Χρυσός κοντά στα $5.200 — μειωμένες προσδοκίες για Fed, WGC βλέπει άνοδο

Ο χρυσός σταθεροποιήθηκε περίπου στα $5,177 την Παρασκευή, συγκρατούμενος εντός του εύρους αυτής της εβδομάδας καθώς οι επενδυτές ζύγισαν τη φθίνουσα ελπίδα για βραχυπρόθεσμες μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve έναντι του επίμονου γεωπολιτικού ρίσκου.

Παράλληλα, το World Gold Council (WGC) υποστηρίζει ότι η πρόσφατη ενίσχυση του μετάλλου προέρχεται λιγότερο από ευφορία και περισσότερο από ζήτηση αντιστάθμισης κινδύνου, εν μέσω ευάλωτων θεμελίων στα περιουσιακά στοιχεία ρίσκου και μιας αγοράς που παραμένει δομικά υποεκτεθειμένη στον χρυσό.

Οι τιμές συγκρατούνται, με επίκεντρο την πολιτική και τη γεωπολιτική

Το XAU/USD κινούνταν κοντά στα $5,177 καθώς οι πωλητές υπερασπίζονταν την περιοχή των $5,200, με το μέταλλο να είναι σε τροχιά για τέταρτο συνεχόμενο εβδομαδιαίο κέρδος.

Οι αγορές θεωρούν σχεδόν βέβαιο ότι η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια στις συνεδριάσεις του Μαρτίου και του Απριλίου και έχουν περιορίσει τα στοιχήματα για μείωση τον Ιούνιο, καθώς οι αξιωματούχοι σηματοδοτούν ότι ο πληθωρισμός πρέπει να ψυχθεί πιο αποφασιστικά πριν από οποιαδήποτε χαλάρωση.

Αυτή η επανατιμολόγηση έχει στηρίξει το δολάριο ΗΠΑ και έχει περιορίσει το ανοδικό περιθώριο για το χρυσό.

Οι γεωπολιτικές εντάσεις εξακολουθούν επίσης να λειτουργούν ως σημαντικός παράγοντας στήριξης.

Ο τρίτος γύρος των έμμεσων πυρηνικών συνομιλιών ΗΠΑ-Ιράν στη Γενεύη έληξε την Πέμπτη χωρίς ουσιαστική πρόοδο, ενώ η Ουάσιγκτον έχει αυξήσει τη στρατιωτική της παρουσία στην περιοχή.

Ο Ιρανός υπουργός Εξωτερικών Abbas Araghchi περιέγραψε τις συνομιλίες ως «καλές» και «τις πιο σοβαρές και μακροχρόνιες», προσθέτοντας ότι περαιτέρω τεχνικές συζητήσεις θα γίνουν την επόμενη εβδομάδα στη Βιέννη.

Η αβεβαιότητα γύρω από την εμπορική πολιτική των ΗΠΑ προσθέτει ένα ακόμη επίπεδο, μετά την επιβολή νέου παγκόσμιου δασμού 10% αυτή την εβδομάδα έπειτα από απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου που στράφηκε κατά της προηγούμενης χρήσης εκτάκτων εξουσιών για την επιβολή δασμών.

Το επιχείρημα του WGC για τον χρυσό: δομικά ρίσκα και υπο-ιδιοκτησία

Στην έκθεσή του «Why gold in 2026?», το WGC υποστηρίζει ότι παρότι τα περιουσιακά στοιχεία ρίσκου έχουν υψηλές αποδόσεις, τα θεμέλια φαίνονται ευάλωτα.

Οι μετοχές διαπραγματεύονται σε αυξημένους μελλοντικούς πολλαπλασιαστές, τα spread πιστώσεων έχουν συρρικνωθεί και οι συναίνεσης προβλέψεις για το ΑΕΠ υποδηλώνουν ανθεκτικότητα που αντιδιαστέλλεται με ιστορικά υψηλά επίπεδα αβεβαιότητας για την οικονομική πολιτική.

Το συμβούλιο λέει ότι αυτός ο συνδυασμός υψηλής βεβαιότητας για την ανάπτυξη μαζί με ακραία αβεβαιότητα είναι ένα περιβάλλον στο οποίο ο χρυσός τείνει να ευδοκιμεί.

Προσθέτει ότι οι γεωπολιτικές τριβές, τα στενά κενά παραγωγής και ο επίμονος πληθωρισμός περιορίζουν την ικανότητα των υπευθύνων πολιτικής να ανταποκριθούν σε μελλοντικά σοκ, ενισχύοντας τη ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου.

Διαβάστε επίσης: Γιατί ο χρυσός μπορεί να συνεχίσει να ανεβαίνει παρά τα ρεκόρ και τη συγκράτηση

Αδυναμία διαφοροποίησης με ομόλογα και αυξανόμενοι κίνδυνοι μόχλευσης

Σύμφωνα με το WGC, ο χρυσός είναι στρατηγικά υπο-ιδιοκτησία.

Η ιδιωτική επένδυση σε χρυσό ως μερίδιο των παγκόσμιων μετοχών και ομολόγων είναι οριακά πάνω από 2%, κοντά στο κάτω όριο του βέλτιστου εύρους κατανομής 2%–8%.

