Η JPMorgan ανεβάζει τον στόχο για τον S&P 500 σε 7.600: τι άλλαξε

Η JPMorgan ανέβασε τον ετήσιο στόχο για τον S&P 500 στο 7.600, σημειώνοντας ότι ισχυρότερα κέρδη από την τεχνητή νοημοσύνη και μια βελτιωμένη αντίδραση της αγοράς στον γεωπολιτικό κίνδυνο έχουν δημιουργήσει περιθώριο για περαιτέρω κέρδη.

Η αναβάθμιση σημειώνει μια ακόμη ανοδική μετατόπιση στις προοπτικές της Wall Street μετά από μια περίοδο κατά την οποία οι ανησυχίες για πόλεμο, πετρέλαιο και αποτιμήσεις απειλούσαν προσωρινά να διακόψουν τη δυναμική της αγοράς.

Ο νέος στόχος συνεπάγεται μόνο μετριοπαθές ανοδικό περιθώριο από το κλείσιμο της Δευτέρας στα 7,109.14, αλλά η σημασία του έγκειται λιγότερο στην ποσοστιαία κίνηση και περισσότερο σε ό,τι τη στηρίζει.

Η JPMorgan στην ουσία δηλώνει ότι η βάση των κερδών της αγοράς βελτιώνεται ξανά, ότι οι επενδυτές αισθάνονται πιο άνετα να τιμολογούν τον κίνδυνο μετά την εκεχειρία στο Ιράν, και ότι το επενδυτικό ρεύμα γύρω από την AI εξακολουθεί να έχει αρκετή ώθηση για να ανεβάζει τον δείκτη.

Αναθεώρηση της πρόβλεψης λόγω δυναμικής της AI

Ο αναθεωρημένος στόχος της τράπεζας συνοδεύεται από υψηλότερες εκτιμήσεις κερδών για τον δείκτη αναφοράς.

Η JPMorgan τώρα αναμένει κέρδη ανά μετοχή (EPS) για τον S&P 500 ύψους $330 το 2026, από $315 προηγουμένως, και $385 το 2027, από $355.

Πρόκειται για μια ουσιαστική αλλαγή, καθώς υποδηλώνει ότι η εταιρεία δεν εφαρμόζει απλώς υψηλότερο πολλαπλασιαστή στην αγορά.

Γίνεται πιο αισιόδοξη για την ίδια τη δυναμική των κερδών.

Το θέμα της AI είναι κεντρικό σε αυτό το επιχείρημα.

Οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες συνεχίζουν να δαπανούν σημαντικά στην τεχνητή νοημοσύνη, και οι επενδυτές είναι όλο και πιο διατεθειμένοι να πιστέψουν ότι αυτές οι επενδύσεις θα μεταφραστούν σε ισχυρότερη αύξηση εσόδων, ευρύτερα περιθώρια και μεγαλύτερη ηγεμονία στην αγορά από μια σχετικά μικρή ομάδα πολύ μεγάλων εταιρειών.

Με αυτή την έννοια, η αύξηση του στόχου είναι εξίσου ψήφος εμπιστοσύνης στη δυνατότητα δαπανών των αμερικανικών εταιρειών όσο και στον ίδιο τον δείκτη.

Η JPMorgan φαίνεται επίσης να ανταποκρίνεται στη δύναμη της τελευταίας σεζόν δημοσιεύσεων κερδών.

Αποτελέσματα ανώτερα των εκτιμήσεων έχουν δώσει στην αγορά έναν νέο λόγο να παραμείνει κοντά στα υψηλά της, ειδικά καθώς οι συναφείς εκτιμήσεις για εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης συνεχίζουν να ανεβαίνουν παρά να μειώνονται.

Η εκεχειρία βοηθά την αγορά να επανεκτιμήσει τον κίνδυνο

Ο δεύτερος πυλώνας της αναβάθμισης είναι η γεωπολιτική.

Η τράπεζα ανέφερε ότι η βελτιωμένη εκτίμηση του κινδύνου μετά την εκεχειρία στο Ιράν βοήθησε στη σταθεροποίηση του επενδυτικού κλίματος, μειώνοντας την πιθανότητα ότι οι επενδυτές θα απαιτήσουν πολύ μεγαλύτερο πριμ κινδύνου για τις μετοχές.

Αυτό δεν σημαίνει ότι ο πολιτικός κίνδυνος έχει εξαφανιστεί.

