Γιατί οι τιμές του χρυσού δεν εκτοξεύονται παρά την αυξανόμενη παγκόσμια αβεβαιότητα;

Οι τιμές του χρυσού παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητες την Τρίτη, αφού έχασαν νωρίτερα κέρδη, καθώς οι επενδυτές αξιολόγησαν την αβέβαιη διπλωματία ΗΠΑ-Ιράν και μια βαριά εβδομάδα αποφάσεων κεντρικών τραπεζών απέναντι στην πίεση του ισχυρότερου δολαρίου και των υψηλότερων τιμών του πετρελαίου.

Ο χρυσός βρήκε κάποια στήριξη από τον επίμονο γεωπολιτικό κίνδυνο, αλλά αυτό αντισταθμίστηκε από την επιφυλακτικότητα όσον αφορά την προοπτική των επιτοκίων.

Το spot χρυσό ήταν γενικά σταθερό στα $4,679.06 ανά ουγγιά, ενώ τα αμερικανικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού ήταν σχεδόν αμετάβλητα στα $4,693.20.

Ο τόνος της αγοράς υποδείκνυε ότι οι επενδυτές διστάζουν να δημιουργήσουν μεγάλες θέσεις πριν εμφανιστούν σαφέστερα σήματα από την Ουάσινγκτον, την Τεχεράνη και τις κύριες κεντρικές τράπεζες του κόσμου.

Δολάριο ΗΠΑ και πετρέλαιο περιορίζουν τη ζήτηση

Η άμεση επιβάρυνση για το χρυσό προήλθε από τις αγορές συναλλάγματος και ενέργειας.

Το δολάριο ενισχύθηκε καθώς οι επενδυτές στράφηκαν σε αμυντικές κινήσεις μετά την εξασθένηση των ελπίδων για γρήγορη πρόοδο στις συνομιλίες ΗΠΑ-Ιράν, ενώ οι τιμές του πετρελαίου ανέβηκαν σημαντικά λόγω ανησυχιών ότι οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή μπορεί να διατηρήσουν υπό πίεση τις οδούς εφοδιασμού.

Ο συνδυασμός αυτός αποδείχθηκε δύσκολος για το χρυσό.

Οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου και το ισχυρότερο δολάριο έχουν πρόσφατα επιβαρύνει τον χρυσό ενισχύοντας την άποψη ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο διάστημα και μειώνοντας την ελκυστικότητα των περιουσιακών στοιχείων χωρίς απόδοση.

Ο χρυσός είχε ήδη υποχωρήσει σε χαμηλό άνω της μίας εβδομάδας, περίπου στα $4,697, σε πρόσφατες συνεδριάσεις, υπογραμμίζοντας πώς το ράλι έχασε ορμή καθώς οι αποδόσεις και το δολάριο ενισχύθηκαν.

Οι επενδυτές που είχαν κυνηγήσει ανοδικά το μέταλλο νωρίτερα μέσα στον μήνα τώρα επανεκτιμούν αν η γεωπολιτική ανησυχία μόνη της αρκεί για να οδηγήσει νέα ανοδική κίνηση.

Προς το παρόν, η απάντηση φαίνεται να είναι όχι.

Όσο το πετρέλαιο παραμένει υψηλό και το δολάριο σταθερό, ο χρυσός ενδέχεται να δυσκολευτεί να σπάσει πειστικά ανοδικά ακόμη και όταν η ζήτηση για ασφαλή καταφύγια παραμένει αμετάβλητη.

Οι κεντρικές τράπεζες στο επίκεντρο

Ο άλλος σημαντικός περιορισμός είναι η νομισματική πολιτική.

Οι επενδυτές περιμένουν μια σειρά αποφάσεων για τα επιτόκια και επίσημων δηλώσεων που θα μπορούσαν να βοηθήσουν να καθοριστεί αν το κόστος δανεισμού θα παραμείνει περιοριστικό για περισσότερο χρόνο από ό,τι ανέμεναν οι αγορές.

Η Federal Reserve αναμένεται ευρέως να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα, αλλά ο τόνος της καθοδήγησής της θα έχει σημασία.

Έρευνα του Reuters διαπίστωσε ότι η Fed ίσως πρέπει να περιμένει τουλάχιστον έξι μήνες πριν μειώσει τα επιτόκια, καθώς οι πολεμικά υποκινούμενες τιμές ενέργειας τροφοδοτούν τον πληθωρισμό, ενισχύοντας την άποψη ότι η χαλάρωση της πολιτικής μπορεί να καθυστερήσει περαιτέρω.

Αυτό έχει σημασία για τον χρυσό, επειδή τα υψηλότερα επιτόκια και οι υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων αυξάνουν το κόστος ευκαιρίας της κατοχής χρυσού.

Η προσοχή στρέφεται επίσης σε άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της Τράπεζας της Ιαπωνίας, της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και της Τράπεζας της Αγγλίας.

Με το πετρέλαιο και πάλι στο επίκεντρο της συζήτησης για τον πληθωρισμό, οι επενδυτές θα θέλουν να γνωρίζουν αν οι υπεύθυνοι πολιτικής θεωρούν το πρόσφατο ενεργειακό σοκ ως προσωρινό θόρυβο ή ως πιο διαρκή απειλή για τη σταθερότητα των τιμών.

Οι συνομιλίες με το Ιράν παραμένουν ο κύριος γεωπολιτικός παράγοντας

Οι εξελίξεις μεταξύ Ουάσινγκτον και Τεχεράνης συνεχίζουν να διαμορφώνουν το γενικότερο κλίμα της αγοράς.

Υπήρξαν αναφορές ότι ο Πρόεδρος Donald Trump είναι δυσαρεστημένος με την πιο πρόσφατη πυρηνική πρόταση του Ιράν, εγείροντας αμφιβολίες για τις πιθανότητες μιας γρήγορης διπλωματικής επίλυσης.

Αυτό έχει κρατήσει τους επενδυτές συγκεντρωμένους στον κίνδυνο περαιτέρω διαταραχών στην περιοχή, ιδίως γύρω από το Στενό του Χορμούζ, όπου η αβεβαιότητα στη ναυσιπλοΐα παραμένει σημαντικό ζήτημα για τις αγορές πετρελαίου.

Για τον χρυσό, το γεωπολιτικό υπόβαθρο είναι υποστηρικτικό θεωρητικά αλλά περίπλοκο στην πράξη.

Η ζήτηση για ασφαλή καταφύγια τείνει να αυξάνεται όταν οι συγκρούσεις κλιμακώνονται, ωστόσο οι ίδιες εντάσεις μπορούν επίσης να ωθήσουν το πετρέλαιο υψηλότερα, να ανεβάσουν τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και να ενισχύσουν τα επιχειρήματα για διατήρηση υψηλών επιτοκίων.

Γι’ αυτό ο χρυσός παρέμεινε εντός εύρους αντί να σημειώσει αποφασιστική διάσπαση προς οποιαδήποτε κατεύθυνση.

Το αποτέλεσμα είναι μια αγορά αιχμαλωτισμένη ανάμεσα στον φόβο και την επιφύλαξη: αρκετή ανησυχία για να στηρίζει τον χρυσό, αλλά όχι αρκετή για να υπερνικήσει τους συνδυασμένους αντίξοους παράγοντες του ισχυρότερου δολαρίου, των υψηλότερων αποδόσεων και του ακριβού ενεργειακού κόστους.