Marchés du GNL en danger ? Rystad prévient d'un pic des prix lié à Ormuz

Les prix spot du gaz naturel liquéfié (GNL) devraient grimper en 2026 en raison de l'arrêt des activités de navigation dans le détroit d'Ormuz, a déclaré Rystad Energy.

« Selon Rystad Energy, les prix spot du GNL en Asie en 2026 passeront d'environ $10 par MMBtu avant le conflit à environ $14 par MMBtu », a déclaré Kaushal Ramesh, vice-président, recherche gaz & GNL, dans un commentaire envoyé par e-mail à Invezz.

La production de GNL du Qatar et des Émirats arabes unis ne devrait retrouver sa pleine capacité que dans la seconde moitié de mai, car la navigation devrait rester réduite jusqu'au début d'avril, selon Rystad Energy.

La prévision révisée de Rystad se concentre sur les prix spot en Asie, plutôt que sur le TTF néerlandais (Title Transfer Facility), car les perturbations de l'approvisionnement en GNL au Moyen-Orient ont déplacé la formation des prix vers l'Asie.

Ce changement est important, puisque plus de 85 % du GNL du Qatar et des Émirats arabes unis a été livré en Asie en 2025.

« L'Europe devrait nécessiter 18 millions de tonnes supplémentaires de GNL d'une année sur l'autre en 2026, ce qui signifie que les prix TTF seront en grande partie déterminés par une condition de non-arbitrage », a déclaré Ramesh dans le commentaire.

Avant le conflit, Rystad s'attendait à un état d'équilibre pour 2026, avec des prix spot proches du coût marginal à long terme du GNL américain.

« L'environnement actuel des prix devrait persister tant que le détroit d'Ormuz restera fermé, avec un potentiel haussier supplémentaire si les prix du pétrole augmentent davantage. »

Les risques dans le Golfe assombrissent l'approvisionnement en GNL

Avant le conflit avec l'Iran, la croissance attendue de l'offre de GNL était substantielle, dépassant 30 Mt en glissement annuel, principalement alimentée par les apports des États-Unis, du Canada et de l'Australie.

Cependant, en tenant compte d'une perte estimée d'environ 11 Mt des volumes qataris et émiratis sur la période de base, la croissance nette projetée de la production de GNL reste supérieure à 25 Mt, selon la société norvégienne de renseignement énergétique.

Il est important de noter que cette projection suppose actuellement un approvisionnement ininterrompu en GNL omanais.

Toutefois, l'approvisionnement omanais pourrait être exposé à des risques, d'autant plus que l'attaque iranienne contre Sohar a conduit certains acheteurs de GNL à éviter complètement la région, a indiqué l'agence.

La demande de GNL en Asie se tasse

La baisse principale de la demande de GNL est attendue en Asie émergente, selon Rystad.

Cependant, le pire des scénarios nécessite seulement un ralentissement de la croissance de la demande de GNL, et non une réduction effective par rapport aux chiffres de 2025, ce qui atténue l'impact global.

De plus, environ 900 000 tonnes d'importations de GNL intra-golf sont affectées, car le GNL qatari est bloqué pour atteindre le Koweït, et les approvisionnements externes ne peuvent pas transiter par le détroit d'Ormuz.

« La réduction de la demande pourrait être répartie entre des marchés en dehors de l'Asie émergente susceptibles d'avoir de la flexibilité, par exemple via la production au charbon et des mesures de gestion de la demande », a ajouté Rystad.

À quoi ressemblerait une perturbation de six mois ?

Un scénario alternatif, plus sévère, implique que le détroit reste fermé pendant six mois tant que le conflit persiste, avec une réouverture complète attendue d'ici septembre.

Des dégâts aux installations de production de GNL de Ras Laffan ou de Das Island pourraient également conduire à ce scénario.

« Cela retirerait environ 40 Mt de production de GNL du marché et nécessiterait des réductions même de la part d'une demande peu élastique aux prix en Europe et en Asie de l'OCDE », a noté Rystad.

« Les prix TTF et les prix spot asiatiques suivraient la hausse du pétrole à proximité de 30 $ par MMBtu pour l'année, les prix signalant un basculement vers des carburants lourds. Pas aussi élevés qu'en 2022, mais proches. »

La valeur de 30 $ par MMBtu pour 2026 repose sur une perturbation potentielle de six mois, en reconnaissant que les chiffres quotidiens pourraient être significativement supérieurs à la moyenne annuelle citée, a indiqué l'agence.

Leçons pour l'avenir

Les fréquentes discussions autour d'une éventuelle perturbation du détroit d'Ormuz se sont matérialisées, avec une escalade inattendue de l'action militaire iranienne.

Cela inclut des attaques contre des pays du Golfe tels que le Qatar, un pays avec lequel l'Iran entretenait auparavant des relations amicales.

« Les sources géostratégiques d'approvisionnement en GNL capables d'atteindre leurs marchés demandeurs axés sur la sécurité énergétique sans traverser des points d'engorgement ou des territoires actuellement ou potentiellement disputés obtiendront une prime de fiabilité », selon Rystad.

Une résolution rapide est dans l'intérêt à long terme de l'industrie du GNL.

La situation devrait être présentée comme une « perturbation de précaution » suivie d'un retour rapide à la normale, plutôt que comme une coupure prolongée liée à une zone de conflit.

Un scénario de perturbation de six mois représente un risque significatif.

Il pourrait nuire à la demande de GNL à long terme dans les marchés émergents, entraînant des prix encore plus bas au début des années 2030 une fois que la vague de projets de GNL post-2022 sera pleinement opérationnelle.

De plus, les marchés axés sur la sécurité énergétique pourraient revoir leurs stratégies d'approvisionnement pour réduire leur dépendance au Moyen-Orient, a ajouté l'agence.

En réponse, les producteurs de GNL du Moyen-Orient pourraient intensifier leurs efforts pour développer des sources d'approvisionnement dans d'autres régions, notamment celles visant le marché APAC.

« Les marchés les plus exposés à cette perturbation se trouvent en Asie du Sud, ce qui limite l'ampleur de la hausse des prix par rapport à 2022, lorsque l'Europe a affronté un choc de sécurité énergétique plus sévère », a déclaré Ramesh.