Vainqueurs contre perdants dans un novembre éprouvé : le SandP 500 peut-il se remettre en décembre ?

Le marché boursier américain a terminé novembre sur une base plus douce que ce que l’histoire suggère habituellement, avec une baisse de 0,6 % sur le mois vendredi.

Cette baisse place l’indice de référence sur la voie de son plus faible résultat en novembre depuis 2021, selon les données de marché Dow Jones, marquant une rupture atypique par rapport à un mois historiquement l’un des plus solides pour les actions.

Cette performance modérée reflète un marché de plus en plus divisé entre les principaux gagnants dans le secteur de la santé et les matières premières, et de forts reculs dans la technologie et les noms grand public à forte croissance.

Alors que certaines actions ont enregistré des gains importants lors d’un mois par ailleurs difficile, d’autres ont connu de lourdes pertes, l’incertitude quant à la durabilité du boom de l’intelligence artificielle et la hausse des besoins en investissements en capital pesant lourdement sur le sentiment.

Les fabricants de lithium et de médicaments mènent les meilleurs résultats de novembre

Albemarle Corp, le plus grand producteur mondial de lithium, s’est imposée comme l’action SandP 500 la mieux performante du mois, avec un bond de près de 30 % vendredi matin.

Cette hausse est intervenue malgré des questions persistantes sur l’évolution de la demande en véhicules électriques, alors que les prix du lithium se sont stabilisés suite à la baisse de l’offre due à une fermeture de mines plus tôt cette année par la société chinoise CATL.

Cette interruption a contribué à faire grimper les prix, offrant un tampon contre des marchés automobiles plus faibles et aidant les mineurs de manière plus générale.

Le mois a également été consacré à la santé, un secteur qui a bénéficié à la fois de la défensive et des flux d’investisseurs portés par l’élan.

Eli Lilly a bondi de 26,5 %, devenant la première entreprise pharmaceutique à dépasser une capitalisation boursière de 1 trillion de dollars.

L’enthousiasme des investisseurs s’est intensifié après que l’administration Trump a conclu un accord permettant le remboursement par Medicare pour les médicaments amaigrissants GLP-1 — une étape majeure pour l’adoption et l’accessibilité.

Solventum et Merck suivirent de près.

Solventum, une récente scission de 3M, a gagné plus de 24 % après avoir rapporté des bénéfices du troisième trimestre plus forts que prévu et présenté un plan de réduction de coûts de 500 millions de dollars.

Merck a augmenté de 22,4 % après des données prometteuses d’essais pour deux médicaments cardiaques — l’un réduisant le cholestérol LDL et l’autre montrant des bénéfices en cas d’insuffisance cardiaque.

Des jalons cliniques positifs ont permis de rassurer les investisseurs sur le fait que le pipeline avancé de l’entreprise reste solide.

La société de logistique Expeditors International a complété le top cinq, en progressant de 21 % grâce à un bénéfice trimestriel supérieur aux attentes.

Un bénéfice de 1,64 $ par action a largement dépassé les attentes des analystes, signalant une résilience opérationnelle face à des volumes de fret plus faibles.

Les noms de la tech et des consommateurs chutent fortement alors que les craintes de dépenses augmentent

À l’autre extrémité de l’indice, plusieurs entreprises à forte croissance ont subi le poids de la prudence des investisseurs.

Super Micro Computer a chuté de 36 % après avoir manqué les résultats du premier trimestre et publié des prévisions mitigées, approfondissant les préoccupations liées à la gouvernance et aux contrôles internes mises en avant par les auditeurs plus tôt cette année.

Bien qu’elle ait été centrale dans la construction de serveurs d’IA, l’entreprise a eu du mal à rassurer les marchés que sa trajectoire à court terme restait intacte.

Axon Enterprises a reculé de 27 % après avoir enregistré un chiffre d’affaires trimestriel record mais n’ayant pas répondu aux attentes de bénéfices.

