David Tepper στέλνει οργισμένη επιστολή στη Whirlpool — γιατί

Ο δισεκατομμυριούχος διαχειριστής hedge fund David Tepper έκανε δημόσια την απογοήτευσή του με τη Whirlpool αφού ο κατασκευαστής οικιακών συσκευών προχώρησε σε αύξηση κεφαλαίου, ένα βήμα που αραιώνει τους υπάρχοντες μετόχους.

Η Appaloosa του Tepper αποκάλυψε σχεδόν 10% μερίδιο στη Whirlpool το φθινόπωρο, αλλά πιο πρόσφατες καταχωρίσεις δείχνουν ότι η θέση είναι μικρότερη, αναδεικνύοντας πόσο γρήγορα το στοίχημα έχει μετατοπιστεί από «ανάκαμψη στην αγορά κατοικίας» σε μάχη για τον ισολογισμό.

«Κατά τα χρόνια αυτή η διοικητική ομάδα έχει καταστρέψει εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια αξίας για τους μετόχους. Φτάνει πια. Δεν υπάρχουν πλέον άλλες δικαιολογίες», είπε ο Tepper στην επιστολή που απέκτησε πρώτα το CNBC.

Μεγάλο μερίδιο, τώρα υπό πίεση

Σε ένα Schedule 13G που κατατέθηκε τον Νοέμβριο του 2025, η Appaloosa ανέφερε ωφέλιμη ιδιοκτησία 5.5 million μετοχών της Whirlpool, ή 9.8% της κατηγορίας την 30ή Σεπτεμβρίου 2025.

Σε ένα τροποποιημένο Schedule 13G/A που κατατέθηκε στις 16 Φεβρουαρίου, η Appaloosa ανέφερε 3.91 million μετοχές, ή περίπου 7.0%, βάσει 56,148,646 μετοχών σε κυκλοφορία στις 24 Οκτωβρίου 2025.

Η επιστολή του Tepper τράβηξε την προσοχή επειδή σπάνια συγκρούεται δημόσια με ένα διοικητικό συμβούλιο.

Κατηγόρησε τη Whirlpool για «καταστροφή της αξίας των μετόχων» και πίεσε για αλλαγές στη στρατηγική και στη διοίκηση.

Σύμφωνα με δεδομένα της Verity, η Whirlpool ήταν η όγδοη μεγαλύτερη θέση της Appaloosa στο τέλος του τέταρτου τριμήνου, αξίας περίπου $282 million.

Το επιχειρησιακό υπόβαθρο της Whirlpool ήταν ταραχώδες, και οι επενδυτές ήταν έτοιμοι να εξετάσουν προσεκτικά οποιαδήποτε κίνηση κατανομής κεφαλαίων.

Τον Ιούλιο του 2025, η Whirlpool μείωσε το ετήσιο μέρισμά της από $7 σε $3.60 ανά μετοχή και μείωσε τις προβλέψεις κερδών, επικαλούμενη ανταγωνιστική πίεση από αυξημένες εισαγωγές εν όψει δασμών.

Πιο πρόσφατα, τα αποτελέσματα του Q4 έδειξαν ότι η εταιρεία δεν έχει ακόμη ξεπεράσει πλήρως τις δυσκολίες, με έσοδα $4.10 billion για το Q4 CY2025 έναντι των προσδοκιών των αναλυτών περίπου $4.26 billion.

Η προσφορά που προκάλεσε την αντίδραση

Η Whirlpool δήλωσε ότι τιμολόγησε «upsized concurrent» προσφορές 6,884,057 κοινών μετοχών στα $69 η καθεμία και 10,500,000 καταθετικών μετοχών στα $50 η καθεμία.

Η εταιρεία είπε ότι οι καταθετικές μετοχές αντιπροσωπεύουν κάθε μία ένα 1/20ο μέρος σε μετοχή της νεοεκδιδόμενης 8.50% Series A Mandatory Convertible Preferred Stock.

Η Whirlpool δήλωσε ότι τα καθαρά έσοδα αναμένεται να είναι περίπου $454.9 million από την προσφορά κοινών μετοχών και περίπου $508.1 million από την προσφορά καταθετικών μετοχών ή περίπου $963 million συνολικά.

Η εταιρεία δήλωσε ότι σκοπεύει να χρησιμοποιήσει τα έσοδα για την αποπληρωμή υποχρεώσεων στο πλαίσιο της ανακυκλούμενης πιστωτικής της διευκόλυνσης και για γενικούς εταιρικούς σκοπούς.

Οι προσφορές αναμένεται να ολοκληρωθούν στις 27 Φεβρουαρίου, ανέφερε η Whirlpool.

Για τους μετόχους, η άμεση ανησυχία είναι η αραίωση σε μια περίοδο που η μόχλευση παραμένει κομβικό αφήγημα.

Τα δεδομένα ισολογισμού του Investing.com εμφανίζουν το συνολικό χρέος της Whirlpool περίπου $7.48 billion στην πιο πρόσφατη στήλη που εμφανίζεται, με προηγούμενες περιόδους επίσης στο περίπου $6.0–$8.2 billion εύρος.

Γι' αυτό έχει σημασία η γλώσσα για το «use of proceeds»: η Whirlpool λέει ρητά στους επενδυτές ότι η αύξηση αφορά στην ενίσχυση της κεφαλαιακής δομής.