Tesla υπερέβη τις εκτιμήσεις — γιατί όμως πέφτει η μετοχή;

Η Tesla παρουσίασε καλύτερη από την αναμενόμενη επίδοση το πρώτο τρίμηνο, αλλά η αντίδραση της αγοράς υπογράμμισε ένα αυξανόμενο χάσμα μεταξύ των βραχυπρόθεσμων αποτελεσμάτων και των μακροπρόθεσμων προσδοκιών που συνδέονται με τις φιλοδοξίες της στην τεχνητή νοημοσύνη.

The company reported κέρδη ανά μετοχή 41 cents, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις της Wall Street για 34 cents, σύμφωνα με στοιχεία της Bloomberg.

Τα έσοδα επίσης ξεπέρασαν τις προβλέψεις, φτάνοντας στα $22.39 δισεκατομμύρια έναντι προσδοκιών για $21.9 δισεκατομμύρια, αυξανόμενα από $19.34 δισεκατομμύρια ένα χρόνο νωρίτερα.

Παρά το καλύτερο αποτέλεσμα, οι μετοχές υποχώρησαν περίπου 2.12% στη διαπραγμάτευση, επεκτείνοντας ένα μοτίβο των τελευταίων τριμήνων όπου οι θετικές εκπλήξεις στα κέρδη δεν κατάφεραν να ενισχύσουν τη μετοχή.

Οι μετοχές της Tesla είχαν υποχωρήσει παρομοίως μετά τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου, ενώ είχαν αντλήσει ανοδική ώθηση μετά το αδύναμο τρίτο τρίμηνο, αναδεικνύοντας πώς η εστίαση των επενδυτών έχει μετατοπιστεί πέρα από τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά μεγέθη.

Η αποτίμηση εξαρτάται από μελλοντικά στοιχήματα στην τεχνητή νοημοσύνη

Στον πυρήνα της ψυχρής αντίδρασης βρίσκεται η αποτίμηση της Tesla, η οποία παραμένει σε μεγάλο βαθμό συνδεδεμένη με μελλοντικά έργα παρά με τα τρέχοντα κέρδη.

Η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στις 185 φορές τα αναμενόμενα κέρδη των επόμενων 12 μηνών, αντανακλώντας τις προσδοκίες των επενδυτών ότι πρωτοβουλίες όπως τα robotaxis και τα ανθρωποειδή ρομπότ θα δημιουργήσουν σημαντικά κέρδη.

Ωστόσο, αυτές οι αποδόσεις παραμένουν μακρινές. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Elon Musk δήλωσε ότι ουσιαστικά κέρδη από τα robotaxis είναι απίθανο να εμφανιστούν πριν από το 2027, παρά το ότι η εταιρεία λειτουργεί υπηρεσίες σε τέσσερις πόλεις και σχεδιάζει επέκταση σε επιπλέον τοποθεσίες στο πρώτο εξάμηνο του 2026.

Το εύρος των επενδύσεων επίσης αυξάνεται.

Η Tesla πλέον αναμένει να δαπανήσει περίπου $25 δισεκατομμύρια σε κεφαλικές δαπάνες φέτος, από προηγούμενη καθοδήγηση για $20 δισεκατομμύρια και σημαντικά υψηλότερα από τα λιγότερα από $9 δισεκατομμύρια το 2025. Αναμένεται ότι η ελεύθερη ταμειακή ροή θα γίνει αρνητική καθώς οι δαπάνες επιταχύνονται.

«Πολύ κακά νέα παρά ένα αξιοπρεπές Q1», έγραψε ο αναλυτής της Wells Fargo Colin Langan, σημειώνοντας αυξημένες κεφαλικές δαπάνες, βραδύτερη ανάπτυξη των robotaxi και καθυστερήσεις για το Optimus επόμενης γενιάς.

Ανησυχίες για την εκτέλεση επηρεάζουν το συναίσθημα

Η στρατηγική στροφή της Tesla προς το να γίνει μια πολυεπίπεδη τεχνολογική εταιρεία — καλύπτοντας την τεχνητή νοημοσύνη, τη ρομποτική και την αυτονομία — έχει εγείρει ερωτήματα γύρω από τα χρονοδιαγράμματα εκτέλεσης.

Η εταιρεία έχει επισημάνει πρόοδο πιο αργή από το αναμενόμενο σε ορισμένα από τα πιο προβεβλημένα της έργα.

Το Optimus, το ανθρωποειδές ρομπότ της Tesla, έχει αντιμετωπίσει καθυστερήσεις, με τα χρονοδιαγράμματα παραγωγής να περιγράφονται ως αβέβαια.

Ο Musk έχει δηλώσει ότι η παραγωγή φέτος είναι δύσκολο να προβλεφθεί, ενώ η αποκάλυψη του Optimus τρίτης γενιάς έχει μετατεθεί στα μέσα του 2026.

Ομοίως, ο οδικός χάρτης για τα robotaxi έχει δει μεταβαλλόμενα χρονοδιαγράμματα. Παρόλο που έχουν παρουσιαστεί σχέδια επέκτασης, η έλλειψη συνέπειας έχει ενισχύσει την προσοχή των επενδυτών.

Εν τω μεταξύ, ο ανταγωνισμός εντείνεται, με τη Waymo της Alphabet να λειτουργεί ήδη πλήρως αυτόνομα συστήματα σε πολλές πόλεις.

Η Tesla έχει επισημάνει πρόοδο στο σύστημα Full Self-Driving της, το οποίο έχει ξεπεράσει τα 9 δισεκατομμύρια σωρευτικά μίλια, αν και αυτά οδηγούνται υπό επίβλεψη και διαφέρουν από τις πλήρως αυτόνομες λειτουργίες.

Αναλυτές διχασμένοι ενώ η προοπτική παραμένει αμετάβλητη

Παρά τις ανησυχίες, η Tesla διατήρησε τη γενικότερη προοπτική της, επισημαίνοντας βελτίωση της ζήτησης οχημάτων, ισχυρότερο υπόλοιπο παραγγελιών και διαδοχικές βελτιώσεις στα περιθώρια.

Η παραγωγή νέων μοντέλων, συμπεριλαμβανομένων των Cybercab και Semitruck, βρίσκεται επίσης σε εξέλιξη, ενώ η υιοθέτηση του Full Self-Driving έχει φτάσει σχεδόν 1,3 εκατ. πληρωμένους χρήστες παγκοσμίως.

Οι απόψεις των αναλυτών παραμένουν μικτές. Ο αναλυτής της Baird Ben Kallo επανέλαβε μια θετική στάση, γράφοντας: «Καμία αλλαγή στην προοπτική», και προσθέτοντας: «Το συμπέρασμά μας από [την έκθεση του πρώτου τριμήνου] είναι ότι ο Musk είναι απόλυτα προσηλωμένος στη μακροσκελή λίστα έργων της Tesla σε συνδυασμό με την επερχόμενη IPO της SpaceX.»

Ταυτόχρονα, ο μέσος στόχος τιμής των αναλυτών έχει υποχωρήσει ελαφρώς περίπου στα $402, αντανακλώντας πιο συγκρατημένες προσδοκίες μετά τα αποτελέσματα.

Για τους επενδυτές, το συμπέρασμα γίνεται όλο και πιο σαφές: ενώ η Tesla συνεχίζει να παραδίδει ισχυρούς τριμηνιαίους αριθμούς, η εμπιστοσύνη στην μακροπρόθεσμη αφήγησή της θα εξαρτηθεί από το αν τα φιλόδοξα έργα με κινητήρια δύναμη την AI αρχίσουν να μεταφράζονται σε απτά αποτελέσματα.