Les tarifs douaniers et l’augmentation des investissements produits ont pesé sur les marges, soulevant des questions sur l’efficacité des coûts à l’approche de 2026.

Oracle a connu une baisse de 24 %, sous la pression des craintes que sa charge d’endettement — déjà supérieure à 100 milliards de dollars — puisse encore augmenter en investissant dans l’expansion des centres de données pour soutenir des contrats d’infrastructure IA.

La trajectoire de dépenses de l’entreprise a amplifié l’inquiétude des investisseurs quant à la rapidité de la demande d’IA pour compenser les risques de financement.

La plateforme de livraison DoorDash a reculé de près de 23 % après des résultats trimestriels faibles et prévoit d’augmenter considérablement les investissements en 2026.

Néanmoins, les actions restent en hausse depuis le début de l’année, reflétant un optimisme à long terme quant à la portée de l’entreprise dans les services logistiques.

La plateforme de publicité digitale The Trade Desk a reculé de 22 % alors que les investisseurs ont remis en question la position concurrentielle et la hausse des investissements en capital, éclipsant des bénéfices qui dépassaient autrement les estimations.

L’optimisme saisonnier testé alors que l’incertitude de l’IA obscurcit les perspectives

La faible performance de novembre remet en question l’un des schémas saisonniers les plus persistants du marché.

Depuis 1945, le SandP 500 a historiquement augmenté en moyenne de 1,5 % en décembre, ne restant que novembre comme le mois le plus fort de l’année civile, selon CFRA Research.

Pourtant, cette fois, les traders abordent la dernière ligne droite de 2025 avec une plus grande prudence, alors que les pressions de valorisation entrent en collision avec les attentes élevées autour de l’IA.

Les stratèges du marché notent qu’un rallye de fin d’année semble désormais fragile.

Dans un rapport de Bloomberg, Ed Yardeni de Yardeni Research a suggéré qu’atteindre 7 000 sur le SandP 500 avant la clôture de décembre est peu probable, invoquant la prise de profit des actions liées à l’IA.

Dennis Debusschere de 22V Research a averti que l’incertitude concernant la monétisation de l’IA, le risque de financement et la hausse des valorisations pourrait plafonner le potentiel haussier jusqu’à la fin de l’année.

Pourtant, certains analystes restent prudemment optimistes.

JPMorgan a souligné que, lors des années où l’indice a gagné plus de 10 % jusqu’en septembre mais a chuté en novembre, décembre a historiquement offert un rendement positif à chaque fois depuis 1950.

L’équipe des marchés mondiaux de la banque adopte une position tactiquement optimiste — mettant en avant des bénéfices d’entreprise résilients, un apaisement des tensions commerciales et des indicateurs macroéconomiques sains.

En regardant vers 2026 alors que les prévisions s’étirent à la hausse

Même si le sentiment à court terme se refroidit, les prévisions à long terme de Wall Street laissent présager une force potentielle jusqu’en 2026.

Deutsche Bank a projeté cette semaine que le SandP 500 pourrait atteindre 8 000 d’ici la fin de l’année, soutenu par une forte croissance des bénéfices, des rachats d’actions et des flux continus d’investisseurs.

HSBC et JPMorgan fixent des objectifs de prix à 7 500, avec un potentiel de hausse à 8 000 si l’assouplissement monétaire se poursuit, tandis que Morgan Stanley prévoit une fin en 2026 proche de 7 800, citant ce qu’elle appelle un marché haussier nouvellement établi.

Au début des échanges de décembre, les investisseurs font face à un marché en écran partagé — où les rendements mitigés de novembre laissent place à la fois à la prudence et à l’opportunité.

La validité de l’histoire dépendra fortement des dépenses des entreprises, de la voie de la rentabilité de l’IA et de la volonté des investisseurs de continuer à soutenir l’un des cycles boursiers les plus coûteux de la dernière décennie.