Σημαίνει ότι η αγορά αρχίζει να θεωρεί το χειρότερο σενάριο λιγότερο πιθανό απ' ό,τι φαινόταν πριν από λίγες εβδομάδες.

Αυτό έχει σημασία επειδή οι αμερικανικές μετοχές έχουν ανακάμψει σημαντικά από τα χαμηλά του Μαρτίου.

Εάν οι επενδυτές πιστεύουν ότι η κρίση στη Μέση Ανατολή αποκλιμακώνεται αντί να διευρύνεται, είναι πιο πιθανό να επαναεστιαστούν σε θεμελιώδη μεγέθη όπως η αύξηση των κερδών, οι δαπάνες κεφαλαίου και η τεχνολογική ηγεσία.

Ο νέος στόχος της JPMorgan αντικατοπτρίζει αυτή τη μετατόπιση.

Παρόλα αυτά, η τράπεζα δεν προβλέπει ένα ευθύγραμμο ράλι. Προειδοποίησε ότι οι μετοχές ενδέχεται να υποστούν βραχυπρόθεσμη διόρθωση πριν επαναλάβουν την ανοδική τους πορεία.

Είναι ένας χρήσιμος περιορισμός. Οι αγορές μπορεί να είναι πιο άνετες όσον αφορά τη γεωπολιτική, αλλά όχι σε βαθμό που να αγνοούν την πιθανότητα ανανεωμένης μεταβλητότητας.

Πόσο ψηλά μπορεί να φτάσει ο δείκτης;

Ο επικεφαλής στόχος είναι 7.600, αλλά η JPMorgan επισήμανε επίσης ένα πιο αισιόδοξο σενάριο στο οποίο ο S&P 500 θα μπορούσε να δοκιμάσει επίπεδα κοντά στις 8.000 εάν εξασφαλιστεί γρήγορα εκεχειρία και η όρεξη για ρίσκο συνεχίσει να βελτιώνεται.

Αυτό είναι το ανοδικό σενάριο και όχι το βασικό, αλλά εξηγεί γιατί οι επενδυτές μπορεί να αντιλαμβάνονται την ανακοίνωση ως κάτι περισσότερο από μια ρουτίνας αναθεώρηση στόχου.

Υπογραμμίζει επίσης ένα σημαντικό σημείο για το τρέχον ράλι. Η αγορά δεν κινείται πλέον αποκλειστικά από την επέκταση των πολλαπλασιαστών ή μόνο από την ελπίδα.

Υποστηρίζεται όλο και περισσότερο από την άνοδο των εκτιμήσεων κερδών, ειδικά σε τομείς συνδεδεμένους με την AI και τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες.

Εάν αυτή η τάση εξαπλωθεί πέρα από ένα μικρό αριθμό κυρίαρχων ονομάτων, οι στρατηγικοί αναλυτές ίσως χρειαστεί να αυξήσουν ξανά τις προβλέψεις.

Η μακροπρόθεσμη άποψη παραμένει θετική

Το ευρύτερο μήνυμα της JPMorgan είναι ότι οι αμερικανικές μετοχές θα πρέπει να παραμείνουν βασικό μακροπρόθεσμο στοιχείο ενός χαρτοφυλακίου, ακόμη και καθώς ροές διαφοροποίησης και επαναπατρισμού κεφαλαίων παραμένουν στο παρασκήνιο.

Αυτό υποδηλώνει ότι η τράπεζα εξακολουθεί να βλέπει την Αμερική ως την αγορά με τον πιο ισχυρό συνδυασμό καινοτομίας, ικανότητας παραγωγής κερδών και αποδόσεων κεφαλαίου, ακόμα κι αν άλλες περιοχές βελτιώνονται.

Για τους επενδυτές, το συμπέρασμα είναι απλό.

Η JPMorgan δεν προβλέπει ένα εκρηκτικό νέο ανοδικό σκέλος από εδώ. Λέει ότι τα θεμέλια του ράλι φαίνονται πιο σταθερά απ' ό,τι πριν από λίγες εβδομάδες.

Ισχυρότερα κέρδη υπό την ηγεσία της AI, καλύτερη ανεκτικότητα στον κίνδυνο μετά την εκεχειρία στο Ιράν και υψηλότερες εκτιμήσεις κερδών είναι αρκετά για να δικαιολογήσουν υψηλότερο στόχο, ακόμη κι αν η πορεία προς αυτόν παραμένει άνιση.