Πτώση του χρυσού προσφέρει ευκαιρία κέρδους καθώς αυξάνονται οι κίνδυνοι χρέους

Οι επενδυτές γίνονται όλο και πιο απογοητευμένοι από την αγορά χρυσού, η οποία πρόσφατα υπέστη τη δεύτερη ενιαία ημερήσια βουτιά 4% την Πέμπτη από την έναρξη του πολέμου μεταξύ ΗΠΑ, Ισραήλ και Ιράν.

Αυτή η σύγκρουση δημιουργεί σημαντική οικονομική αβεβαιότητα, ωθώντας τόσο το ενεργειακό κόστος όσο και τον πληθωρισμό ανοδικά.

Ενώ οι τιμές του χρυσού ενδέχεται να υποχωρήσουν περαιτέρω βραχυπρόθεσμα, αυτές οι περιόδοι μεταβλητότητας και οι διορθώσεις προσφέρουν πραγματικές ευκαιρίες κέρδους για τους επενδυτές, δήλωσε ο Tavi Costa, ιδρυτής και CEO της Azuria Capital, σε συνέντευξη στο Kitco.com.

Μεταβλητότητα της αγοράς και στάση των κεντρικών τραπεζών

Οι μακροπρόθεσμες προοπτικές για τον χρυσό παραμένουν υποστηρικτικές για υψηλότερες τιμές, τροφοδοτούμενες από παράγοντες όπως το αυξανόμενο κυβερνητικό χρέος και η περιορισμένη παρέμβαση των κεντρικών τραπεζών.

Ο Costa θεωρεί την τρέχουσα πτώση στις τιμές του χρυσού ως απλό «θόρυβο» μέσα σε μια ευρύτερη, συνεχιζόμενη ανοδική αγορά για τα πολύτιμα μέταλλα, την οποία πιστεύει ότι βρίσκεται ακόμη στα πρώτα της στάδια.

Αυτή η ανοδική αγορά, σύμφωνα με τον Costa, τροφοδοτείται όλο και περισσότερο από βαθιές δομικές μετατοπίσεις τόσο στον κλάδο της μεταλλευτικής όσο και στη γενικότερη παγκόσμια οικονομία.

Παρά το ότι ο χρυσός υφίσταται καθοδική πίεση από την αυστηρότερη νομισματική πολιτική και τις μεταβαλλόμενες προβλέψεις για τα επιτόκια, ο Costa υποστηρίζει ότι το συνολικό μακροοικονομικό περιβάλλον παραμένει σταθερά ευνοϊκό για το μέταλλο.

Οι τιμές του χρυσού στο COMEX έπεσαν απότομα την Πέμπτη σε χαμηλό άνω του ενός μηνός, υποχωρώντας προσωρινά στα $4,505 ανά ουγγιά.

Αυτή η πτώση τροφοδοτήθηκε από αυξανόμενες ανησυχίες για τον πληθωρισμό, οι οποίες επιδεινώθηκαν από τον αντίκτυπο της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή στις τιμές της ενέργειας.

Κατ' επέκταση, αυξάνονται οι προσδοκίες ότι οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες θα διατηρήσουν υψηλό κόστος δανεισμού.

Παρά τις απότομες αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας που πυροδότησε η σύγκρουση με το Ιράν, οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες διατήρησαν επιθετική στάση.

Ωστόσο, αναγνώρισαν τη βαθιά αβεβαιότητα που περιβάλλει τον παγκόσμιο οικονομικό αντίκτυπο του πολέμου, γεγονός που τους ώθησε να τονίσουν την ανάγκη προσοχής σχετικά με τις επερχόμενες νομισματικές αποφάσεις.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα επέλεξε να διατηρήσει τα τρέχοντα επιτόκια στη συνεδρίαση της Πέμπτης. Την Τετάρτη, η αμερικανική Federal Reserve κράτησε επίσης τα επιτόκια αμετάβλητα.

