Γιατί οι αμερικανικοί διυλιστές ωφελούνται από τη διατάραξη ροών πετρελαίου στο Ιράν

Οι διυλιστές στην αμερικανική Ακτή του Κόλπου ωφελούνται από μερικά από τα ισχυρότερα περιθώρια των τελευταίων ετών, καθώς οι διαταραχές στις ροές πετρελαίου της Μέσης Ανατολής κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης στο Ιράν ενισχύουν τη διεθνή ζήτηση για αμερικανικές εξαγωγές καυσίμων.

Το σοκ στην προσφορά—προκαλούμενο από το μπλοκάρισμα του Στενού του Χορμούζ από το Ιράν—έπληξε ιδιαίτερα τους ασιατικούς και ευρωπαϊκούς διυλιστές, αναγκάζοντας ορισμένους να μειώσουν την παραγωγή.

Αντίθετα, οι αμερικανικοί διυλιστές μπόρεσαν να αυξήσουν την παραγωγή και να εκμεταλλευτούν τη σύσφιξη των παγκόσμιων προμηθειών καυσίμων.

Παρότι ο Donald Trump ανακοίνωσε συμφωνία κατάπαυσης του πυρός διάρκειας δύο εβδομάδων με το Ιράν, παραμένει αβεβαιότητα σχετικά με τη διάρκεια της, καθώς η ναυσιπλοΐα μέσω του Στενού παραμένει περιορισμένη και εξακολουθούν να υπάρχουν αμφιβολίες για το αν η εκεχειρία θα κρατήσει.

Οι διυλιστές της Ακτής του Κόλπου αποκτούν πλεονέκτημα στις εξαγωγές

Οι αμερικανικοί διυλιστές έχουν μοναδική θέση για να επωφεληθούν από τη διαταραχή, χάρη στη μικρή εξάρτησή τους από το μεσανατολικό αργό και στην εγγύτητά τους σε υποδομές εξαγωγών.

Οι Ηνωμένες Πολιτείες, η μεγαλύτερη αγορά καυσίμων στον κόσμο, διαθέτουν περίπου 18 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα διυλιστικής δυναμικότητας, μεγάλο μέρος της οποίας συγκεντρώνεται κατά μήκος της Ακτής του Κόλπου.

Μεγάλοι ανεξάρτητοι διυλιστές όπως οι Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy και PBF Energy ωφελούνται από την πρόσβασή τους σε θαλάσσια τερματικά εξαγωγών και δίκτυα αγωγών.

«Οι αμερικανικοί διυλιστές έχουν την ευκαιρία να πωλήσουν σε αγορές που αντιμετωπίζουν σπάνιότητα, χωρίς να υποστούν ουσιαστική διακοπή στην προμήθεια πρώτων υλών τους», δήλωσε ο Jeff Krimmel, ιδρυτής της συμβουλευτικής Krimmel Strategy, σε ρεπορτάζ του Reuters.

Οι δείκτες χρησιμοποίησης των διυλιστηρίων αναδεικνύουν τη διαφοροποίηση. Η χρήση των αμερικανικών διυλιστηρίων ανέβηκε σχεδόν στο 92% τον περασμένο μήνα, με τις εγκαταστάσεις της Ακτής του Κόλπου να λειτουργούν πάνω από 95%, σε σύγκριση με πενταετή εποχικό μέσο όρο περίπου 82%.

Αντιθέτως, η χρήση των ασιατικών διυλιστηρίων υποχώρησε στο εύρος του χαμηλού έως μέσου 80% μετά τις περικοπές παραγωγής, σύμφωνα με την Rystad Energy.

Άνοδος εξαγωγών ενισχύει τα περιθώρια και τις τιμές καυσίμων

Η διαταραχή προκάλεσε έκρηξη στις εξαγωγές διυλισμένων προϊόντων των ΗΠΑ, που έφτασαν σε ρεκόρ τον Μάρτιο, σύμφωνα με δεδομένα παρακολούθησης πλοίων. Αυτό ενίσχυσε σημαντικά τα διυλιστικά περιθώρια μετά από μια περίοδο παγκόσμιας υπεραπροσφοράς.

