Goldman Sachs: Αγορές σε Big Tech καθώς ο πόλεμος στο Ιράν υπονομεύει αποτιμήσεις

Οι μετοχές των Big Tech, που έχουν δεχθεί συνεχή πίεση τους τελευταίους μήνες, ενδέχεται να εισέρχονται σε μια πιο ελκυστική φάση για τους επενδυτές καθώς οι αποτιμήσεις αναπροσαρμόζονται και οι γεωπολιτικές εντάσεις διαμορφώνουν ξανά τις δυναμικές της αγοράς, σύμφωνα με αναλυτές της Goldman Sachs.

Η απότομη υποχώρηση του τομέα, επιδεινωμένη από τη συνεχιζόμενη σύγκρουση στο Ιράν, οδήγησε σε επαναξιολόγηση των προσδοκιών ανάπτυξης και της τιμολόγησης, με τους στρατηγικούς να υποστηρίζουν ότι η διόρθωση δημιουργεί ευκαιρίες αντί να υποδηλώνει βαθύτερη δομική αδυναμία.

Οι αποτιμήσεις υποχωρούν κάτω από τις προσδοκίες ανάπτυξης

Οι τεχνολογικές μετοχές έχουν υστερήσει σε σχέση με τις ευρύτερες αγορές το 2026, καταγράφοντας μία από τις χειρότερες περιόδους σχετικής υποαπόδοσης των τελευταίων δεκαετιών.

Οι αναλυτές με επικεφαλής τον Peter Oppenheimer δήλωσαν ότι η πτώση οδήγησε τις αποτιμήσεις σε πιο ελκυστικά επίπεδα.

«...η αποτίμησή του, σε σχέση με την αναμενόμενη ανάπτυξη σύμφωνα με το consensus, έχει υποχωρήσει κάτω από εκείνη της παγκόσμιας συνολικής αγοράς», έγραψε η ομάδα σε σημείωμα έρευνας.

Η πτώση ακολουθεί ένα ισχυρό ράλι που έφερε τις τεχνολογικές μετοχές σε ιστορικά υψηλά τον Οκτώβριο, στηριζόμενο σε ισχυρή αύξηση κερδών και κυρίαρχες ανταγωνιστικές θέσεις.

Ωστόσο, το κλίμα έχει αλλάξει από τότε, καθώς οι επενδυτές ανησύχησαν για τις μεγάλες δαπάνες σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, με τις κύριες εταιρείες cloud να δεσμεύουν πάνω από $700 billion για την επέκταση κέντρων δεδομένων.

Ταυτόχρονα, μια στροφή προς τομείς προσανατολισμένους στην αξία με λιγότερο απαιτητικές αποτιμήσεις επιβάρυνε περαιτέρω τις μετοχές τεχνολογίας.

Οι μετοχές μεγάλων κεφαλαιοποιήσεων φαίνονται φθηνότερες

Η εκποίηση έχει επηρεάσει ιδιαίτερα τις αποκαλούμενες 'Magnificent Seven', με αρκετές εταιρείες μεγάλων κεφαλαιοποιήσεων να διαπραγματεύονται τώρα με χαμηλότερα πολλαπλάσια.

Εταιρείες όπως η Meta Platforms, η Microsoft και η Nvidia αποτιμώνται σήμερα σε λιγότερο από 20 φορές τα αναμενόμενα κέρδη για τα επόμενα δύο χρόνια, επίπεδο που, σύμφωνα με τους αναλυτές, μειώνει τις ανησυχίες για υπερθέρμανση του τομέα.

Ο Oppenheimer σημείωσε ότι αυτές οι χαμηλότερες αποτιμήσεις αντιπαραβάλλονται με προηγούμενους κύκλους της αγοράς, συμπεριλαμβανομένης της εποχής της dot-com, όταν κορυφαίες τεχνολογικές εταιρείες διαπραγματεύονταν με σημαντικά υψηλότερα πριμ πριν από μεγάλες διορθώσεις.

