Bernstein: Η αδυναμία έχει αποτιμηθεί — μετοχή Robinhood βυθίζεται μετά τα Q1

Η Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD) διαπραγματεύτηκε την Τετάρτη στο «κόκκινο» μετά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων του 1ου τριμήνου, που δεν κάλυψαν τις προσδοκίες της Wall Street.

Η πλατφόρμα λιανικής διαπραγμάτευσης είδε τα έσοδα να διαμορφώνονται στα $1.067 billion – αντιπροσωπεύοντας αύξηση 15% σε ετήσια βάση.

Τα κέρδη ανά μετοχή αυξήθηκαν επίσης κατά ένα σεντ σε $0.38 στο πρώτο τρίμηνο.

Ωστόσο, τα βασικά μεγέθη δείχνουν επιβράδυνση, δεδομένου ότι τα έσοδα της HOOD είχαν αυξηθεί κατά 50% το αντίστοιχο τρίμηνο πέρυσι.

Ένας βασικός λόγος στο 1Q ήταν το crypto: τα τέλη από συναλλαγές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων κατέρρευσαν περίπου 47% σε ετήσια βάση, τραβώντας προς τα κάτω ολόκληρο το χώρο των κρυπτονομισμάτων – αναζωπυρώνοντας ανησυχίες για την ικανότητα της εταιρείας να διατηρήσει την εκρηκτική ανάπτυξη που παρουσίασε πριν ένα χρόνο.

Ωστόσο η Bernstein καλεί τους επενδυτές να μην πανικοβάλλονται. Ο ανώτερος αναλυτής της, Gautam Chhugani, διατήρησε την αξιολόγησή του «outperform» για τη μετοχή Robinhood με τιμή-στόχο $130, υποδεικνύοντας πάνω από 80% δυναμικό ανόδου από εδώ.

Το βασικό επιχείρημα της εταιρείας: η αδυναμία του 1Q και οι βραχυπρόθεσμες αντιξοότητες έχουν ήδη αποτιμηθεί στην HOOD, που έχει υποχωρήσει άνω του 38% από την αρχή του έτους.

Ως εκ τούτου, η πτώση μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων είναι περισσότερο ευκαιρία παρά προειδοποίηση για μακροπρόθεσμους επενδυτές, πρόσθεσε.

Γιατί η Bernstein συστήνει αγορά της μετοχής Robinhood

Σύμφωνα με τον Gautam Chhugani, κάτω από τα απογοητευτικά βασικά μεγέθη, μια σειρά λειτουργικών δεικτών δείχνει αθόρυβα μια διαφορετική εικόνα που δικαιολογεί την αγορά της μετοχής HOOD στη διόρθωση του 1Q.

Σε αυτά περιλαμβάνεται η δραστηριότητα των «prediction markets» της Robinhood, που στελέχη έχουν προηγουμένως χαρακτηρίσει ως τον κινητήριο μοχλό μελλοντικής εκρηκτικής ανάπτυξης.

Το τμήμα αυτό είχε ένα εξαιρετικό τρίμηνο – τα συμβόλαια γεγονότων παρήγαγαν ρεκόρ 8.8 δισεκατομμυρίων μονάδων στο 1ο τρίμηνο, βοηθώντας τα λοιπά έσοδα από συναλλαγές να υπερτετραπλασιαστούν σε $147M.

Εν τω μεταξύ, το margin book της HOOD έφτασε σε ρεκόρ $17.0B, αυξημένο 93% σε σύγκριση με πέρυσι, υποδηλώνοντας ότι πλουσιότεροι και πιο ενεργοί πελάτες εντείνουν τη χρήση της πλατφόρμας.

Οι συνδρομητές Gold έφτασαν ρεκόρ 4.3 million στο 1Q, αυξημένοι περίπου 36%%, με 16% attach rate στη βάση πελατών και 40% attach rate για νέους πελάτες.

