Oracle: μετοχή πέφτει μετά από αναφορές για αποτυχίες της OpenAI — συμφωνία $300B στο επίκεντρο

Οι μετοχές της Oracle Corporation υποχώρησαν περίπου 5% στις πρώτες συναλλαγές πριν το άνοιγμα την Τρίτη, μετά από μια αναφορά που έθεσε υπό αμφισβήτηση την πορεία ανάπτυξης της OpenAI, ενός από τους μεγαλύτερους πελάτες της, ρίχνοντας σκιά στην μακροπρόθεσμη ορατότητα εσόδων του κολοσσού του cloud.

Η πτώση ακολουθεί μια αναφορά του The Wall Street Journal, που ανέφερε ότι η OpenAI δεν πέτυχε τους εσωτερικούς της στόχους τόσο στην αύξηση χρηστών όσο και στα έσοδα τους τελευταίους μήνες.

Το γεγονός είναι σημαντικό για την Oracle, η οποία πέρυσι ανακοίνωσε μια τεράστια συμφωνία $300 billion πενταετούς διάρκειας για υπηρεσίες cloud με την εταιρεία τεχνητής νοημοσύνης.

Οι συνέπειες της φερόμενης επιβράδυνσης της ανάπτυξης της OpenAI έφτασαν επίσης στο Τόκιο, όπου η SoftBank Group—που πλέον κατέχει περίπου 13% στο startup—είδε τις μετοχές της να βυθίζονται 9.9%.

Ο πάροχος υποδομών για AI CoreWeave επίσης υποχώρησε κατά 3.5%.

Ανησυχίες για την ανάπτυξη της OpenAI

Σύμφωνα με την αναφορά, η OpenAI δεν πέτυχε τον εσωτερικό της στόχο να φτάσει 1 δισεκατομμύριο εβδομαδιαίους ενεργούς χρήστες έως το τέλος του 2025.

Επίσης υστέρησε σε πολλαπλούς μηνιαίους στόχους εσόδων νωρίτερα φέτος, εν μέσω αυξανόμενου ανταγωνισμού σε κρίσιμα τμήματα όπως ο προγραμματισμός (coding) και οι επιχειρησιακές υπηρεσίες.

Η εταιρεία, σύμφωνα με αναφορές, έχει χάσει έδαφος έναντι ανταγωνιστών όπως η Anthropic, ενώ το κύριο προϊόν της, το ChatGPT, έχει καταγράψει μείωση μεριδίου αγοράς.

Τα δεδομένα που επικαλείται η αναφορά έδειξαν ότι το μερίδιο του ChatGPT στην κυκλοφορία web για γενετική AI μειώθηκε από 86.7% έναν χρόνο πριν σε 64.5% τον Ιανουάριο του 2026, ενώ το Gemini αυξήθηκε από 5.7% σε 21.5%.

Καίρια, η αναφορά επεσήμανε ότι η οικονομική διευθύντρια της OpenAI, Sarah Friar, έχει εκφράσει εσωτερικά ανησυχίες για την ικανότητα της εταιρείας να εκπληρώσει μελλοντικές υποχρεώσεις συμβολαίων υπολογιστικής ισχύος εάν η αύξηση των εσόδων δεν επιταχυνθεί.

Ανησυχίες επενδυτών για την έκθεση της Oracle

Οι εξελίξεις προκάλεσαν νέες ανησυχίες στους επενδυτές για την έκθεση της Oracle σε έναν και μόνο, υψηλού προφίλ πελάτη.

Η εταιρεία επενδύει σοβαρά σε υποδομές κέντρων δεδομένων για να στηρίξει τις φιλοδοξίες της στην AI, μεγάλο μέρος των οποίων συνδέεται με την αναμενόμενη ζήτηση από την OpenAI.

Η χρηματοοικονομική θέση της Oracle έχει τεθεί υπό αυξανόμενο έλεγχο. Οι υπόλοιπες υποχρεώσεις από εκκρεπή απόδοση (remaining performance obligations) εκτοξεύθηκαν κατά 325% σε $553 billion.

Η εταιρεία επίσης βρίσκεται στη διαδικασία άντλησης $50 billion μέσω ενός συνδυασμού χρέους και ιδίων κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση πρόσθετης δυναμικότητας κέντρων δεδομένων.

Αυτές οι επενδύσεις γίνονται πριν από την παραγωγή εσόδων από τη συμφωνία με την OpenAI, η οποία αναμένεται να αρχίσει να συνεισφέρει ουσιαστικά μόνο από το επόμενο έτος.

Αναλυτής επισημαίνει δομικούς κινδύνους

Ορισμένοι παράγοντες της αγοράς εξέφρασαν ανησυχίες για τη βιωσιμότητα της στρατηγικής της Oracle.

