Les régulateurs bancaires américains clarifient le traitement des titres tokenisés

Les régulateurs bancaires américains ont précisé comment les titres tokenisés doivent être traités dans les bilans bancaires.

Dans les directives publiées jeudi, la Federal Reserve, the Federal Deposit Insurance Corporation et l'Office of the Comptroller of the Currency ont indiqué que les titres émis ou transférés à l'aide de la technologie blockchain devraient bénéficier du même traitement en matière de fonds propres que les titres traditionnels.

« Les technologies utilisées pour émettre et effectuer des transactions sur un titre n'ont généralement pas d'incidence sur son traitement en matière de fonds propres », ont écrit les régulateurs.

Selon les directives, les titres tokenisés représentant des instruments financiers traditionnels seront évalués dans le cadre du même dispositif de fonds propres que leurs équivalents non tokenisés, ce qui signifie que les banques n'auront pas à détenir des fonds propres supplémentaires uniquement parce qu'un titre est émis ou transféré sur une blockchain.

Les banques sont tenues de maintenir des coussins de fonds propres comme protection contre le stress financier, en détenant des actifs liquides qui contribuent à protéger tant l'établissement que ses clients lors des périodes de perturbation des marchés.

Les autorités ont également précisé que les produits dérivés faisant référence à des titres tokenisés devraient bénéficier du même traitement en matière de fonds propres que les dérivés liés aux versions traditionnelles de ces actifs.

Séparément, les régulateurs ont indiqué que les titres tokenisés peuvent être considérés comme des garanties financières au titre des règles de fonds propres existantes s'ils satisfont aux mêmes exigences juridiques et de gestion des risques applicables aux titres conventionnels.

« Un titre tokenisé éligible qui satisfait à la définition de garantie financière serait considéré comme une garantie financière aux fins de la règle de fonds propres et pourrait être reconnu par l'établissement bancaire comme un atténuateur du risque de crédit si toutes les autres exigences pertinentes de la règle de fonds propres sont respectées, » ont précisé les agences.

La tokenisation suscite de l'intérêt

La directive intervient alors que l'intérêt pour la tokenisation des instruments financiers traditionnels se poursuit.

Les régulateurs ont déclaré que cette nouvelle clarification a été motivée en partie par l'intérêt croissant des banques pour la représentation des droits de propriété via des titres tokenisés.

Les données de RWA.xyz estiment que les actions publiques tokenisées ont atteint environ 1,1 milliard de dollars de valeur de marché, formant une partie d'un marché plus large d'actifs réels tokenisés évalué à environ 26 milliards de dollars et dominé par les produits du Trésor américain tokenisés.

Clarté réglementaire en hausse, mais des inquiétudes subsistent

Historiquement, les législateurs ont adopté une approche prudente à l'égard des activités liées à la crypto, mais les signaux politiques en provenance de Washington sont récemment devenus plus favorables à l'expérimentation des actifs numériques. 

Les responsables nommés durant la seconde administration du président Donald Trump ont de plus en plus encouragé des cadres réglementaires qui intègrent la finance basée sur la blockchain.

Poureant, certains débats sur la politique crypto à Washington restent en suspens.

Les législateurs poursuivent les négociations sur le Clarity Act, un projet de loi destiné à définir la manière dont les actifs numériques sont réglementés aux États-Unis.

Les discussions autour de cette législation se sont récemment enlisées après que les banques ont rejeté un compromis proposé par la Maison Blanche concernant la possibilité pour les entreprises crypto d'offrir des récompenses génératrices de rendement sur les avoirs en stablecoins.

L'impasse a suscité des doutes quant à l'adoption du projet de loi cette année, Trump accusant les prêteurs de tenter de saper l'agenda crypto de son administration alors que les négociations se poursuivent.