Οι επενδυτές περίμεναν τρία από τη Netflix — δεν εκπλήρωσε κανένα

Ο ανώτερος αναλυτής της Citi, Jason Bazinet, λέει ότι οι επενδυτές περίμεναν τρία πράγματα από τη Netflix (NASDAQ: NFLX) – και τα αποτελέσματα του 1ου τριμήνου δεν εκπλήρωσαν «κανένα».

Τα σχόλια του Bazinet έρχονται λίγο αφότου ο streaming γίγαντας κατέγραψε «διπλό beat» — κέρδη ανά μετοχή $1.23 σε συνολικές πωλήσεις $12.25 billion για το πρώτο του οικονομικό τρίμηνο.

Η μετοχή της Netflix εξακολουθούσε να διαπραγματεύεται πτωτικά κατά περίπου 10% το πρωί της Παρασκευής.

Η μετοχή της Netflix βυθίζεται λόγω τριών μεγάλων απογοητεύσεων

Μετά την απόφαση της Netflix να σταματήσει την επιδίωξη μεγάλων M&A — συγκεκριμένα την εγκαταλειφθείσα συμφωνία με την WBD — οι επενδυτές ανέμεναν τρία πράγματα για να παραμείνουν αισιόδοξοι.

Πρώτον, αναμένονταν ότι περίπου ένα τέταρτο του δισεκατομμυρίου δολαρίων σε δαπάνες σχετιζόμενες με τη συμφωνία θα αποκαθίστατο, παρέχοντας άμεση ώθηση στα περιθώρια.

Δεύτερον, η αγορά υπολόγιζε ότι η Netflix, ελευθερωμένη από τον έλεγχο των ρυθμιστικών αρχών, θα προχωρούσε σε επιθετικές αυξήσεις τιμών διεθνώς, ενισχύοντας τις εκτιμήσεις εσόδων.

Τρίτον, οι μέτοχοι αναμένουν σημαντική διεύρυνση του προγράμματος επαναγοράς μετοχών, δεδομένου ότι η Netflix δεν συγκρατεί πλέον μετρητά για εξαγορές.

Ωστόσο, η εταιρεία δεν εκπλήρωσε «κανένα», είπε ο Bazinet στο CNBC, προσθέτοντας ότι οι μετοχές της NFLX υποχωρούν μετά τα αποτελέσματα επειδή «η άνοδος πριν από την ανακοίνωση βασιζόταν σε αυτές τις προσδοκίες, και αυτές διαψεύστηκαν.»

Η έλλειψη σαφήνειας στις μετρήσεις εμπλοκής πλήττει τη μετοχή της NFLX

Οι επενδυτές έχουν επικεντρωθεί στην οργανική ανάπτυξη και την εμπλοκή, καθώς η NFLX δεν αποκαλύπτει πλέον τον συνολικό αριθμό συνδρομητών, αλλά ο Bazinet χαρακτήρισε και τα σχόλια της εταιρείας για τη θέαση «ανικανοποιητικά».

Στην ανακοίνωση αποτελεσμάτων, η διοίκηση παραδέχθηκε ότι «οι αριθμοί θέασης δεν ήταν καλοί» στο Q1, αλλά επικαλέστηκε το δικό της μέτρο για διαφορετικούς τρόπους μέτρησης της εμπλοκής προκειμένου να υπερασπιστεί την επίδοσή της.

Ωστόσο, η εταιρεία αρνήθηκε να αποκαλύψει αυτό το εσωτερικό μέτρο — δημιουργώντας, όπως το περιέγραψε ο αναλυτής της Citi, ένα κενό διαφάνειας.

Κατά την άποψή του, η Wall Street παραμένει προσκολλημένη σε εξωτερικά δεδομένα που δείχνουν ψύξη της οργανικής εμπλοκής.

Εν συντομία, οι μετοχές της Netflix υποχωρούν επειδή η προσέγγιση της εταιρείας «εμπιστευθείτε μας, το μέτρημά μας είναι εντάξει» απέτυχε να παράσχει τη σαφήνεια που χρειάζονταν οι επενδυτές για να δικαιολογήσουν το πολλαπλάσιο αποτίμησης.

Τι πρέπει να κάνει η Netflix για να διατηρήσει την κυριαρχία της

Πέρα από τις τακτικές αποτυχίες, ο Bazinet επισημαίνει μια επικείμενη στρατηγική απειλή που η Netflix θα πρέπει τελικά να αντιμετωπίσει: την άνοδο του περιεχομένου που δεν «ελεγχόταν» από παραδοσιακούς gatekeepers (το λεγόμενο «ungate-kept» περιεχόμενο).

Με την εξάπλωση προηγμένων εργαλείων AI, το περιεχόμενο που δημιουργείται από χρήστες (user-generated content, UGC) κατατρώει ταχύτατα μερίδιο αγοράς από την παραδοσιακή, μεγάλης χρηματοδότησης παραγωγή βίντεο, παιχνίδια και εκδόσεις.

Ο αναλυτής της Citi εξέφρασε έντονη ανησυχία για αυτήν την αλλαγή στη συμπεριφορά των καταναλωτών, σημειώνοντας ότι η μετοχή της NFLX μπορεί σύντομα να αντιμετωπίσει ένα «στρατηγικό ζήτημα» όσον αφορά την ποιότητα και τη σχετικότητα της βιβλιοθήκης περιεχομένου της.

Για να παραμείνει ηγέτιδα του κλάδου, η Netflix πρέπει να πλοηγηθεί σε αυτό το «επόμενο κύμα» της ψυχαγωγίας, όπου το εμπόδιο για την παραγωγή υψηλής ποιότητας μειώνεται και ο ανταγωνισμός για την προσοχή των θεατών απομακρύνεται από τα στούντιο του Χόλιγουντ και στρέφεται προς τους ίδιους τους δημιουργούς.

Πάντως, η υπόλοιπη Wall Street παραμένει σε μεγάλο βαθμό θετική για τον κολοσσό μαζικών μέσων και ψυχαγωγίας — όπως αποτυπώνεται στη συναίνεση για σύσταση «overweight» και στην μέση τιμή-στόχο σχεδόν $115.