L'envolée de l'or pourrait marquer un sommet générationnel, avertit un analyste

Malgré l'amélioration continue du marché de l'or, avec des cours se maintenant au-dessus de $4,500 l'once, Mike McGlone, analyste principal des marchés chez Bloomberg Intelligence, met en garde les investisseurs : le sommet atteint en janvier pourrait constituer un pic générationnel.

Les cours de l'or ont grimpé mercredi à un plus haut de près de deux semaines.

Cette hausse a été provoquée par un dollar plus faible et par la suggestion du président américain Donald Trump selon laquelle le conflit avec l'Iran pourrait se désamorcer d'ici deux à trois semaines.

Un repli de 0.2% du dollar américain a rendu les matières premières libellées en dollar moins chères pour les détenteurs d'autres devises.

Le sommet générationnel de l'or et l'évolution de son rôle

Dans ses perspectives sur les métaux pour avril, McGlone estime que l'or fait face à un défi important.

Cet obstacle est attribué à la flambée spéculative excessive du métal en début d'année.

« Fin février, le métal a atteint son niveau le plus élevé jamais enregistré par rapport au Bloomberg Commodity Spot Index et sa prime la plus forte par rapport à sa moyenne mobile sur 60 mois depuis 1980 », a-t-il déclaré, selon un rapport de Kitco.com. 

Notre conclusion est que la hausse parabolique de l'or en 2025 — la meilleure année depuis 1979 — a été prémonitoire par rapport à la guerre en Iran, et que le sommet de 2026 pourrait rappeler les années 1980. Le pic cette année-là, autour de $850 l'once, est resté en place jusqu'en 2008.

Selon McGlone, l'or est en difficulté car son rôle est passé d'actif refuge à actif risqué en raison de l'élan spéculatif. 

Il a souligné ce changement, notant que la volatilité sur 180 jours du métal précieux est actuellement plus du double de celle du S&P 500 et à son plus haut niveau trimestriel depuis 2006.

La guerre et la politique monétaire restrictive provoquent la plus forte baisse mensuelle

McGlone adopte une perspective prudente sur l'or, qui est sur le point d'enregistrer sa plus forte baisse mensuelle depuis les années 1980.

L'or au comptant était dernièrement coté à $4,612.70 l'once, traduisant une baisse de 12.5% sur mars.

Au moment de la rédaction, les cours de l'or COMEX étaient en hausse de 0.6% à $4,705.50 par baril, et avaient atteint $4,751.26 l'once, leur plus haut niveau depuis plus de deux semaines. 

L'or a connu sa chute mensuelle la plus nette depuis octobre 2008, reculant de plus de 11% en mars.

Cette chute prononcée a été provoquée par l'accroissement des anticipations d'une politique monétaire restrictive et par l'émergence du dollar comme actif refuge privilégié après le déclenchement de la guerre en Iran le 28 février.

Par conséquent, les opérateurs ont largement écarté la possibilité d'une baisse des taux par la Réserve fédérale américaine cette année, un changement significatif par rapport aux deux réductions de taux attendues avant le début du conflit.

La hausse des taux d'intérêt pèse sur la demande d'or, le métal précieux n'étant pas générateur de rendement. 

Perspectives pour l'argent

Par ailleurs, McGlone a suggéré que la flambée de l'argent à $120 l'once en janvier, parallèlement aux performances de l'or, pourrait représenter un sommet historique.

Son analyse soulignait que les ratios prix argent/pétrole et argent/cuivre ont atteint des niveaux inédits au cours du premier trimestre.

Le contrat sur l'argent au COMEX était dernièrement à $74.440 l'once, en baisse de 0.7% par rapport à la clôture précédente. 

McGlone, tout en se montrant généralement pessimiste à l'égard des métaux précieux, a souligné que le conflit en cours avec l'Iran introduit une incertitude substantielle.

La direction des prix des métaux précieux, a-t-il noté, sera déterminée par l'évolution du conflit.

Un conflit prolongé ou un cessez-le-feu pourrait maintenir l'or au-dessus de $5,000 l'once, mais des signes de capitulation de l'offensive iranienne et la sécurisation d'un détroit pourraient exercer une pression ramenant les cours vers $4,000.