Το στοίχημα της Amazon $200B στο AI ανησυχεί επενδυτές — οι αναλυτές διαφωνούν

Η επιθετική ώθηση της Amazon στην τεχνητή νοημοσύνη προκαλεί ανησυχίες στους επενδυτές λόγω των εκρηκτικών κεφαλαιουχικών δαπανών, αλλά οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η στρατηγική ευθυγραμμίζεται με τη ραγδαία ζήτηση για cloud.

Καθώς η εταιρεία αυξάνει τις επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων, δείκτες όπως η αύξηση των εκκρεμών παραγγελιών και η βελτίωση της παραγωγικότητας υποδηλώνουν ότι η μακροπρόθεσμη απόδοση μπορεί να υπερβεί την βραχυπρόθεσμη πίεση στα περιθώρια.

Ανησυχίες για τις δαπάνες στο AI επιβαρύνουν το κλίμα

Η Amazon εντείνει τις επενδύσεις της στην τεχνητή νοημοσύνη με ρυθμό που έχει ανησυχήσει ορισμένους επενδυτές, ακόμα κι ενώ οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι οι δαπάνες είναι απαραίτητες για να καλύψουν τη ραγδαία ζήτηση.

Η εταιρεία σχεδιάζει να δεσμεύσει έως και $200 billion this year toward AI-related capital expenditures, πιθανώς καθιστώντας την τον μεγαλύτερο δαπανητή ανάμεσα στους ομολόγους της στη Big Tech.

Το μέγεθος αυτής της επένδυσης έχει εγείρει ανησυχίες ότι η Amazon δεσμεύει δισεκατομμύρια για την επέκταση κέντρων δεδομένων χωρίς άμεσα έσοδα.

Οι μετοχές της Amazon έχουν υποχωρήσει περίπου 8% από την αρχή του έτους, αντανακλώντας την ανησυχία των επενδυτών για το αυξανόμενο κόστος και τις αβέβαιες βραχυπρόθεσμες αποδόσεις.

Ωστόσο, ο αναλυτής της BNP Paribas, Nick Jones, αντέκρουσε αυτές τις ανησυχίες, δηλώνοντας ότι οι αυξημένες δαπάνες της Amazon είναι «ενδεδειγμένες και απαραίτητες δεδομένων των επιπέδων ζήτησης και του μεγέθους της μελλοντικής ευκαιρίας», και επανέλαβε τη σύσταση 'outperform' με στόχο τιμής $320.

Η αύξηση των εκκρεμών παραγγελιών υποδηλώνει μελλοντική δημιουργία εσόδων

Ο Jones υποστηρίζει ότι οι ανησυχίες των επενδυτών ενδέχεται να είναι αδικαιολόγητες, επισημαίνοντας ότι ο λόγος εκκρεμών παραγγελιών προς capex της Amazon είναι δείκτης πιο σχετικός από τα επίπεδα των συνολικών δαπανών.

Η Amazon και άλλοι hyperscalers, συμπεριλαμβανομένης της Alphabet, επεκτείνουν τη χωρητικότητα των κέντρων δεδομένων σε αντιστοιχία με την αυξανόμενη συμβασιοποιημένη ζήτηση.

Σύμφωνα με τον Jones, το backlog της εταιρείας έχει επιταχυνθεί τα πρόσφατα τρίμηνα, υποδηλώνοντας ισχυρή ορατότητα στα μελλοντικά έσοδα.

«Οι ανησυχίες είναι υπερβολικές», είπε ο αναλυτής, τονίζοντας ότι οι επενδύσεις σε υποδομές συνδέονται στενά με τη ζήτηση που ήδη υπάρχει.

Εκτιμά ότι κάθε gigawatt χωρητικότητας κέντρου δεδομένων κοστίζει περίπου $50 billion για να κατασκευαστεί αλλά μπορεί να παράγει περίπου $15 billion σε ετήσια έσοδα μόλις γίνει λειτουργικό.

Με ένα ισχυρό backlog, αναμένεται η Amazon να μετατρέψει τη χωρητικότητα σε έσοδα γρήγορα καθώς νέα υποδομή τίθεται σε λειτουργία.

Ο Jones σημείωσε επίσης ότι αυτές οι προβλέψεις μπορεί να είναι συντηρητικές. Η Amazon μπορεί να επωφεληθεί από εκπτώσεις όγκου στις κατασκευές και να εφαρμόσει το AI σε ολόκληρο το οικοσύστημά της, ενισχύοντας τις αποδόσεις πέρα από τις εξωτερικές υπηρεσίες cloud.

Ελκυστικότητα αποτίμησης και κέρδη παραγωγικότητας από το AI

Πέρα από τις επενδύσεις σε υποδομές, η Amazon εμφανίζει επίσης βελτιώσεις στην επιχειρησιακή αποδοτικότητα.

Τα έσοδα ανά εργαζόμενο έχουν αυξηθεί σημαντικά, από κάτω από $300,000 στο πρώτο τρίμηνο του 2022 σε πάνω από $540,000 στο τέταρτο τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με εκτιμήσεις της BNP Paribas.

Ο Jones θεωρεί αυτό ως απόδειξη κερδών παραγωγικότητας που προέρχονται από την υιοθέτηση του AI, με τις εταιρείες να αντικαθιστούν ολοένα και περισσότερο τη φυσική εργασία με ψηφιακές διαδικασίες.

Ξεχωριστά, ο Ari Sass, πρόεδρος της M.D. Sass, ανέδειξε την Amazon ως ελκυστική ευκαιρία παρά τη γενικότερη επιφύλαξη απέναντι σε μεγάλες τεχνολογικές μετοχές.

«Δεν αγοράζουμε απλώς φτηνές μετοχές ελπίζοντας σε επιστροφή στη μέση τιμή. Αυτές οι μέρες έχουν τελειώσει», είπε ο Sass. «Αναζητούμε ισχυρά επιχειρηματικά θεμελιώδη και λογικές αποτιμήσεις.»

Ο Sass επεσήμανε τη δεσπόζουσα θέση της Amazon τόσο στο λιανεμπόριο όσο και στο cloud computing μέσω του Amazon Web Services, καθώς και τις επενδύσεις της στο AI, συμπεριλαμβανομένης μιας συμμετοχής $8 billion στην Anthropic.

Επίσης σημείωσε ότι η αποτίμηση της Amazon έχει γίνει πιο ελκυστική. Η μετοχή διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή περίπου στις 22 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, σε σύγκριση με πενταετή μέση προοπτική αναλογία τιμής προς κέρδη (forward P/E) 40 και κορυφή άνω των 70.

Καθώς η Amazon συνεχίζει να κλιμακώνει τις δυνατότητές της στο AI και την υποδομή cloud, οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι επιθετικές δαπάνες της ενδέχεται τελικά να την τοποθετήσουν ώστε να αξιοποιήσει μακροπρόθεσμες ευκαιρίες ανάπτυξης, ακόμη και αν οι βραχυπρόθεσμες ανησυχίες των επενδυτών παραμείνουν.