Pourquoi 2025 a été l’année des victoires de la crypto, mais aussi la moins satisfaisante

Selon la plupart des critères conventionnels, 2025 aurait dû être considérée comme l’année de la percée de la crypto.

La réglementation est enfin entrée en vigueur. Le capital institutionnel circulait par des canaux réglementés. Le Bitcoin a atteint un nouveau sommet.

Les stablecoins ont dépassé des volumes de plusieurs milliers de milliards de dollars. Les marchés on-chain se sont étendus au-delà des jetons natifs vers les actions et les matières premières.

Et pourtant, à la fin de l’année, l’ambiance dominante n’est pas le triomphe mais le malaise.

La crypto a terminé 2025 avec plus de « victoires » que jamais dans son histoire, et n’a toujours pas réussi à produire un sentiment de victoire convaincant.

Les prix ont chuté après octobre, les rebondissements se sont rapidement estompés, et les développements positifs, notamment des baisses de taux et la clarté des politiques, ont été largement ignorés.

Ce qui en est ressorti à la place, c’est un marché qui avait mûri structurellement plus vite que sa propre confiance.

Un début prometteur, et les premières fissures

L’année a commencé avec optimisme. Un réajustement politique à Washington a contribué à alimenter un ton de risque en janvier, stimulant les actifs numériques aux côtés des actions.

Le Bitcoin a repris, le sentiment s’est amélioré, et l’idée que la crypto entrait dans une phase plus stable et favorable aux institutions a pris de l’ampleur.

Cette confiance n’a pas duré longtemps. Février a rappelé tôt que les anciennes vulnérabilités de la crypto n’avaient pas disparu.

Une forte chute de memecoin a effacé les gains spéculatifs sur les petits tokens.

Ignacio Aguirre Franco, directeur marketing chez BitGet, note que cette baisse des memes coins était structurelle.

Cette vente massive a été suivie d’une importante faille de sécurité chez Bybit qui a ébranlé la confiance dans les lieux centralisés.

Ensemble, ces épisodes ont renforcé la rapidité avec laquelle la liquidité pouvait s’évaporer lorsque la spéculation entrait en collision avec des contrôles de risque faibles.

Avril et retour de la macrogravité

En avril, la revendication de la crypto en matière d’indépendance macroéconomique a été mise à l’épreuve plus sérieusement.

Alors que la rhétorique tarifaire de Trump refaisait surface et que les actifs à risque mondiaux se revendaient, les actifs numériques se sont effondrés en parallèle.

Le Bitcoin a chuté brusquement, les altcoins ont eu moins de résultats, et les corrélations avec les actions ont explosé.

Pour certains, la vente massive a été décevante. Pour d’autres, c’était révélateur. La crypto n’opérait plus en marge de la finance mondiale — elle y était de plus en plus intégrée.

Cette intégration allait devenir un thème majeur de l’année. À mesure que les marchés on-chain s’étendaient et que les structures de capitaux se renforcaient, la crypto est devenue plus sensible aux mêmes chocs macroéconomiques qui déplacent les marchés traditionnels, de la politique commerciale aux attentes des taux d’intérêt.

Avinash Shekhar, cofondateur et PDG de Pi42, souligne ce nouveau lien avec l’économie mondiale.

Mi-année : la légitimité, enfin

Si avril a révélé les vulnérabilités de la crypto, le milieu de l’année a mis en lumière ses fondamentaux les plus solides à ce jour.

L’adoption du GENIUS Act a marqué un tournant pour les stablecoins, apportant une clarté réglementaire tant attendue aux États-Unis et libérant une plus grande confiance institutionnelle.

À peu près à la même époque, la montée des sociétés de trésorerie d’actifs numériques a permis aux entreprises de détenir le Bitcoin dans leurs réserves, brouillant encore davantage la frontière entre la crypto et la finance traditionnelle.

« Les développements les plus significatifs cette année ont été l’adoption du GENIUS Act, qui a fourni un cadre réglementaire clair pour les stablecoins et renforcé la confiance institutionnelle, parallèlement à la montée des sociétés de trésorerie d’actifs numériques qui ont permis aux entreprises d’intégrer le Bitcoin dans leurs réserves », a déclaré Aguirre Franco à Invezz.

La participation institutionnelle s’est accélérée dans tous les domaines. Selon Shekhar, le marché crypto a franchi une étape psychologique lorsque sa capitalisation boursière mondiale a atteint 4 000 milliards de dollars, soulignant son évolution d’une classe d’actifs expérimentale à une partie crédible du système financier.

