Αναλυτής: Οι μετοχές της Ν. Κορέας παραμένουν «υποτιμημένες» — κορυφαίες επιλογές

Παρά την εκρηκτική άνοδο που έχει ωθήσει τον βασικό δείκτη Kospi της Νότιας Κορέας σε περαιτέρω αύξηση 40% φέτος, η Goldman Sachs επιμένει ότι η αγορά παραμένει φθηνή.

Μετά από απόδοση 75% το 2025 — μία από τις κορυφαίες παγκοσμίως — οι μετοχές της χερσονήσου βρίσκονται σήμερα σε μια μάχη μεταξύ της μεταβλητότητας που καθοδηγείται από το λιανικό κοινό και τεράστιων θεσμικών εισροών.

Ενώ το «επενδυτικό ρεύμα στην AI» παρείχε την ώθηση, μια δομική μεταστροφή στην εταιρική κουλτούρα αποδεικνύεται άλλος ένας βασικός μοχλός, ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές της εταιρείας στην τελευταία τους σημείωση προς πελάτες.

Στην έκθεσή τους την Παρασκευή, οι αναλυτές ονόμασαν επίσης τις κορυφαίες επιλογές τους ανάμεσα στις «υποτιμημένες» νοτιοκορεατικές μετοχές.

Γιατί η Goldman Sachs θεωρεί τις νοτιοκορεατικές μετοχές υποτιμημένες

Ο πυρήνας της θεωρίας περί «υποτίμησης» έγκειται στην σταδιακή κατάρρευση του «Korea Discount» — ενός μακροχρόνιου χάσματος αποτίμησης που προκαλείται από τη μη διαφανή εταιρική διακυβέρνηση των «chaebol», των οικογενειακών συγκροτημάτων.

Οι αναλυτές της Goldman Sachs σημείωσαν σε έκθεση αυτή την εβδομάδα ότι οι μεταρρυθμίσεις στην εταιρική διακυβέρνηση βελτιώνονται «σταδιακά», δημιουργώντας έτσι χώρο για ευκαιρίες «υποτίμησης».

Ιστορικά, αυτές οι εταιρείες συγκρατούσαν τα μερίσματα, αλλά τώρα εξελίσσεται ένα κίνημα μεταρρυθμίσεων τύπου Ιαπωνίας.

Η Goldman παρατήρησε ότι η αγορά «βρίσκεται ακόμη σε έκπτωση σε σχέση με τους περιφερειακούς και παγκόσμιους ομολόγους, παρά την διαρκή πρόοδο στην ενίσχυση της αξίας για τους μετόχους μέσω της πρόσφατης περιόδου ετήσιων γενικών συνελεύσεων».

Με περίπου 70% του Kospi να διαπραγματεύεται ακόμα κάτω από τη λογιστική αξία, η εταιρεία βλέπει τον τρέχοντα κύκλο ως «πρώιμο στάδιο υλοποίησης», υπονοώντας ότι τα πιο ουσιαστικά κέρδη για τους μετόχους πιθανότατα θα φορτωθούν σε μελλοντικούς κύκλους.

Το αισιόδοξο σενάριο της Goldman Sachs για τη Samsung Electronics

Η Samsung Electronics παραμένει η κορυφαία επιλογή της Goldman για να καρπωθεί τη δυναμική σύγκλιση της ζήτησης για μνήμη και της καινοτομίας στους ημιαγωγούς.

Η εταιρεία επισήμανε ότι η απόδοση από την αρχή του έτους στην Κορέα έχει ωθηθεί σε μεγάλο βαθμό από «αναβαθμίσεις κερδών, ιδίως λόγω της ισχυρής ζήτησης για ημιαγωγούς σχετιζόμενων με την AI».

Ως παγκόσμιος ηγέτης σε HBM (High Bandwidth Memory) και NAND flash, οι μετοχές της Samsung βρίσκονται σε μοναδική θέση για να επωφεληθούν από το «εξαιρετικά ευνοϊκό» έλλειμμα προσφοράς που πλήττει σήμερα την αγορά.

Σύμφωνα με την επενδυτική εταιρεία, η Samsung Electronics θεωρείται επίσης βαρόμετρο για το πρόγραμμα «Value Up».

Εξήρε τον «αυξημένο αριθμό επαναγορών μετοχών και τις αυξημένες ακυρώσεις ιδίων μετοχών» στον κλάδο, σημειώνοντας ότι καθώς η Samsung ευθυγραμμίζεται πιο στενά με τις παγκόσμιες προσδοκίες των μετόχων, η αποτίμησή της — που έχει μείνει πίσω σε σχέση με ανταγωνιστές καθαρής AI — έχει σημαντικό περιθώριο για ανατίμηση.

Το αισιόδοξο σενάριο της Goldman Sachs για την HYBE

Ενώ ο τομέας του hardware τροφοδοτεί τον δείκτη, η HYBE αντιπροσωπεύει το αφήγημα ανάπτυξης μέσω «soft power» που η Goldman Sachs θεωρεί θεμέλιο της θεματικής «K-Culture».

Η εταιρεία πίσω από παγκόσμια είδωλα — όπως οι BTS και οι NewJeans — δεν θεωρείται πλέον απλώς ένας οίκος ψυχαγωγίας, αλλά ένας διαφοροποιημένος κολοσσός δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

Οι αναλυτές της Goldman βλέπουν τη στρατηγική πολλαπλών ετικετών της εταιρείας και την ιδιόκτητη πλατφόρμα Weverse ως βασικά χαρακτηριστικά διαφοροποίησης που της επιτρέπουν να αξιοποιεί τα παγκόσμια fandoms με ψηφιακά προϊόντα υψηλού περιθωρίου.

Αυτή η στροφή προς την «ψηφιακή κουλτούρα» καθιστά την HYBE μια ανθεκτική επιλογή ακόμη και εν μέσω μακροοικονομικών μεταβολών. Σημαντικό: τα έσοδα της HYBE είναι αποσυνδεδεμένα από τις τιμές ενέργειας — ένας κίνδυνος που ανέδειξε ο πόλεμος στο Ιράν — και βασίζονται αντ’ αυτού στην παγκόσμια εξαγωγή μέσων.

Για τη Goldman Sachs, η μετοχή της HYBE αποτελεί κύριο όχημα για επενδυτές που επιθυμούν να παρακάμψουν τη βιομηχανική μεταβλητότητα και να εκμεταλλευτούν τη δομική, παγκόσμια ζήτηση για κορεατικό δημιουργικό IP.