique en matière de réglementation des cryptomonnaies, en particulier en ce qui concerne les stablecoins ?

« Je pense que, malgré les changements d’administrations au cours des cinq dernières années et le leadership au sein du gouvernement, il y a eu une intention politique claire au fil des ans de stimuler l’activité sur le marché.

Et le récit de l’établissement d’un hub crypto au Royaume-Uni a été maintenu tout au long de l’histoire.

Elle a expliqué qu’un clivage subsiste entre les régulateurs et l’ambition politique, notamment sur les stablecoins.

La Banque d’Angleterre a exprimé des inquiétudes quant à la souveraineté monétaire et infrastructurelle, et initialement, les stablecoins ont été exclus du cadre réglementaire des paiements.

« Cela a suscité des inquiétudes au sein de l’industrie, car cela signifie en quelque sorte que leur cas d’utilisation était limité à un type de produit d’investissement, ce qui n’est évidemment pas le cas d’utilisation principal des stablecoins », a-t-elle déclaré.

Cela a également créé une incertitude entre les attributions de la Banque d’Angleterre et celles de la Financial Conduct Authority (FCA).

Invezz : Le gouvernement s’est fixé un objectif de fin d’année pour finaliser les règles. Pensez-vous que ce calendrier est réalisable ?

« Je pense que nous avons entendu parler de dérapages, et aussi, il y a une différence entre le processus de consultation réglementaire et la mise en œuvre et l’octroi de licences. Je pense que l’ambition pour ce dernier est 2026, 2027, ce qui a inquiété certains.

Elle a noté que le Royaume-Uni est en fait en avance sur les États-Unis à certains égards.

« Les États-Unis discutent actuellement d’une législation sur la structure du marché, où la FCA a déjà mené des consultations sur la législation, et il y a un processus réglementaire qui a été lancé sous la forme de documents de travail et de processus de consultation.

En fait, le Royaume-Uni est légèrement en avance sur les États-Unis, même si l’Europe est évidemment beaucoup plus en avance.

Invezz : Pensez-vous que l’engouement récent des États-Unis pour les cryptomonnaies a poussé d’autres gouvernements, dont le Royaume-Uni, à agir plus rapidement ?

Elle a ajouté que la compétitivité est devenue une priorité pour de nombreuses juridictions.

« L’accent particulier mis par les États-Unis sur le retour de l’activité aux États-Unis en apportant plus de clarté, cela a incité d’autres pays à prendre des mesures pour offrir des incitations similaires. »

Mais elle a également souligné les inquiétudes des marchés émergents, en particulier autour des stablecoins adossés à l’USD, entraînant une potentielle « fuite des dépôts » et un déplacement de devises.

Invezz : Différentes régions ont adopté des approches différentes. Pensez-vous que la fragmentation réglementaire mondiale s’aggravera ou qu’il y a place à l’harmonisation ?

Bien que la cryptomonnaie, la finance numérique et la politique technologique en général soient en quelque sorte le champ de bataille sur lequel cette fragmentation des normes et la récession du multilatéralisme sont observées le plus durement.

Elle a averti que la fragmentation pourrait exposer les consommateurs à un préjudice plus important et à un arbitrage réglementaire, en particulier dans un secteur transfrontalier comme la DeFi.

« Nous essayons vraiment de concentrer notre engagement à la fois au niveau réglementaire et politique, en mettant l’accent sur l’importance de la coopération réglementaire et des régimes d’équivalence... La coopération transfrontalière est essentielle pour être en mesure d’arrêter la criminalité, de surveiller la fraude.

Elle a déclaré que Hedera s’engage par le biais de consultations, d’associations professionnelles et de la participation à des tables rondes publiques et privées.

Invezz : Cette année, nous avons assisté à une augmentation des piratages et des exploits dans la DeFi. La réglementation peut-elle rattraper ces risques et les réduire ?

« Je pense que nous constatons des progrès positifs dans les consultations et le dialogue de l’industrie et de la réglementation selon lesquels les normes sont importantes et nécessaires. »

Mais elle a souligné que les cadres conçus pour l’intermédiation financière traditionnelle ne conviennent pas toujours à la DeFi.

« Il peut y avoir des risques dans la DeFi, mais il s’agit probablement plus de risques de résilience opérationnelle, de risques KYC et AML, de cyber-risques, plutôt que de risques d’inconduite financière. »

Invezz : L’industrie de la cryptographie s’est souvent plainte de la réglementation par l’application de la loi. Pensez-vous que cela est en train de changer ?

« Massivement. Je pense que cela a radicalement changé par rapport à ce qu’il était.

Elle a attribué cela à la fois à la volonté politique et à l’engagement institutionnel croissant.

« Vous voyez le marché mûrir. Vous constatez que de plus en plus de talents sont recrutés sur le marché. Vous constatez que de plus en plus d’approches axées sur la conformité sont adoptées par différents fournisseurs de services cryptographiques.

Invezz : Comment voyez-vous l’évolution de la réglementation dans les marchés émergents, où l’adoption a été forte ?

Les pays de l’APAC ont une base de consommateurs beaucoup plus sophistiquée... alors qu’en Amérique latine ou en Afrique, les stablecoins sont souvent utilisés pour se couvrir contre les fluctuations monétaires ou pour les envois de fonds.

Elle a noté que certains régulateurs ont d’abord adopté des approches musclées, mais qu’ils se sont ensuite recalibrés lorsque les consommateurs ont de toute façon accédé à des produits à risque sans protection.

Invezz : À l’avenir, quels développements prévoyez-vous au Royaume-Uni et dans le monde de la cryptomonnaie au sens large au cours des deux prochaines années ?

"Je pense que nous allons voir un peu plus de progrès dans la mise à niveau des systèmes de règlement et des systèmes de paiement par les banques centrales. Je pense que les banques centrales vont adopter davantage de CBDC et d’instruments de gros pour aider à protéger leur mission et leur rôle dans cet espace.

Elle s’attend également à une plus grande adoption institutionnelle et à un brouillage des frontières entre la finance traditionnelle, la finance centralisée et la DeFi.

"Au fil du temps, nous allons voir des entreprises comme Revlon agir autant que Coinbase. Je pense que nous allons assister à un mélange de ces différentes fintechs dans un amalgame de services et de produits que les consommateurs ne peuvent pas vraiment distinguer, qu’il s’agisse de produits cryptographiques ou de monnaie électronique.

Sur le plan réglementaire, elle espère une plus grande coopération.