Γιατί η Julius Baer πληρώνει στον διευθύνοντα σύμβουλό της $18 εκατ. που δεν κέρδισε

Η Julius Baer αποκάλυψε ότι ο διευθύνων σύμβουλος Stefan Bollinger έλαβε συνολική αμοιβή CHF 23.96 εκατ. ($30.3 εκατ.) το 2025.

Το ποσό καλύπτει το πρώτο έτος του Bollinger ως επικεφαλής της ελβετικής ιδιωτικής τράπεζας, με σχεδόν CHF 15 εκατ. ($18 εκατ.) να προέρχονται από αποζημιώσεις αντικατάστασης για αποδοχές που απαρνήθηκε όταν αποχώρησε από τη Goldman Sachs.

Με άλλα λόγια, το μεγαλύτερο μέρος του πακέτου ήταν κόστος πρόσληψης και όχι αποδοχές που δημιουργήθηκαν από την απόδοση ενός έτους εντός της τράπεζας με έδρα τη Ζυρίχη.

Μια δαπανηρή πρόσληψη σε έτος ανάκαμψης

Ο Bollinger προσλήφθηκε από τη Goldman Sachs τον Ιούλιο του 2024 και ανέλαβε επίσημα καθήκοντα ως διευθύνων σύμβουλος της Julius Baer τον Ιανουάριο του 2025.

Ο διορισμός του έγινε αφού η ελβετική τράπεζα πέρασε μεγάλο μέρος του προηγούμενου έτους αντιμετωπίζοντας τις συνέπειες της δαπανηρής έκθεσής της στον όμιλο Signa του René Benko.

Οι αναλυτές ανέφεραν ότι ο διορισμός του Bollinger σήμανε ότι η τράπεζα έδινε προτεραιότητα στη σταθερότητα και στην επιχειρησιακή αξιοπιστία μετά την κρίση με τη Signa.

Ωστόσο, εκφράστηκαν επίσης ανησυχίες για την έλλειψη εμπειρίας του στη διοίκηση μεγάλης εισηγμένης εταιρείας και για τη σχετικά περιορισμένη έκθεσή του στην Ασία, μια βασική αγορά ανάπτυξης.

Όταν η Julius Baer ανακοίνωσε τα αποτελέσματα πλήρους έτους 2025 τον Φεβρουάριο, η τράπεζα χαρακτήριζε το έτος ως «επιτυχημένο έτος μετάβασης».

Τα διαχειριζόμενα κεφάλαια αυξήθηκαν 5% σε ρεκόρ CHF 521 billion, με βοήθεια από CHF 14.4 billion σε καθαρές νέες εισροές κεφαλαίων κατά τη διάρκεια του έτους.

Το προσαρμοσμένο κέρδος προ φόρων αυξήθηκε 17% σε CHF 1.266 billion, ενώ ο δείκτης κόστους προς έσοδα βελτιώθηκε στο 67.6%.

Ωστόσο, το αναφερόμενο καθαρό κέρδος μειώθηκε 25% σε CHF 764 million, κυρίως λόγω εφάπαξ χρεώσεων και CHF 213 million σε καθαρές πιστωτικές ζημίες που καταγράφηκαν το 2025.

Η αντίθεση είναι σημαντική. Το πακέτο αμοιβών του Bollinger εμφανίζεται τη στιγμή που η Julius Baer προσπαθεί να πείσει τους επενδυτές ότι η επιχείρηση βασίζεται σε πιο πειθαρχημένη βάση.

Οι αναλυτές υποστηρίζουν τη στρατηγική, αλλά η εικόνα είναι αμήχανη

Οι αναλυτές σε μεγάλο βαθμό έχουν στηρίξει τον διορισμό του Bollinger και την στρατηγική επαναφορά που επιχειρεί η Julius Baer με αυτήν την αλλαγή.

Οι αναλυτές της Citi θεώρησαν ότι οι νέοι στόχοι της Julius Baer υπό τον Bollinger βασίζονται σε «αρκετά συντηρητικές παραδοχές».

Οι καθαρές νέες εισροές κεφαλαίων της Julius Baer για το 2025 ήταν σε γενικές γραμμές σύμφωνες με τις προβλέψεις της Zürcher Kantonalbank.

Αυτό υποδηλώνει ότι η λειτουργική απόδοση της τράπεζας σε μεγάλο βαθμό κάλυψε τις προσδοκίες και δεν απογοήτευσε σημαντικά τους επενδυτές.

Παρόλα αυτά, η εικόνα έχει σημασία καθώς οι αμοιβές των στελεχών παραμένουν ένα ευαίσθητο θέμα στην Ελβετία.

Η UBS διατήρησε την αμοιβή του διευθύνοντος συμβούλου Sergio Ermotti για το 2025 αμετάβλητη στα CHF 14.9 million εν μέσω συνεχιζόμενης εποπτείας σχετικά με τις αμοιβές των τραπεζιτών, αφήνοντας το πακέτο CHF 23.96 million του Bollinger αισθητά υψηλότερο.

Σε τελική ανάλυση, η δομή αμοιβών θέτει ένα κρίσιμο τεστ για την επερχόμενη ετήσια γενική συνέλευση της Julius Baer.

Οι μέτοχοι καλούνται να αποδεχθούν ένα μεγάλο εφάπαξ κόστος πρόσληψης, την ίδια ώρα που η τράπεζα μειώνει περίπου το 5% του προσωπικού της, γεγονός που ασκεί άμεση πίεση στον Bollinger να υλοποιήσει το σχέδιο ανάκαμψής του.