Η UniCredit ανεβάζει το ποσοστό της στην Commerzbank πάνω από 30% και αποκλείει εξαγορά

Η ιταλική UniCredit δήλωσε ότι σκοπεύει να ξεκινήσει προσφορά για να αυξήσει το ποσοστό της στην Commerzbank πάνω από το κρίσιμο όριο του 30%, επισημαίνοντας ταυτόχρονα ότι δεν σκοπεύει να επιδιώξει πλήρη έλεγχο του γερμανικού πιστωτικού ιδρύματος.

Η τράπεζα με έδρα το Μιλάνο κατέχει ήδη περίπου 28% της Commerzbank, συμπεριλαμβανομένων περίπου 26.04% μέσω άμεσης ιδιοκτησίας μετοχών και του υπολοίπου μέσω συμβολαίων total return swaps.

Πλοήγηση στο ρυθμιστικό όριο του 30%

Το όριο του 30% αποτελεί κρίσιμο ρυθμιστικό σημείο στη Γερμανία, καθώς η υπέρβασή του συνήθως απαιτεί από έναν επενδυτή να ξεκινήσει πλήρη δημόσια πρόταση εξαγοράς.

Η προσφορά της UniCredit έχει σχεδιαστεί ώστε να ξεπεράσει αυτό το «απότομο όριο» χωρίς απαραίτητα να προκαλέσει πλήρη εξαγορά.

«Αυτό θα αφαιρούσε την ανάγκη η UniCredit να προσαρμόζει συνεχώς το ποσοστό της για να παραμείνει κάτω από το όριο του 30% λόγω του συνεχιζόμενου προγράμματος επαναγοράς μετοχών της Commerzbank και θα της έδινε τη δυνατότητα να αυξήσει ελεύθερα το ποσοστό της στην ανοικτή αγορά ή με άλλους τρόπους στη συνέχεια,» ανέφερε η UniCredit σε δελτίο τη Δευτέρα.

Ο διευθύνων σύμβουλος Andrea Orcel δήλωσε ότι η τράπεζα δεν αναμένει το ποσοστό της να αυξηθεί σημαντικά πέραν του ορίου του 30% και απέρριψε την πιθανότητα ολοκληρωτικής εξαγοράς.

«Ένα σενάριο πλήρους εξαγοράς είναι απίθανο,» είπε ο Orcel σε σχόλια που μετέδωσε το Reuters.

Πρόσθεσε ότι η άμεση απόκτηση του γερμανικού ομίλου θα μπορούσε να καταναλώσει περίπου 200 μονάδες βάσης από το κεφάλαιο της UniCredit.

Λεπτομέρειες προσφοράς και αποτίμηση

Η UniCredit δήλωσε ότι ο λόγος ανταλλαγής για την προσφορά μετοχών θα καθοριστεί από τον γερμανικό χρηματοπιστωτικό ρυθμιστή τις επόμενες ημέρες.

Η τράπεζα αναμένει ότι ο λόγος θα είναι περίπου 0.485 μετοχές UniCredit για κάθε μετοχή Commerzbank.

Βάσει αυτής της εκτίμησης, η προσφορά θα αποτιμούσε τις μετοχές της Commerzbank σε περίπου €30.80 η μία, αντιπροσωπεύοντας ένα premium περίπου 4.1% σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της γερμανικής τράπεζας την Παρασκευή.

Η πρόταση υποδηλώνει συνολική αποτίμηση περίπου €34.9 δισ. για την Commerzbank, σύμφωνα με στοιχεία μετρήσεων μετοχικού κεφαλαίου που συνέταξε η FactSet.

Η UniCredit δήλωσε ότι η προσφορά αναμένεται να ξεκινήσει επίσημα στις αρχές Μαΐου.

Η τράπεζα θα συγκληθεί σε έκτακτη γενική συνέλευση στις 4 Μαΐου για να ζητήσει την έγκριση των μετόχων για την αύξηση κεφαλαίου που απαιτείται για τη στήριξη της συναλλαγής.

Οι Γερμανοί φορείς παρακολουθούν στενά

Η γερμανική κυβέρνηση παραμένει ένας από τους μεγαλύτερους μετόχους στην Commerzbank, κατέχοντας περίπου 12.72% της τράπεζας.

Άλλοι βασικοί επενδυτές περιλαμβάνουν τη BlackRock με περίπου 5.73% και τη Norges Bank Investment Management με περίπου 3.14%.

Οι περιφερειακές αρχές στη Γερμανία έχουν δηλώσει ότι θα μελετήσουν προσεκτικά την πρόταση της UniCredit.

Ο Boris Rhein, πρωθυπουργός του κρατιδίου της Έσσης, όπου έχει την έδρα της η Commerzbank, δήλωσε ότι το κρατίδιο θα εξετάσει την προσφορά «με επιμέλεια και χωρίς προκατάληψη».

Πρόσθεσε ότι η διατήρηση του ρόλου της Φρανκφούρτης ως κορυφαίου ευρωπαϊκού χρηματοοικονομικού κέντρου παραμένει προτεραιότητα και ότι πρέπει να ληφθούν υπόψη τα συμφέροντα των εργαζομένων και των πελατών της Commerzbank, ιδίως στον τομέα των μικρομεσαίων επιχειρήσεων.

Σταδιακή ενίσχυση θέσης της UniCredit

Η UniCredit ξεκίνησε να χτίζει τη θέση της στην Commerzbank το 2024 όταν απέκτησε περίπου 9% του μετοχικού κεφαλαίου του δανειστή.

Αργότερα εκείνης της χρονιάς, αύξησε τη δυνητική της θέση σε περίπου 28% χρησιμοποιώντας συμβόλαια παραγώγων.

Τον Μάρτιο του 2025, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ενέκρινε στην UniCredit την απόκτηση άμεσου ποσοστού έως και 29.9% στην Commerzbank.

Παρά τις στρατηγικές κινήσεις, οι μετοχές και των δύο τραπεζών έχουν υποχωρήσει φέτος.

Η μετοχή της UniCredit έχει υποχωρήσει περίπου 10.5% από την αρχή του έτους, ενώ οι μετοχές της Commerzbank έχουν πέσει πάνω από 18% την ίδια περίοδο.