Ωστόσο, οι τιμές του χρυσού στο COMEX αντέδρασαν ανοδικά την Παρασκευή και ενισχύθηκαν 2,3% στα $4,712.69 ανά ουγγιά.

«Δεν υπάρχει καμία πιθανότητα ότι αυτό είναι το τέλος του κύκλου (για τις τιμές του χρυσού)», δήλωσε ο Costa στη συνέντευξη στο Kitco.

Ο θεμελιώδης παράγοντας της μακροπρόθεσμης τάσης του χρυσού, υποστήριξε, είναι το μη βιώσιμο επίπεδο του παγκόσμιου χρέους, και όχι το βραχυπρόθεσμο συναίσθημα της αγοράς.

Συγκεκριμένα, επεσήμανε τις κυβερνήσεις, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, όπου το αυξανόμενο κόστος των τόκων κυριαρχεί όλο και περισσότερο στις δαπάνες.

Χρυσός και μετοχές εξόρυξης

Ο Costa αναμένει ότι οι πολιτικοί υπεύθυνοι θα αναγκαστούν να μειώσουν τα επιτόκια — ακόμη και αν ο πληθωρισμός ή οι παραδοσιακοί οικονομικοί δείκτες το υπαινίσσονται διαφορετικά — προκειμένου να ανακουφίσουν την έντονη πίεση στην εξυπηρέτηση του χρέους.

Αυτή η μεταστροφή στην πολιτική, πιστεύει, θα δημιουργήσει ένα σημαντικά θετικό περιβάλλον για τον χρυσό.

Παρά την εξαιρετική απόδοση του χρυσού πέρυσι, ο Costa υποστηρίζει ότι ο κλάδος παραμένει υποεπενδεδυμένος και υποτιμημένος αν ληφθεί υπόψη το μέγεθος της ευκαιρίας.

Τονίζει μια ιστορική σύγκριση: σήμερα, τα αποθέματα χρυσού των ΗΠΑ ισοδυναμούν με μόλις περίπου 3% του ομοσπονδιακού χρέους, σε έντονη αντίθεση με το περίπου 51% που αντιπροσώπευαν τη δεκαετία του 1940.

Υπέδειξε ότι αυτή η ανισορροπία αναδεικνύει το σημαντικό δυναμικό ανόδου των τιμών του χρυσού, ιδιαίτερα αν οι κυβερνήσεις αρχίσουν να αναπληρώνουν τα αποθέματά τους ή να ενισχύουν την εμπιστοσύνη στη χρηματοοικονομική τους σταθερότητα.

Η αυτοπεποίθηση του Costa δεν περιορίζεται στον χρυσό· επεκτείνεται και στις μετοχές εξόρυξης.

Πιστεύει ότι ο κλάδος της εξόρυξης βρίσκεται μόλις στα «πρώτα στάδια ενός μεγάλου κύκλου», αναμένοντας σημαντική επιτάχυνση στις ροές κεφαλαίου.

Ένα εντυπωσιακό χαρακτηριστικό της τρέχουσας αγοράς, σύμφωνα με τον Costa, είναι το χάσμα μεταξύ των τιμών των μετάλλων και των αποτιμήσεων των εταιρειών εξόρυξης.

Παρά τη σημαντική άνοδο των τιμών του χρυσού και του αργύρου, πολλοί παραγωγοί εξακολουθούν να διαπραγματεύονται σε σχετικά χαμηλά πολλαπλάσια.

Στην πραγματικότητα, ορισμένες εταιρείες επιτυγχάνουν περιθώρια συγκρίσιμα με εταιρείες τεχνολογίας, χάρη σε κόστος παραγωγής σημαντικά χαμηλότερο από τις τρέχουσες τιμές των μετάλλων.

Ο Costa πιστεύει ότι το χάσμα αποτίμησης προέρχεται από λανθασμένο σκεπτικισμό των επενδυτών σχετικά με τη βιωσιμότητα υψηλών τιμών στα πολύτιμα μέταλλα, επισημαίνοντας τους ολοένα και πιο έντονους και επίμονους περιορισμούς προσφοράς στον κλάδο της εξόρυξης.