Γιατί η Morgan Stanley διπλασιάζει το στοίχημα στις μετοχές μνήμης στο μπουμ της AI;

Το στοίχημα της Wall Street στην AI διευρύνεται και πάλι, και η Morgan Stanley θέλει οι επενδυτές να κοιτάξουν πέρα από τα chips που κυριάρχησαν στο πρώτο σκέλος της ανόδου.

Σε σημείωμα της 20ης Απριλίου, η τράπεζα ανέφερε ότι η όλο και πιο αυτοδύναμη, η λεγόμενη agentic τεχνητή νοημοσύνη, μπορεί να αυξήσει τη ζήτηση για CPU και μνήμη.

Η εξέλιξη αυτή μπορεί να αναδιαμορφώσει τις επεκτάσεις κέντρων δεδομένων και να διευρύνει το εύρος επενδυτικών ευκαιριών πέρα από τους επεξεργαστές γραφικών.

Η Morgan Stanley εκτίμησε ότι η agentic AI θα μπορούσε να προσθέσει $32.5 δισεκατομμύρια έως $60 δισεκατομμύρια στην αγορά CPU για κέντρα δεδομένων, που ήδη υπερβαίνει τα $100 δισεκατομμύρια, έως το 2030.

Η μετατόπιση αυτή έχει σημασία επειδή υποδηλώνει ότι η ιστορία της AI μετακινείται από την καθαρή εκπαίδευση μοντέλων προς πιο μόνιμα workloads inference και εργασίες ορχήστρωσης.

Το σημείο συμφόρησης της AI μετακινείται

Η πρώτη φάση του μπουμ της AI ήταν απλή: προτιμήθηκαν οι εταιρείες που κατασκευάζουν τον «εγκέφαλο» του συστήματος, κυρίως οι επιταχυντές τύπου Nvidia.

Η πιο πρόσφατη άποψη της Morgan Stanley υποστηρίζει ότι το επόμενο στάδιο είναι πιο πολυστρωματικό.

Τα συστήματα agentic AI, που μπορούν να σχεδιάζουν εργασίες και να λαμβάνουν δράσεις με λιγότερη ανθρώπινη καθοδήγηση, χρειάζονται περισσότερη συντονισμό και περισσότερο γενικού σκοπού computing.

Η τράπεζα βλέπει τους CPU να λειτουργούν όλο και περισσότερο ως το επίπεδο ελέγχου για αυτά τα πολυσταδιακά workloads.

Γι' αυτό το σημείωμα έχει σημασία πέρα από τους ημιαγωγούς.

Εάν τα κέντρα δεδομένων για AI χρειάζονται μεγαλύτερο throughput CPU και μεγαλύτερο bandwidth μνήμης, ο κύκλος κεφαλαιουχικών δαπανών εκτείνεται από μια αφήγηση μονού chip σε μια επένδυση πλήρους στοίβας υποδομής.

Η Morgan Stanley ανέφερε ότι η ζήτηση για μνήμη αναμένεται να αυξηθεί απότομα, δημιουργώντας ισχύ τιμολόγησης για μέρη του οικοσυστήματος που παραμένουν περιορισμένα στην προσφορά.

Γιατί η μνήμη μοιάζει με το νέο σημείο συμφόρησης

Δεν είναι η πρώτη φορά που η Morgan Stanley προωθεί τη θεωρία της μνήμης.

Στις 26 Μαρτίου, η τράπεζα είχε δηλώσει ότι η μνήμη έχει γίνει το βασικό σημείο συμφόρησης για τα builds AI και τις επόμενες γενιές CPU.

Το ίδιο σημείωμα επιχειρηματολόγησε ότι η δυναμική στη μνήμη είναι πιο ανθεκτική από ό,τι ανέμεναν οι επενδυτές.

Η μετοχή της Micron υποχώρησε αφού η εταιρεία αύξησε τις κεφαλαιουχικές δαπάνες σε πάνω από $25 δισεκατομμύρια για το οικονομικό έτος 2026 και δήλωσε ότι οι δαπάνες θα αυξηθούν περαιτέρω το 2027.

Η εξέλιξη αυτή ανέδειξε την ένταση στον κλάδο: η ζήτηση είναι δυνατή, αλλά η ανταπόκριση της προσφοράς είναι ακριβή και αργή.

Γιατί οι Micron και SanDisk είναι τα ονόματα που αξίζει να παρακολουθείτε

Η προτιμητέα έκφραση του θέματος από τη Morgan Stanley είναι σαφής.

Η τράπεζα ονόμασε τις Micron και SanDisk ως τον προτιμητέο τρόπο έκθεσης στην ισχύ των CPU και διατήρησε και τις δύο στην κατηγορία Overweight.

Οι αναλυτές είπαν ότι ο «αγαπημένος τους τρόπος» να εκτεθούν στην ισχύ των CPU είναι μέσω μετοχών μνήμης, επιχειρηματολογώντας ότι οι στενές συνθήκες προσφοράς στα κέντρα δεδομένων θα μπορούσαν να διαρκέσουν τουλάχιστον έως το 2027.

Αυτό καθιστά την σύσταση πιο επιλεκτική από μια ευρεία έγκριση ημιαγωγών.

Η Morgan Stanley εξακολουθεί να βλέπει ανοδικό δυναμικό σε ονόματα υπολογιστικής κοντά στην AI όπως οι Nvidia, AMD, Intel και Arm, αλλά το trade με την υψηλότερη πεποίθηση είναι η μνήμη.

Η τράπεζα θεωρεί ότι η σχέση ρίσκου-αποδοτικότητας φαίνεται καλύτερη επειδή η προσφορά είναι περιορισμένη και η ζήτηση γίνεται όλο και περισσότερο δομική αντί για καθαρά κυκλική.