Η προσαρμογή έχει επίσης αποτυπωθεί στην απόδοση της αγοράς.

Το Roundhill Magnificent Seven ETF έχει υποχωρήσει περίπου 5% από τότε που ξεκίνησε η σύγκρουση στο Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, αναδεικνύοντας τον αντίκτυπο των γεωπολιτικών κινδύνων στο επενδυτικό κλίμα.

Πώς μια παρατεταμένη γεωπολιτική διαταραχή μπορεί να στηρίξει τις μετοχές τεχνολογίας

Η συνεχιζόμενη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έχει προσθέσει ένα ακόμη επίπεδο αβεβαιότητας, ιδίως μέσω του αντίκτυπου στις αγορές ενέργειας και στις παγκόσμιες προσδοκίες ανάπτυξης.

Ωστόσο, οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι μια παρατεταμένη διαταραχή θα μπορούσε τελικά να στηρίξει την περίπτωση των μετοχών τεχνολογίας.

«Ο κίνδυνος είναι ότι όσο περισσότερο συνεχίζεται η διατάραξη στο Στενό του Χορμούζ, τόσο περισσότερο αυτό μετατρέπεται σε ένα αντιλαμβανόμενο σοκ ανάπτυξης, περιορίζοντας τις αυξήσεις επιτοκίων», έγραψε ο Oppenheimer.

«Δεδομένης της σχετικά χαμηλής ευαισθησίας των ταμειακών ροών στον τεχνολογικό τομέα ως προς την οικονομική ανάπτυξη, και του οφέλους που θα απολάμβανε από οποιαδήποτε άνοδο των αποδόσεων ομολόγων, αυτός ο τομέας ίσως αποδειχθεί πιο αμυντικός τους επόμενους μήνες.»

Τα χαμηλότερα επιτόκια, εάν υλοποιηθούν, συνήθως θα στηρίξουν τομείς προσανατολισμένους στην ανάπτυξη όπως η τεχνολογία, ενισχύοντας τις αποτιμήσεις που συνδέονται με τα μελλοντικά κέρδη.

Στροφή προς παραδοσιακούς τομείς

Εν τω μεταξύ, κεφάλαια έχουν ρεύσει σε παραδοσιακές βιομηχανίες, ιδίως σε αυτές που συνδέονται με υποδομές και ενέργεια.

Το καλάθι της Goldman Sachs με τις κεφαλαιοβόρες μετοχές «HALO», συμπεριλαμβανομένων επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας και βιομηχανιών, έχει κερδίσει περίπου 11% μέχρι στιγμής φέτος, είπαν οι αναλυτές.

Αυτή η αλλαγή αντικατοπτρίζει προσδοκίες για αύξηση δαπανών ώστε να στηριχθεί η ενεργειακή προσφορά και η ανάπτυξη υποδομών για την AI.

«Αυτοί οι παράγοντες άνοιξαν μια ευκαιρία στον τεχνολογικό τομέα όπου τα ποσοστά ανάπτυξης παραμένουν ισχυρά, αλλά οι αποτιμήσεις είναι πλέον χαμηλές», δήλωσε ο Oppenheimer.

«Οι μετοχές τεχνολογίας έχουν καταγράψει ισχυρά κέρδη και θετικές αναθεωρήσεις κερδών, και η απόδοση ιδίων κεφαλαίων παρέμεινε υψηλή», πρόσθεσε ο Oppenheimer.

Ενώ οι μετοχές εταιρειών όπως η Nvidia έχουν σημειώσει μετριοπαθείς πτώσεις στις πρόσφατες συνεδριάσεις, η ευρύτερη άποψη μεταξύ των στρατηγικών είναι ότι τα θεμελιώδη του τομέα παραμένουν άθικτα ακόμη και καθώς οι αγορές προσαρμόζονται σε ένα πιο αβέβαιο παγκόσμιο περιβάλλον.