COIN, CRCL: γιατί οι μετοχές κρυπτονομισμάτων δέχονται σήμερα πίεση;

Οι μεγάλες εταιρείες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων Coinbase (NASDAQ: COIN) και Circle (NYSE: CRCL) αντιμετωπίζουν ένα έντονο κύμα πωλήσεων αυτήν την Τρίτη, καθώς στην Ουάσινγκτον σχηματίζεται ρυθμιστική αναταραχή.

Από την αρχή του έτους, οι COIN και CRCL έχουν ακολουθήσει έντονα αποκλίνουσες πορείες, με τη μεν πρώτη να έχει υποχωρήσει πάνω από 25% αυτήν τη στιγμή, ενώ η δεύτερη παραμένει αυξημένη περίπου 100% σε σχέση με το φετινό της χαμηλό.

Γιατί κατέρρευσαν οι μετοχές κρυπτονομισμάτων την Τρίτη;

Η σημερινή πτώση οφείλεται κυρίως σε μια διακομματική νομοθετική πρόταση που στοχεύει στον περιορισμό των αποδόσεων και των ανταμοιβών των stablecoins.

Σύμφωνα με πρόσφατα ρεπορτάζ, Αμερικανοί νομοθέτες έχουν στο στόχαστρο την «έμμεση» διανομή εσόδων από τόκους προς πελάτες λιανικής — μια πρακτική που συνέβαλε σημαντικά στην ανάπτυξη token όπως το USDC.

Το προτεινόμενο πλαίσιο επιδιώκει να θεωρήσει ορισμένα προγράμματα ανταμοιβών ως μη εγγεγραμμένες προσφορές τίτλων — ενδεχομένως αναγκάζοντας τις πλατφόρμες να αποσυναρμολογήσουν δημοφιλείς δομές κινήτρων.

Για μια αγορά που πρόσφατα είχε απολαύσει μια περίοδο σχετικής ρυθμιστικής ηρεμίας, αυτή η ξαφνική στροφή προς τον «περιορισμό των αποδόσεων» αιφνιδίασε πολλούς traders, πυροδοτώντας ευρεία έξοδο από τις μετοχές κρυπτονομισμάτων.

Η μετοχή της Coinbase αντιμετωπίζει διπλή απειλή για τα έσοδα

Η Coinbase έχει στηριχθεί στη συνεργασία της με τη Circle για να ενισχύσει τα έσοδα από συνδρομές και υπηρεσίες, που έχουν γίνει σημαντικό μαξιλάρι προστασίας απέναντι στις διακυμάνσεις του όγκου συναλλαγών.

Διαμοιράζοντας τα έσοδα από τόκους που προκύπτουν από τα αποθέματα USDC, κατάφερε να παρέχει σταθερό ρεύμα κερδών ακόμη και σε περιόδους χαμηλής δραστηριότητας της αγοράς.

Εάν η νέα νομοθεσία απαγορεύσει αυτές τις συμφωνίες διαμοιρασμού εσόδων ή απαγορεύσει την πρωτοβουλία της εταιρείας «Coinbase One», σημαντικό μέρος των εσόδων υψηλού περιθωρίου της ενδέχεται να εξαφανιστεί.

Οι αναλυτές αξιολογούν ήδη το αρνητικό σενάριο για COIN stock, σημειώνοντας ότι η απώλεια των κινήτρων σχετικών με το USDC μπορεί να οδηγήσει σε μειωμένη πιστότητα στην πλατφόρμα και μεταφορά περιουσιακών στοιχείων σε εξωχώριες, λιγότερο ρυθμιζόμενες οντότητες.

Η μετοχή της Circle βυθίζεται καθώς το επιχειρηματικό μοντέλο τίθεται υπό αμφισβήτηση

Οι μετοχές της CRCL εμφανίζουν ακόμη μεγαλύτερη μεταβλητότητα σήμερα, καθώς οι επενδυτές αμφισβητούν τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του βασικού επιχειρηματικού μοντέλου της εταιρείας.

Η κερδοφορία της εταιρείας συνδέεται άρρηκτα με τους τόκους που κερδίζει επί δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετρητά και αμερικανικά κρατικά ομόλογα (Treasuries) που στηρίζουν το USDC.

Η προτεινόμενη νομοθεσία απειλεί να διαταράξει την ταχύτητα κυκλοφορίας του USDC κάνοντας το λιγότερο ελκυστικό για τους χρήστες να το διακρατούν εάν οι ανταμοιβές απαγορευτούν.

Επιπλέον, οποιαδήποτε εντολή απαιτεί ένα πιο περιοριστικό «αποθεματικό ρευστότητας» ή περιορίζει τον τρόπο με τον οποίο η Circle μπορεί να αναπτύσσει τα αποθέματά της, θα μπορούσε να συμπιέσει τα καθαρά της περιθώρια τόκων.

Καθώς η εταιρεία διαγράφει τα πρώτα της βήματα ως πρόσφατα εισηγμένη, αυτό το ρυθμιστικό εμπόδιο αποτελεί δοκιμασία αντοχής για την ικανότητά της να αναπτυχθεί με συμμόρφωση και ταυτόχρονα κερδοφόρα.

Τι άλλο προκαλεί σήμερα την πτώση των COIN και CRCL;

Πέρα από τις αίθουσες του Κογκρέσου, διάφοροι μακροοικονομικοί παράγοντες επιβαρύνουν σήμερα την κατάσταση για τους επενδυτές σε κρυπτονομίσματα.

Διαρκείς γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή έχουν ωθήσει την αγορά σε διάθεση αποφυγής κινδύνου (risk-off), ευνοώντας το χρυσό και το πετρέλαιο έναντι των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

Επιπλέον, η αγορά ταρακουνιέται από νέες ενδείξεις ότι η Federal Reserve ενδέχεται να διατηρήσει τα αυξημένα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, γεγονός που συχνά υποτιμά μετοχές προσανατολισμένες στην ανάπτυξη όπως οι COIN και CRCL.

Συμπληρωματικά σε αυτά, η Coinbase ανέφερε χθες αργά μικρή καθυστέρηση δικτύου και καθυστερήσεις στις αναλήψεις — ένα τεχνικό πρόβλημα που, παρά την επίλυσή του, υπενθύμισε στην αγορά τους λειτουργικούς κινδύνους που εμπλέκονται στην κλιμάκωση παγκόσμιας ψηφιακής υποδομής σε περιόδους ακραίας μεταβλητότητας.

Συνολικά, καθώς η νομοθετική μάχη για τις αποδόσεις των stablecoins εντείνεται, οι επενδυτές παραμένουν σε επιφυλακή — περιμένοντας να δουν αν αυτοί οι πρωτοπόροι του κρυπτοχώρου θα προσαρμόσουν τα μοντέλα εσόδων τους στο πιο περιοριστικό ρυθμιστικό πλαίσιο της Ουάσινγκτον.