Έχει φτάσει η πώληση μετοχών λογισμικού σε πάτο;

Οι μετοχές λογισμικού αυτή τη στιγμή υφίστανται αυτό που οι χρηματιστηριακοί παρατηρητές αποκαλούν “SaaSmageddon”.

Παρά μια σειρά από ισχυρές ανακοινώσεις κερδών Q4 που περιλαμβάνουν “beats and raises”, η βιομηχανία έχει χτυπηθεί από ένα κύμα αδιάκριτης πώλησης που έχει εξαλείψει εκατοντάδες δισεκατομμύρια σε αξία αγοράς.

Αυτή η πτώση προκλήθηκε από ένα τοξικό κοκτέιλ υψηλών αποτιμήσεων, αυξανόμενων κεφαλαιακών δαπανών, και ενός αυξανόμενου φόβου ότι η γενετικά παραγόμενη τεχνητή νοημοσύνη (AI) μπορεί να διαταράξει τα παραδοσιακά επιχειρηματικά μοντέλα.

Ωστόσο, ο γενικός ανώτερος αναλυτής έρευνας μετοχών της Citi, Tyler Radke, πιστεύει ότι το χειρότερο της αιμορραγίας μπορεί να έχει τελειώσει, και ότι «βρισκόμαστε κοντά σε ένα πάτο».

Γιατί η Citi πιστεύει ότι η πώληση λογισμικού πλησιάζει σε ένα πάτο

Τα αισιόδοξά του στοιχεία βασίζονται κυρίως στο “διαχωρισμό” μεταξύ απόδοσης μετοχών και της θεμελιώδους υγείας της αγοράς.

Μιλώντας πρόσφατα με CNBC, συμφώνησε ότι ο όγκος των πωλήσεων ήταν πρωτοφανής – αλλά οι βασικές επιχειρηματικές τάσεις παραμένουν ισχυρές.

“Τα κέρδη του Q4 ήταν σταθερά. Έχετε δει υπεραποδόσεις και αυξήσεις. Οι νέες επιχειρηματικές τάσεις επιταχύνθηκαν. Παρ’ όλ’ αυτά, υπήρξε αρκετά αδιάκριτη πώληση.”

Ο Tyler Radke ιδιαίτερα επισήμανε την πρόσφατη κίνηση τιμών της HubSpot ως πιθανό σημάδι κόπωσης στην πτωτική δυναμική.

Μετά από μια περίοδος «βαριάς εκκαθάρισης», η HUBS κατάφερε να καταγράψει τρεις διαδοχικές ημέρες κερδών.

Επιπλέον, καθώς οι ανησυχίες για την AI έχουν πλέον «ευρυνθεί πέρα από το λογισμικό», η αρνητική διάθεση φτάνει σε κορύφωση ή κορεσμό, που ιστορικά προηγείται της σταθεροποίησης των τιμών, σημείωσε ο αναλυτής της Citi.

Is this a ‘go all-in’ sign for investors?

Ενώ ο Tyler Radke βλέπει ότι διαμορφώνεται ένα πάτο, δεν προτείνει στους επενδυτές να ρισκάρουν χωρίς φειδώ.

Αντίθετα, ο αναλυτής της Citi συμβουλεύει μια πειθαρχημένη, επιλεκτική προσέγγιση, σημειώνοντας ότι το «penalty box» παραμένει ανοιχτό για ορισμένους τύπους εταιρειών.  

Σύμφωνα με αυτόν, το λογισμικό παραμένει «όχι τόσο φτηνό» όταν λαμβάνονται υπόψη οι μετοχικές αποζημιώσεις, που προκαλούν αυξανόμενο έλεγχο.

Οι επενδυτές θα πρέπει να προσέχουν τις παλιομοδίτικες επιχειρήσεις Software-as-a-Service (SaaS) που δεν δείχνουν ουσιαστική βελτίωση περιθωρίου ή επιταχυνόμενο ρυθμό ανάπτυξης, πρόσθεσε ο αναλυτής της Citi.

Για αυτά τα ονόματα, η απουσία μίας «πειστικής ιστορίας AI» ή σαφούς οδού προς κερδοφορία σημαίνει ότι μπορεί να παραμείνουν υπό πίεση ακόμα και αν ο ευρύτερος κλάδος ανακάμψει.

Η αγαπημένη μετοχή λογισμικού του Radke για αγορά σήμερα

Για όσους επιθυμούν να διαθέσουν κεφάλαια, τα αγαπημένα ονόματα του Radke είναι εκείνα με “τις καλύτερες ιστορίες AI” – αυτά που έχουν “έκθεση στο επίπεδο δεδομένων” ή την ικανότητα να μετατρέψουν σε έσοδα τους υπολογιστικούς πόρους.

Η Microsoft βρίσκεται στην κορυφή της λίστας, επί του παρόντος διαπραγματεύεται με μια «σπάνια» έκπτωση έναντι του S&P 500, όπως αποκάλυψε ότι έχει συμβεί μόνο μία φορά την τελευταία δεκαετία.

Ο αναλυτής της Citi βλέπει ότι η μετοχή MSFT προστατεύεται μοναδικά λόγω της τεράστιας διανομής και του ελέγχου επί των δεδομένων χρηστών.

«Όλα αυτά τα δεδομένα τελικά θα τροφοδοτήσουν την AI», είπε στο CNBC, τονίζοντας ότι η ανάπτυξη του Azure περιορίζεται επί του παρόντος μόνο από «συνειδητούς περιορισμούς προσφοράς».

Ο στόχος τιμής των 660 δολαρίων για τις μετοχές της Microsoft υποδηλώνει ανοδικότητα έως περίπου 65% από εδώ.