American Water Works (AWK)

Le modèle économique d’American Water repose sur des actifs de longue durée, une demande récurrente et des investissements continus dans les canalisations, les usines de traitement, les installations de stockage et les réseaux de distribution. Comme le service de l’eau est indispensable quelles que soient les conditions économiques, les activités réglementées de la société génèrent généralement des flux de trésorerie stables, tandis que la croissance est portée par le remplacement des infrastructures, les acquisitions de réseaux, l’élargissement de la clientèle et les hausses approuvées de la base tarifaire réglementée.

La société exploite également une activité de services non réglementée, largement axée sur les réseaux d’eau et d’eaux usées sur des installations militaires américaines. Ces contrats sont généralement de long terme et ressemblent à des dispositifs de services publics réglementés, car ils impliquent des actifs critiques, des obligations de service prévisibles et des rendements contractuels.

American Water s’est historiquement développée par l’acquisition de réseaux municipaux et de petits réseaux privés d’eau, aidant ainsi les opérateurs locaux à faire face au vieillissement des infrastructures et aux exigences réglementaires. Un projet d’acquisition d’actifs d’Essential Utilities, s’il aboutit, élargirait sa présence réglementée dans l’eau et les eaux usées dans des États comme l’Ohio, la Caroline du Nord et le Texas, tout en ajoutant de l’échelle sur des marchés comme l’Illinois, l’Indiana, la Pennsylvanie, le New Jersey et la Virginie. Pour les investisseurs, American Water constitue avant tout un investissement dans un service public réglementé, lié aux dépenses d’infrastructure hydrique, à la régulation tarifaire et au besoin de long terme de services fiables d’eau et d’assainissement.