Πολλά θεσμικά χαρτοφυλάκια παραμένουν αγκυροβολημένα σε μείγμα 60/40 μετοχών-ομολόγων, αφήνοντας μόνο έναν περιορισμένο ρόλο για τον χρυσό.

Το συμβούλιο υποστηρίζει επίσης ότι τα ομόλογα είναι λιγότερο αποτελεσματικά από πριν στην απορρόφηση πωλήσεων μετοχών.

Τα πλήγματα του πληθωρισμού το 2022 οδήγησαν σε ταυτόχρονη πτώση ομολόγων και μετοχών, εξασθενώντας την αρνητική συσχέτιση μετοχών-ομολόγων που προηγουμένως στήριζε τη διαφοροποίηση.

Με τον βασικό πληθωρισμό ακόμα πάνω από τους στόχους και τα δημοσιονομικά ελλείμματα να διευρύνονται, η ανοδική πίεση στις αποδόσεις θα μπορούσε να επιμείνει, μειώνοντας περαιτέρω την αμυντική αξία των ομολόγων.

Το χρέος είναι επίσης ένας «σιωπηλός παράγοντας».

Το margin debt στις ΗΠΑ έχει εκτοξευθεί, υπερβαίνοντας τον ρυθμό αύξησης του S&P 500. Ιστορικά, υπερβολικές ετήσιες αυξήσεις στο margin debt σε σχέση με τις αποδόσεις των μετοχών προηγήθηκαν σημαντικών bear markets, συμπεριλαμβανομένης της φούσκας dot-com και της Μεγάλης Ύφεσης.

Η αναγκαστική απομόχλευση σε τέτοιες περιόδους είχε την τάση να ενισχύει τη ζήτηση για καταφύγια ασφαλείας, ένας κίνδυνος που μπορεί να ενισχυθεί από αυτό που ένα πρόσφατο ερωτηματολόγιο της Bank of America υποδηλώνει ως έλλειψη προστασίας στην κάθοδο.

Τεχνική εικόνα και βασικά επίπεδα

Στο 4ωρο διάγραμμα, η βραχυπρόθεσμη κλίση είναι ελαφρώς ανοδική έως ουδέτερη με την τιμή να διατηρείται σημαντικά πάνω από τον 100περιόδων Απλό Κινητό Μέσο κοντά στα $5,039.

Η άμεση στήριξη βρίσκεται γύρω στα $5,140, κοντά στην αναπλήρωση Fibonacci 61,8% στα $5,141 από το χαμηλό των $4,402 έως το ιστορικό υψηλό των $5,598.

Ένα διάλειμμα κάτω από τα $5,038 θα μπορούσε να εκθέσει την αναπλήρωση 50% στα $5,000.

Η αντίσταση συμπυκνώνεται στην περιοχή $5,200–$5,250, ακολουθούμενη από την αναπλήρωση 78,6% στα $5,342. Μια αποφασιστική κίνηση πάνω από τα $5,342 θα δείξει πορεία προς την κορυφή των $5,598.

Η ορμή έχει ψυχθεί αλλά παραμένει εποικοδομητική, με τον Δείκτη Σχετικής Δύναμης (Relative Strength Index) κοντά στο 55 και τον Μέσο Δείκτη Κατευθυντικότητας (Average Directional Index) γύρω στο 17, υποδεικνύοντας μια ασθενή τάση που ίσως χρειαστεί νέους καταλύτες.

Ροές και δείκτες απόδοσης

Το ευρύτερο υπόβαθρο παραμένει υποστηρικτικό.

Ο χρυσός είναι σε τροχιά για έβδομο συνεχόμενο μηνιαίο κέρδος, με βοήθεια από σταθερές αγορές κεντρικών τραπεζών, ισχυρές εισροές σε ETF και τη συνεχιζόμενη γεωπολιτική και οικονομική αβεβαιότητα.

Από την αρχή του έτους, το SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) έχει κέρδη 20.48%.

Σε μεγαλύτερο ορίζοντα, ο χρυσός έχει ανεβεί 83% από περίπου $2,800 ανά ουγγιά τον περασμένο Φεβρουάριο σε λίγο κάτω από τα $5,200.

Τι πρέπει να παρακολουθείτε

Βραχυπρόθεσμα, ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (PPI) των ΗΠΑ στις 13:30 GMT μπορεί να επηρεάσει το δολάριο και τις αποδόσεις, διαμορφώνοντας τον τόνο για το εβδομαδιαίο κλείσιμο.

Οι εξελίξεις γύρω από τις συνομιλίες ΗΠΑ-Ιράν, με τις τεχνικές συζητήσεις προγραμματισμένες για την επόμενη εβδομάδα στη Βιέννη, θα παρακολουθηθούν επίσης για τις επιπτώσεις σε περιουσιακά στοιχεία ασφαλούς καταφυγίου.

Συμπέρασμα

Η βραχυπρόθεσμη πορεία του χρυσού ενδέχεται να παραμείνει εντός εύρους καθώς οι αγορές επαναξιολογούν τους χρόνους της Fed και παρακολουθούν τα γεωπολιτικά νέα.

Σύμφωνα με το WGC, ωστόσο, η πρόσφατη ενίσχυση του μετάλλου αντανακλά αντιστάθμιση έναντι δομικών κινδύνων στις αγορές όπου ο χρυσός παραμένει υπο-ιδιοκτησία, και όχι κυνήγι ορμής.