« L’adoption s’est considérablement développée, avec des millions de nouveaux utilisateurs entrant via des plateformes réglementées et conformes », a déclaré Shekhar à Invezz, soulignant une liquidité plus profonde, une meilleure structure du marché et des signaux réglementaires plus clairs dans les grandes économies.

Sous la surface, l’infrastructure de la crypto évoluait également. Les marchés des dérivés onchain ont mûri rapidement, dépassant les actifs crypto-natifs.

« 2025 a marqué un tournant clair pour l’écosystème des actifs numériques », a déclaré Wenny Cai, directeur des opérations de Synfutures.

Ce changement comptait. Pour la première fois, les traders accédaient à une exposition aux actifs traditionnels sur la chaîne 24h/24 et sans intermédiaires, signe que les actifs réels commençaient à migrer dans l’orbite de la crypto.

Malgré des tensions géopolitiques intermittentes — des recrudescences au Moyen-Orient aux craintes renouvelées du commerce entre les États-Unis et la Chine — la tendance plus large a perduré.

Les flux institutionnels, les progrès réglementaires et l’expansion des cas d’utilisation ont contribué à compenser l’anxiété macroéconomique.

Porté par le récit « Uptaber » et une vague d’entrées d’ETF qui a finalement submergé les vendeurs, le Bitcoin a atteint un nouveau record historique de plus de 120 000 $.

Octobre : qu’est-ce qui a cassé la crypto ?

Le tournant est survenu brusquement.

En octobre, un événement de liquidation à grande échelle a ravagé les marchés des dérivés, effaçant des milliards de positions à effet de levier en quelques jours.

Les prix ont chuté brutalement, la volatilité a explosé et la confiance s’est évaporée.

Ce n’était pas juste une simple baisse de plus. Cela a marqué une rupture psychologique.

La cascade de liquidation a révélé à quel point les marchés crypto étaient devenus interconnectés, et à quel point ils restaient fragiles sous pression.

La vente forcée a submergé la demande au comptant, la liquidité s’est amincie, et les traders sont devenus de plus en plus défensifs.

Fait crucial, le marché n’a jamais complètement retrouvé son équilibre.

Quand les bonnes nouvelles ont cessé de fonctionner

Après octobre, la crypto est entrée dans une phase inhabituelle. Des développements positifs ont continué d’arriver — baisses de taux, progrès des politiques, intérêt institutionnel persistant — mais l’évolution des prix est restée modérée.

Les rallyes se sont rapidement estompés. La volatilité est restée élevée. Le sentiment devint prudent.

Les stablecoins illustrent ce décalage. Les volumes de transactions ont dépassé les 7 000 milliards de dollars en 2025, mais moins de 1 % de cette activité correspondait à des paiements réels, selon Boris Bohrer-Bilowitzki, PDG de Concordium.

« Cela met en lumière le principal goulot d’étranglement de la croissance des stablecoins : le manque de confiance des utilisateurs et ses préoccupations concernant la sécurité », a-t-il déclaré à Invezz.

« 2026 est l’année où le battage médiatique se sépare de l’utilité réelle. »

En d’autres termes, les infrastructures avaient précédé l’adoption rapidement. La réglementation existait, mais la fragmentation entre les juridictions persistait.

La liquidité était plus profonde, mais l’effet de levier restait une force déstabilisatrice. Les cas d’usage se sont élargis, mais l’utilité quotidienne est restée derrière les gros titres.

Eric Piscini, PDG de Hashgraph, a déclaré que 2025 avait préparé le terrain pour un fossé grandissant entre la spéculation et les infrastructures.

« Les projets capables d’apporter sécurité, économies de coûts et règlement plus rapide en bénéficieront le plus », a-t-il ajouté.

« Avec l’adoption effective par les États-Unis d’un modèle dirigé par le secteur privé, les stablecoins régulés et adossés à la réserve façonneront l’avenir de la monnaie programmable », a déclaré Piscini à Invezz.

Était-ce l’année de la crypto ?

À la fin de l’année, la crypto avait atteint ce qui semblait autrefois improbable. Elle avait obtenu une reconnaissance réglementaire, un accès institutionnel et un siège sur les marchés financiers mondiaux.

Pourtant, elle avait aussi hérité des mêmes vulnérabilités — sensibilité macroéconomique, volatilité due à l’effet de levier et chocs de confiance — qui affectent les systèmes traditionnels.

L’industrie a entamé l’année en cherchant la validation et l’a terminée en luttant avec la maturité.

La leçon n’était pas que la promesse de la crypto s’était estompée, mais que la légitimité seule ne garantit pas l’élan.

2025 sera peut-être finalement retenu non pas comme l’année où la crypto a conquis le monde, mais comme l’année où elle a réalisé que la conquête est très différente de la victoire.