Le brut du Golfe faiblit alors que la réouverture d'Hormuz réduit la prime de guerre

Les marchés du brut du Moyen-Orient se sont affaiblis mardi alors que l'optimisme grandissait quant à une possible réouverture du détroit d'Hormuz après les progrès de l'accord entre les États-Unis et l'Iran.

Les opérateurs anticipent de plus en plus un retour plus rapide des approvisionnements pétroliers bloqués du golfe Persique, entraînant un assouplissement marqué de la prime de guerre qui a dominé le marché pendant des mois.

Les contrats à terme sur le Brent et les principaux indices régionaux, dont Dubai et Murban, ont été sous pression alors que la perspective d'un trafic maritime normalisé réduisait les craintes de pénuries mondiales prolongées, a rapporté Bloomberg mardi.

La courbe à terme bascule en contango

La courbe des prix à terme de plusieurs qualités de brut moyen-oriental est passée en contango pour la première fois depuis le début du conflit.

Cette structure de marché, où les contrats à court terme se négocient à un rabais par rapport aux contrats plus lointains, signale une diminution des inquiétudes sur l'approvisionnement immédiat et des attentes d'une disponibilité abondante de brut dans les mois à venir, selon Bloomberg.

Ce changement reflète une confiance croissante que l'accord provisoire de paix permettra un passage sécurisé par le détroit d'Hormuz, qui transporte normalement environ un cinquième du commerce pétrolier mondial par voie maritime.

Les acteurs du marché anticipent désormais une montée en puissance progressive des exportations une fois les opérations de déminage et les protocoles de sécurité achevés.

Les différentiels physiques se resserrent

Les marchés physiques pétroliers de la région ont également montré des signes nets d'apaisement. Les différentiels au comptant pour les cargaisons des grades clés se sont nettement resserrés, et les acheteurs sont devenus plus sélectifs à mesure que les craintes d'une pénurie aiguë s'estompent.

Les vendeurs qui obtenaient auparavant de fortes primes sont désormais confrontés à une concurrence plus vive.

Bloomberg a rapporté que l'amélioration du sentiment est soutenue par les attentes selon lesquelles les grands producteurs du Golfe, dont l'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et l'Irak, augmenteront régulièrement leur production une fois les routes maritimes normalisées.

Cependant, le rétablissement complet des niveaux d'exportation d'avant-guerre devrait encore prendre plusieurs semaines en raison de défis logistiques, de repositionnement des navires et d'évaluations des infrastructures.

Implications plus larges pour le marché

L'affaiblissement des marchés pétroliers du Moyen-Orient intervient dans un contexte de signes plus larges montrant que les stocks mondiaux ont résisté mieux que ce que craignaient initialement de nombreux analystes.

Des envois clandestins, le reroutage de cargaisons, une baisse des importations chinoises pendant la période de perturbation maximale et une certaine destruction de la demande ont contribué à atténuer l'impact du blocus d'Hormuz.

Cet optimisme quant à l'offre a fait passer l'ensemble du complexe d'une structure resserrée en backwardation, qui récompense la détention de barils physiques, vers une structure anticipant une normalisation.

Si l'accord tient et que les flux reprennent sans heurts, les analystes s'attendent à une pression supplémentaire à la baisse sur les prix à court terme, en particulier avec le pic de la demande saisonnière estivale et la reconstruction des stocks.

Risques et incertitudes persistants

Malgré l'élan positif, des risques subsistent. La mise en œuvre complète de l'accord entre les États-Unis et l'Iran n'est pas encore garantie, et tout recul,

Les objections israéliennes, ou des retards dans les opérations de déminage, pourraient rapidement inverser le sentiment récent. Les évolutions géopolitiques dans la région méritent une surveillance étroite.

À plus long terme, le retour de l'offre moyen-orientale devrait alléger les pressions inflationnistes liées aux coûts de l'énergie et soutenir l'activité économique mondiale.

Cependant, cela pourrait également remettre en cause le pouvoir de fixation des prix de l'OPEP+ et faire pencher la dynamique en faveur des acheteurs en Asie et en Europe.

Pour l'instant, le marché passe d'un environnement dominé par une prime de risque liée à la guerre à un environnement centré sur le rythme et l'ampleur de la reprise de l'offre.

Les opérateurs surveilleront de près la confirmation d'une augmentation des chargements dans les terminaux clés et les nouvelles données d'inventaire de l'EIA et d'autres sources dans les semaines à venir.

L'assouplissement actuel des marchés pétroliers du Moyen-Orient montre à quelle vitesse le sentiment peut évoluer suite à des progrès diplomatiques, même après des mois de tensions accrues.

Si l'optimisme à court terme sur l'offre domine, le chemin vers une normalisation complète reste soumis à des obstacles techniques et politiques.