La réglementation sud-coréenne des stablecoins subit des retards alors que les autorités s’affrontent au sujet du contrôle des émetteurs

Le cadre des stablecoins sud-coréens pourrait connaître de nouveaux retards alors que les régulateurs restent divisés sur des questions structurelles clés.

Selon les médias locaux, les principales institutions financières, les législateurs et d’autres acteurs du secteur débattent actuellement du rôle des banques par rapport aux entreprises technologiques dans l’émission de stablecoins coréens indexés sur le won, ce qui entraîne un retard dans un cadre initialement prévu d’ici la fin 2025.

La Banque de Corée (BOK) soutient que les banques devraient détenir au moins 51 % de participation dans tout émetteur de stablecoins cherchant une approbation réglementaire, une position fondée sur des préoccupations concernant la stabilité financière et le précédent des réglementations bancaires.

Les banques, déjà « sous surveillance réglementaire » et ayant de l’expérience dans les protocoles de lutte contre le blanchiment d’argent, sont « les mieux placées pour servir d’actionnaires majoritaires dans des émetteurs de stablecoins », a déclaré un responsable du BOK aux médias locaux.

La réglementation sud-coréenne sur les stablecoins rencontre des problèmes

La Financial Services Commission (FSC) devait introduire un cadre finalisé d’ici octobre de cette année, et les régulateurs examinent actuellement trois projets de loi distincts présentés par des législateurs du Parti démocrate au pouvoir et du Parti du Pouvoir du Peuple d’opposition.

Cependant, ces projets de loi restent également au point mort en raison de désaccords sur des dispositions clés, notamment la question de savoir si les émetteurs de stablecoins devraient être autorisés à offrir des intérêts sur les détentions de jetons.

Parallèlement, la BOK pousse activement à ce que les banques jouent un rôle de premier plan dans l’écosystème, exprimant des inquiétudes quant au fait que donner trop de contrôle aux institutions non bancaires sur le marché des stablecoins pourrait saper la réglementation financière et potentiellement déstabiliser la surveillance monétaire.

La banque centrale a averti que, en réalité, les stablecoins fonctionnent comme des instruments de prise de dépôts.

Dans une étude récente, le BOK a signalé cette préoccupation, avertissant que « permettre à des entreprises non bancaires d’émettre des stablecoins équivaut essentiellement à leur permettre de pratiquer des opérations bancaires étroites — en émettant simultanément de la monnaie et en fournissant des services de paiement. »

La banque centrale a également noté que l’émission de stablecoins par les entreprises technologiques pourrait présenter des risques de monopole, surtout si ces émetteurs intègrent directement les services de paiement dans leurs écosystèmes.

De l’autre côté, les autorités financières craignent qu’une dépendance excessive à l’intervention des banques ne puisse décourager l’innovation et réduire la participation des entreprises technologiques ayant déjà construit l’infrastructure nécessaire pour les opérations de stablecoins.

Le BOK a également suggéré la création d’un conseil inter-agences pour coordonner l’élaboration des politiques sur les stablecoins par vote unanime, mais cette proposition a rencontré de la résistance des régulateurs, qui invoquent un manque de précédent ou de justification juridique pour une telle structure décisionnelle.

Ainsi, la réglementation sud-coréenne des stablecoins reste actuellement dans un état d’incertitude, alors même que le secteur privé a déjà commencé à se préparer à une éventuelle mise en œuvre.

La course aux stablecoins s’intensifie

Les principales sociétés de portefeuille financier sud-coréennes se précipitent pour établir une infrastructure de stablecoin, comme l’a rapporté The Korea Times plus tôt ce mois-ci.

Notamment, quatre des plus grandes institutions financières du pays, KB Financial Group, Shinhan Financial Group, Hana Financial Group et Woori Financial Group, ont établi des partenariats avec de grandes entreprises technologiques telles que Naver, Kakao et Samsung Electronics.

Au cours des derniers mois, plusieurs stablecoins indexés sur le won ont été lancés dans le pays par des entreprises comme BDACS et t’order, principalement parce que le marché a montré un appétit clair pour des outils de règlement numériques réels, même en l’absence de réglementations définitives.

Les grandes banques du pays ont également pris des mesures pour garder une longueur d’avance.

En juin, ils ont formé un consortium pour explorer l’émission de leurs propres stablecoins indexés KRW d’ici 2026.