Οι πιο σφιχτές αγορές καυσίμων πιέζουν επίσης προς τα πάνω τις εγχώριες τιμές. Οι αγορές ντίζελ και καυσίμων αεροσκαφών έχουν επηρεαστεί ιδιαίτερα, δεδομένου του ρόλου της Μέσης Ανατολής ως βασικού προμηθευτή.

Τα προθεσμιακά συμβόλαια για ντίζελ πολύ χαμηλής περιεκτικότητας σε θείο των ΗΠΑ διαπραγματεύονται με προμήθεια άνω των 72$ ανά βαρέλι σε σχέση με το West Texas Intermediate, αυξημένα από περίπου 40$ πριν από τη σύγκρουση.

Τα προθεσμιακά συμβόλαια βενζίνης έχουν επίσης διευρυνθεί, φτάνοντας σε προμήθεια σχεδόν 26$ σε σύγκριση με περίπου 18$ προηγουμένως.

«Η δυναμική στις παγκόσμιες αγορές ντίζελ αναμένεται να απορροφήσει βαρέλια από την Ακτή του Κόλπου των ΗΠΑ, συμβάλλοντας τελικά σε περαιτέρω ανοδική πίεση στις εγχώριες τιμές», δήλωσε ο Alex Hodes.

Η άνοδος του κόστους αργού μετριάζει τα κέρδη

Παρά τα έκτακτα οφέλη από τη μεγαλύτερη ζήτηση εξαγωγών, οι αμερικανικοί διυλιστές δεν είναι εντελώς απαλλαγμένοι από την άνοδο του κόστους του αργού.

Ο αυξημένος παγκόσμιος ανταγωνισμός για προμήθειες έχει ωθήσει υψηλότερα τις τιμές των πρώτων υλών, συμπιέζοντας μέρος των κερδών περιθωρίου.

Τα spot premiums για το West Texas Intermediate έχουν εκτοξευθεί σε ιστορικά υψηλά. Προσφορές για WTI Midland προς τη Βόρεια Ασία για παράδοση τον Ιούλιο έχουν αυξηθεί στα 30–40$ ανά βαρέλι πάνω από τα σημεία αναφοράς, σε σύγκριση με περίπου 20$ στα τέλη Μαρτίου.

Οι ευρωπαϊκές προσφορές επίσης αυξήθηκαν, φτάνοντας σχεδόν τα 15$ ανά βαρέλι πάνω από το dated Brent.

Στο μεταξύ, οι ασιατικοί διυλιστές ανταγωνίζονται για φορτώσεις νοτιοαμερικανικού αργού που παραδοσιακά κατευθύνονταν προς τις ΗΠΑ, σφίγγοντας περαιτέρω τις δυναμικές προσφοράς.

Η Phillips 66 ανακοίνωσε πρόσφατα σχεδόν 900 εκατ. δολάρια προ φόρων σε απώλειες αποτίμησης (mark-to-market) το πρώτο τρίμηνο, λόγω της ανόδου των τιμών των εμπορευμάτων που επηρέασαν τα καλύμματα.

«Επειδή οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν, η Phillips 66 υφίσταται πλήγμα στην αξία των αντισταθμίσεών της. Αλλά θα πετύχει σημαντικό κέρδος καθώς θα πουλά όλο και περισσότερα διυλισμένα προϊόντα σε μια αγορά με αυξημένες τιμές προϊόντων», πρόσθεσε ο Krimmel.

Καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις συνεχίζονται και οι διαταραχές στην προσφορά παραμένουν, οι αμερικανικοί διυλιστές φαίνεται να είναι σε καλή θέση για να επωφεληθούν—αν και τα κέρδη τους θα παραμείνουν στενά συνδεδεμένα με τις ευμετάβλητες παγκόσμιες ενεργειακές αγορές.