Ο George Noble, βετεράνος των hedge funds και πρώην διαχειριστής κεφαλαίων στη Fidelity, προειδοποίησε ότι η ώθηση της εταιρείας στην τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να στηρίζεται σε εύθραυστα θεμέλια.

«Η Oracle έχει χρησιμοποιήσει δομές χρηματοδότησης έργων (δάνεια που αποπληρώνονται από προβλεπόμενες μελλοντικές ταμειακές ροές) για να κρατήσει δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια επιπλέον δανεισμού εντελώς εκτός του ισολογισμού της. Έτσι, όταν οι αναλυτές αναφέρουν το επίπεδο χρέους της Oracle, ΥΠΟΕΚΤΙΜΟΥΝ την πραγματική έκθεση κατά ένα ουσιαστικό περιθώριο», είπε σε ανάρτηση στο X.

Ο Noble υποστήριξε ότι η αισιόδοξη αφήγηση για την Oracle εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από ένα συγκεντρωμένο στοίχημα, ιδιαίτερα το συμβόλαιο με την OpenAI, και προειδοποίησε ότι οι καθυστερήσεις σε συναφή έργα και η επιφυλακτικότητα των δανειστών θα μπορούσαν να επιφέρουν πρόσθετους κινδύνους.

Πρότεινε επίσης ότι η πρόσφατη απόδοση των κερδών μπορεί να στηρίζεται σε λογιστικές προσαρμογές και μέτρα μείωσης κόστους, προειδοποιώντας ότι η ευρύτερη αφήγηση θα μπορούσε να «τερματιστεί ΦΡΙΚΤΑ».

Οι μετοχές της Oracle έχουν ήδη υποχωρήσει σημαντικά, πέφτοντας περίπου 50% από το υψηλό 52 εβδομάδων που έφτασαν τον περασμένο Σεπτέμβριο.

Διχασμένες απόψεις αναλυτών και επενδυτών

Παρά τις ανησυχίες, το συναίσθημα για τη μετοχή παραμένει διχασμένο.

Σύμφωνα με δεδομένα της Koyfin, 34 από τους 44 αναλυτές αξιολογούν σήμερα τις μετοχές της Oracle ως ‘Buy’ ή υψηλότερα, με μέσο τιμητικό στόχο που υποδηλώνει περίπου 40% περιθώριο ανόδου.

Το συναίσθημα των ιδιωτών επενδυτών, ωστόσο, έχει εξασθενήσει τις τελευταίες ημέρες.

Στο Stocktwits, το κλίμα γύρω από την Oracle περιγράφτηκε ως ουδέτερο, με κάποιους traders να εκφράζουν επιφύλαξη.

«$ORCL — τα νέα για την OpenAI θα τη ρίξουν πολύ σήμερα», έγραψε ένας χρήστης, ενώ άλλος είπε, «$ORCL ντροπιαστική μετοχή και ντρέπομαι που την αγόρασα».

Δεν μοιράζονται όλοι οι αναλυτές την αρνητική προοπτική.

Ο Dan Ives της Wedbush Securities επανέλαβε τη θετική του στάση για τη μετοχή, αποδίδοντάς της βαθμολογία Outperform και στόχο τιμής $225 στις 24 Απριλίου.

Ο Ives υποστήριξε ότι η αγορά «θεμελιωδώς ερμηνεύει λάθος» τη βαριά δαπάνη κεφαλαίου της Oracle ως κίνδυνο και όχι ως στρατηγική μετατόπιση.

Περιέγραψε τη μετατροπή της εταιρείας σε «παραγωγό θεμελιώδους υποδομής» για την οικονομία της AI ως βρίσκουσα σε πρώιμα στάδια.

«Τα πρώτα στάδια μιας σημαντικής επανατοποθέτησης» απαιτούν σημαντικές αρχικές επενδύσεις, είπε, προσθέτοντας ότι η Oracle έχει ήδη ενισχύσει τον ισολογισμό της αντλώντας $30 billion μέσω ομολόγων investment-grade και προνομιούχων μετοχών.

Σύμφωνα με τον Ives, οι ανησυχίες για αρνητική ελεύθερη ταμειακή ροή είναι «βλέποντας προς τα πίσω» και δεν λαμβάνουν υπόψη το εύρος της μελλοντικής ζήτησης που ενσωματώνεται σε μακροπρόθεσμα συμβόλαια όπως η συμφωνία με την OpenAI.

Πρόσθεσε ότι μόλις αυτές οι συνεργασίες αρχίσουν να μεταφράζονται σε αύξηση εσόδων, η τρέχουσα αδυναμία στην τιμή της μετοχής της Oracle θα μπορούσε να θεωρηθεί ευκαιρία για αγορά.