Οι traders βλέπουν 70% πιθανότητα τρίτης αύξησης επιτοκίων της ΕΚΤ έως τον Δεκέμβριο

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης πλησίασαν τα πρόσφατα υψηλά τη Δευτέρα μετά την αποτυχία των διαπραγματεύσεων μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν να καταλήξουν σε συμφωνία για τον τερματισμό της συνεχιζόμενης σύγκρουσης.

Αυτό ώθησε άνοδο στις τιμές του πετρελαίου και ενίσχυσε τις προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Τα συμβόλαια Brent ξεπέρασαν τα $100 το βαρέλι καθώς το αμερικανικό Ναυτικό προετοιμάζει μέτρα για τον αποκλεισμό πλοίων που ταξιδεύουν από και προς το Ιράν μέσω του Στενού του Χορμούζ.

Η κίνηση αύξησε τις ανησυχίες για ενδεχόμενες διαταραχές στις εξαγωγές ιρανικού πετρελαίου, δημιουργώντας ανοδική πίεση στις τιμές της ενέργειας και εντείνει τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό στις παγκόσμιες αγορές.

Οι αγορές αυξάνουν τα στοιχήματα για σύσφιξη της ΕΚΤ

Σε απάντηση στην άνοδο του κόστους ενέργειας, οι αγορές χρήματος προσαρμόζουν τις προσδοκίες τους για την πολιτική της ΕΚΤ.

Οι traders τιμολογούν τώρα επιτόκιο διευκόλυνσης καταθέσεων 2,68% ως το τέλος του έτους, υποδηλώνοντας δύο επιπλέον αυξήσεις επιτοκίων και περίπου 70% πιθανότητα μίας τρίτης αύξησης.

Αυτό αποτελεί άνοδο από περίπου 2,60% αργά την Παρασκευή.

Οι προσδοκίες για βραχυπρόθεσμη σύσφιξη επίσης ενισχύθηκαν. Οι αγορές δείχνουν 45% πιθανότητα αύξησης τον Απρίλιο, από 25% προηγουμένως.

Το επιτόκιο διευκόλυνσης καταθέσεων της ΕΚΤ βρίσκεται επί του παρόντος στο 2%.

Η μεταβολή υπογραμμίζει την αυξανόμενη προσδοκία ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει έναν γερακίσιο τόνο, ακόμη και καθώς η περιοχή αντιμετωπίζει ενδεχόμενα οικονομικά προβλήματα από το υψηλότερο κόστος ενέργειας.

Οι γερμανικές αποδόσεις προσεγγίζουν πολυετή υψηλά

Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς αυξήθηκε κατά 1,5 μονάδα βάσης στο 3,06%, προσεγγίζοντας το επίπεδο 3,13% που καταγράφηκε στα τέλη Μαρτίου και αποτέλεσε το υψηλότερο σημείο από τον Ιούνιο του 2011.

Οι βραχύτερης διάρκειας αποδόσεις, που είναι πιο ευαίσθητες στις προσδοκίες νομισματικής πολιτικής, επίσης ενισχύθηκαν.

Η απόδοση δύο ετών της Γερμανίας ενισχύθηκε κατά 4 μονάδες βάσης στο 2,62%, παραμένοντας κάτω από την κορυφή των 2,771% στα τέλη Μαρτίου, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2024.

Αναλυτές επισημαίνουν ότι, παρότι η αποτυχία των διαπραγματεύσεων το Σαββατοκύριακο αύξησε την αβεβαιότητα, μια κλιμάκωση πλήρους κλίμακας παραμένει απίθανη.

«Η προσωρινή εκεχειρία μείωσε προσωρινά τους άμεσους κινδύνους ουράς, αλλά η αποτυχία των διαπραγματεύσεων το Σαββατοκύριακο τόνισε ότι οι περιορισμοί που έχουν μεγαλύτερη σημασία για τη βραχυχρόνια τιμολόγηση (ενέργειας) παραμένουν άλυτοι», δήλωσε ο Tobias Keller, στρατηγικός επενδύσεων στην UniCredit.

Το ενεργειακό σοκ αυξάνει τις ανησυχίες, αλλά οι μακροπρόθεσμοι κίνδυνοι περιορίζονται

Παρά την άνοδο στις τιμές του πετρελαίου, ορισμένοι οικονομολόγοι θεωρούν ότι ο ευρύτερος οικονομικός αντίκτυπος μπορεί να είναι περιορισμένος σε σύγκριση με παρελθούσες κρίσεις.

«Κατά την άποψή μας, μια επανάληψη της δεκαετίας του 1970 φαίνεται απίθανη, ακόμη και αν ο πόλεμος κλιμακωθεί», δήλωσε ο Antonio Gabriel, παγκόσμιος οικονομολόγος στη BofA.

Πρόσθεσε ότι η παγκόσμια οικονομία σταδιακά έχει γίνει λιγότερο εξαρτημένη από το πετρέλαιο με την πάροδο του χρόνου.

Τα spread των ομολόγων εντός της ευρωζώνης διευρύνθηκαν επιμελώς αλλά παρέμειναν κάτω από τα επίπεδα που καταγράφηκαν κατά το μέγιστο των πρόσφατων εντάσεων.

Η απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 3,5 μονάδες βάσης στο 3,86%, σε σύγκριση με την υψηλή τιμή των 4,142% στα τέλη Μαρτίου.

Το spread απόδοσης μεταξύ ιταλικών ομολόγων και γερμανικών Bunds διαμορφώθηκε στις 79 μονάδες βάσης.

Αυτό συγκρίνεται με 63 μονάδες βάσης πριν αρχίσει η σύγκρουση και με κορύφωση 103,62 μονάδων βάσης κατά την περίοδο αιχμής των εντάσεων, το υψηλότερο από τις 20 Ιουνίου 2025.

«Θα χρειαστεί πιθανότατα μια πιο σημαντική κλιμάκωση για να δοκιμάσουν ξανά τα spread BTP-Bund τα υψηλά του Μαρτίου», δήλωσε ο Hauke Siemssen, στρατηγικός επιτοκίων στην Commerzbank.

Πρόσθεσε ότι τα ιταλικά ομόλογα θα μπορούσαν να εμφανίσουν υποαπόδοση σε σχέση με τα γαλλικά κρατικά ομόλογα βραχυπρόθεσμα λόγω της μεγαλύτερης ευαισθησίας τους στις τιμές ενέργειας, αν και αναμένεται να συρρικνωθεί το spread σε μακροπρόθεσμη βάση.

Το spread της Γαλλίας διαμορφώθηκε στις 64,50 μονάδες βάσης, από 58 μονάδες βάσης πριν από τη σύγκρουση.

Η Fitch επιβεβαίωσε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Γαλλίας σε A+ με σταθερό outlook την Παρασκευή, προσφέροντας κάποια στήριξη στην εμπιστοσύνη των επενδυτών.