Στο ερευνητικό σημείωμα, η Bernstein σημείωσε επίσης ότι τα στοιχεία συναλλαγών του Απριλίου φαίνονται σημαντικά ισχυρότερα, με τους όγκους μετοχών και options να κινούνται προς τον καλύτερο μήνα του έτους και τις αγορές πρόβλεψης να κατευθύνονται προς περίπου $3 billion σε συμβόλαια – υποδηλώνοντας ότι η αδυναμία του 1Q μπορεί να είναι πάτος και όχι τάση.

Τι άλλο θα μπορούσε να ωθήσει τις μετοχές HOOD υψηλότερα το 2026

Κοιτάζοντας πιο μπροστά, η Bernstein εντοπίζει δύο καταλύτες που θα μπορούσαν να διευρύνουν ουσιαστικά τη βάση εσόδων της Robinhood και να μειώσουν την εξάρτησή της από υποδομές τρίτων.

Πρώτον, η προγραμματισμένη για τα μέσα του 2026 εκκίνηση της Rothera, του ανταλλακτηρίου joint venture της Robinhood με τον χρηματιστηριακό παίκτη Susquehanna.

Ο νέος αυτός δίαυλος έχει σχεδιαστεί για να δώσει στην HOOD μεγαλύτερο έλεγχο στην τιμολόγηση και την επιλογή προϊόντων για τα συμβόλαια γεγονότων, μειώνοντας την εξάρτηση από πλατφόρμες όπως η Kalshi και ενδεχομένως βελτιώνοντας τα περιθώρια στη γρηγορότερα αναπτυσσόμενη γραμμή της.

Δεύτερον είναι ο ρόλος της εταιρείας ως μοναδικού αρχικού θεματοφύλακα για τους Trump Accounts, μιας κρατικά υποστηριζόμενης πρωτοβουλίας αποταμίευσης για παιδιά που υλοποιείται σε συνεργασία με την BNY.

Περίπου 5.5 million παιδιά έχουν ήδη εγγραφεί από ένα επιλέξιμο σύνολο 60 million – μια τεράστια δεξαμενή για μελλοντική αύξηση χρηματοδοτούμενων λογαριασμών.

Η Robinhood σχεδιάζει να επενδύσει $100 million για την ανάπτυξη αυτού του κάθετου τομέα, και έχει αναπροσαρμόσει την καθοδήγηση για τα λειτουργικά έξοδα του 2026 σε τουλάχιστον $2.7 billion για να λογαριάσει τη δαπάνη.

Συνολικά, αυτοί οι βασικοί καταλύτες θα μπορούσαν να ωθήσουν σημαντικά υψηλότερα τις μετοχές της Robinhood, είπε ο Chhugani στους πελάτες.

Πώς να τοποθετηθείτε στη Robinhood Markets μετά τα αποτελέσματα του 1Q

Στις περίπου $82 ανά μετοχή, οι μετοχές HOOD διαπραγματεύονται με μεγάλη έκπτωση σε σχέση με το πού βρισκόταν πριν από έξι μήνες – και η Bernstein πιστεύει ότι η αγορά υποτιμά τη μακροπρόθεσμη δυναμική κερδών της πλατφόρμας.

Τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία της πλατφόρμας έχουν αυξηθεί 39% σε ετήσια βάση στα $307 billion, στηριζόμενα στις συνεχιζόμενες καθαρές καταθέσεις.

Διεθνώς, η Robinhood Markets προσεγγίζει 1 million χρηματοδοτούμενους πελάτες, με ένα λανσάρισμα κρυπτονομισμάτων στον Καναδά, αρχική ρυθμιστική έγκριση στη Σιγκαπούρη και τη θεσμική μονάδα Bitstamp να κερδίζει μερίδιο.

Εν ολίγοις, με τις αγορές πρόβλεψης να κλιμακώνονται ραγδαία, το crypto να σταθεροποιείται τον Απρίλιο, ένα ιδιόκτητο ανταλλακτήριο στον ορίζοντα και δεκάδες εκατομμύρια πιθανοί πελάτες των Trump Accounts που μένουν να μετατραπούν, η μακροπρόθεσμη ιστορία ανάπτυξης της HOOD φαίνεται πολύ ζωντανή, κατέληξε η Bernstein.