Résumé du soir : PandG rate les recettes, l’or chute, les dépenses américaines restent résilientes

Les marchés mondiaux se sont stabilisés jeudi après que le président Donald Trump a brusquement retiré sa menace tarifaire liée au Groenland à Davos, déclenchant un rebond de soulagement des actions américaines et européennes, alors même que les détails restent flous.

Dans l’actualité des entreprises, Procter and Gamble a dépassé les attentes de profit mais a manqué les objectifs de chiffre d’affaires, ce qui indique une baisse de la demande des consommateurs et une nouvelle pression tarifaire.

Les matières premières se sont également refroidies, l’or reculant depuis des sommets records alors que l’appétit pour le risque revenait.

Parallèlement, les dépenses américaines ont tenu bon, bien que l’élargissement des inégalités et la baisse du taux d’épargne mettent en lumière la contrainte sous-jacente.

Le revirement de Trump sur le Groenland élève le sentiment

Le président américain Trump a brusquement abandonné sa menace tarifaire mercredi à Davos après avoir rencontré le secrétaire général de l’OTAN, Mark Rutte, affirmant un accord « cadre » sur l’avenir du Groenland.

Les marchés ont grimvé grâce au soulagement, le SandP 500 a bondi de 1,5 %, tandis que les actions européennes ont repris du terrain perdu.

Pourtant, l’ambiguïté persiste : les détails restent volontairement vagues, Trump promettant un « accès total » mais refusant de clarifier la propriété versus les droits de base militaire.

Le Danemark maintient une posture inébranlable ; La souveraineté est non négociable, point final.

Le cadre repose sur la renégociation d’un pacte de défense de 1951 et la prévention de l’empiètement des Arctiques sino-russes, mais la demande de Trump d’un contrôle permanent des États-Unis est fondamentalement en conflit avec la loi danoise.

Les analystes européens restent prudents : Klingbeil en Allemagne a mis en garde contre « laisser monter trop rapidement les espoirs », tandis que les résidents et les législateurs groenlandais ont exprimé leur scepticisme.

PandG bat les profits mais rate les revenus

Procter and Gamble a annoncé un trimestre mitigé jeudi, affichant des bénéfices de base de 1,88 $ par action, dépassant les estimations de 1,86 $, mais restant en deçà du chiffre d’affaires à 22,21 milliards de dollars contre 22,28 milliards de dollars attendus.

Cette erreur signale un recul des consommateurs hors du radar de Wall Street : les ventes organiques se sont stabilisées alors que les volumes chutent de 1 %, compensés seulement par des hausses de 1 % des prix.

Les ventes de lessive et de papier toilette ont affaibli aux États-Unis, tandis que les ménages à court d’argent ont réduit leurs dépenses pour les produits essentiels, et une fermeture gouvernementale retardant les paiements d’aide alimentaire a aggravé la situation.

Beauty a surperformé avec une croissance de volume de 3 % (Pantene, Olay), le seul point positif représentant 18 % des ventes.

La marge brute de base de PandG a diminué pour le cinquième trimestre consécutif, pressée par les tarifs de Trump et les coûts d’emballage.

Le nouveau PDG Shailesh Jejurikar prévoit une reprise au deuxième semestre mais a réduit les prévisions de BPA sur l’année complète à une croissance de 1-6 % contre 3-9 %, invoquant 400 millions de dollars de vents contraires tarifaires.

L’or corrige depuis des records records

L’or a reculé de 0,8 % à 4 796,75 $ l’once jeudi, reculant par rapport au record de 4 887,82 $ de mercredi, après que Trump ait abandonné les menaces tarifaires sur le Groenland, effaçant ainsi un catalyseur clé de la réduction du risque.

Le rallye de trois jours qui avait poussé les lingots à des sommets historiques s’est déroulé alors que les investisseurs accumulaient leurs profits et que l’appétit pour les actifs refuges s’évaporait parallèlement aux tensions géopolitiques.

Une pression accrue du dollar renforce, l’or valorisé en billets verts devient plus cher pour les acheteurs étrangers lorsque le dollar américain se renforce.

Le platine a reculé de près de 2 % à 2 433 $ tandis que l’argent a chuté de 0,1 % à 93,19 $, tous deux reculant depuis des sommets records.

Pourtant, Goldman Sachs a relevé sa prévision d’or pour décembre 2026 à 5 400 $ contre 4 900 $, invoquant une diversification persistante des investisseurs privés et la demande des banques centrales (60 tonnes projetées en 2026).

Kumari de l’ANZ note que le soutien sous-jacent reste dû à la persistance géopolitique et au soutien des banques centrales malgré une correction à court terme.

Les dépenses de consommation américaines restent solides

Les dépenses de consommation américaines ont augmenté de 0,5 % en octobre et novembre, atteignant la moyenne des prévisions des économistes et alimentant les attentes de croissance du PIB au troisième trimestre d’environ 4,4 %, la Fed d’Atlanta projetant un quatrième trimestre à 5,4 %.

La résilience masque l’aggravation des inégalités : les ménages à revenu élevé ont entraîné une croissance des dépenses de 2,4 % en glissement annuel contre 0,4 % pour les revenus à faible revenu, une reprise classique en forme de K.

Notamment, près de la moitié des gains de novembre provient des dépenses de santé et d’énergie, ce qui suggère une demande inélastique plutôt que discrétionnaire.

Les dépenses réelles (ajustées de l’inflation) n’ont augmenté que de 0,3 %, tandis que l’épargne personnelle s’est effondrée à 3,5 %, le plus bas depuis octobre 2022, la croissance des revenus étant au point mort à 0,3 % après impôts.

L’inflation PCE s’est maintenue à 2,8 % par an ; Le PCE du cœur est également resté stable à 2,8 %. Les tarifs ont gonflé les prix des biens tandis que la demande s’est affaiblie pour les produits de grande valeur comme l’électronique et les appareils électroménagers.

Les données de Bank of America confirment que les ménages à faible revenu ont baissé 75 % des catégories, privilégiant les petites offres aux produits de luxe.