Η κεντρική τράπεζα της Αυστραλίας αυξάνει τα επιτόκια τρίτη φορά λόγω σοκ πετρελαίου

Η Reserve Bank of Australia αύξησε το επίσημο επιτόκιο μετρητών για τρίτη συνεχόμενη φορά φέτος, τοποθετώντας το στο 4,35% και ουσιαστικά εξαλείφοντας όλη τη νομισματική χαλάρωση που παρέχθηκε το 2025.

Η ραγδαία άνοδος των τιμών ενέργειας που συνδέεται με τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έχει ωθήσει τον πληθωρισμό πολύ πάνω από τον στόχο, αναγκάζοντας τους υπεύθυνους πολιτικής να ισορροπήσουν τις αυξανόμενες πιέσεις στις τιμές με την επιδεινούμενη προοπτική της οικονομικής ανάπτυξης.

Η απόφαση, που ελήφθη με ψήφους 8-1, υπογραμμίζει το δίλημμα που αντιμετωπίζουν τώρα οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως: οι πληθωριστικές πιέσεις από την ενέργεια που η συμβατική νομισματική πολιτική δεν μπορεί εύκολα να αντιμετωπίσει αναγκάζουν την αύξηση επιτοκίων ακόμη και καθώς η οικονομική ορμή εξασθενεί.

Η απόφαση και η ψηφοφορία

Το εννεαμελές συμβούλιο νομισματικής πολιτικής της RBA ψήφισε οκτώ προς έναν για αύξηση του στόχου του επιτοκίου μετρητών κατά 25 μονάδες βάσης στο 4,35%, με ένα μέλος να προτιμά τη διατήρηση στο 4,10%.

Η τράπεζα δεν ταυτοποίησε το διαφοροποιημένο μέλος του συμβουλίου.

Οι τρεις διαδοχικές αναρτήσεις — τον Φεβρουάριο, τον Μάρτιο και τον Μάιο — έχουν πλέον πλήρως αναιρέσει τις τρεις μειώσεις επιτοκίων του 2025, επιστρέφοντας το επιτόκιο μετρητών στο υψηλό του προηγούμενου κύκλου σύσφιγξης.

Το συμβούλιο εκτίμησε ότι ο πληθωρισμός πιθανότατα θα παραμείνει πάνω από τον στόχο για κάποιο διάστημα και ότι οι κίνδυνοι εξακολουθούν να είναι προσανατολισμένοι προς την ανοδική κατεύθυνση, συμπεριλαμβανομένων των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.

Επικαλέστηκε την επίδραση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή στις τιμές καυσίμων και βασικών εμπορευμάτων και πρώιμα σημάδια ότι οι επιχειρήσεις μεταβιβάζουν αυτές τις πιέσεις κόστους στους καταναλωτές ως βασικούς παράγοντες στην απόφασή της.

Η προοπτική του πληθωρισμού μετατοπίζεται σαφώς προς τα πάνω

Ο γενικός ΔΤΚ αυξήθηκε στο 4,6% στο δωδεκάμηνο έως τον Μάρτιο — το υψηλότερο επίπεδό του από το 2023 — κυρίως λόγω της εκτίναξης των τιμών καυσίμων που σχετίζεται με τη συνεχιζόμενη αναστάτωση στη Μέση Ανατολή.

Η τριμηνιαία Έκθεση για τη Νομισματική Πολιτική της RBA προβλέπει ότι ο γενικός πληθωρισμός θα κορυφωθεί στο 4,8% στο τρίμηνο Ιουνίου, πολύ πάνω από τη ζώνη στόχου 2% έως 3%, πριν μειωθεί καθώς η ζήτηση εξασθενεί και οι πιέσεις χωρητικότητας υποχωρούν.

Η βασική πρόβλεψη της τράπεζας υποθέτει ότι το Brent θα κορυφωθεί γύρω στα $100 το βαρέλι το δεύτερο τρίμηνο του 2026, ότι το Στενό του Χορμούζ θα ξανανοίξει σύντομα και ότι οι θαλάσσιες ροές θα επιστρέψουν στα προ-συγκρούσεων επίπεδα έως το τέταρτο τρίμηνο του 2026.

Το Brent διαπραγματευόταν περίπου στα $114 το βαρέλι την ώρα της απόφασης — πολύ πάνω από την βασική παραδοχή της τράπεζας — αναδεικνύοντας το μέγεθος της αβεβαιότητας που ενσωματώνεται σε οποιαδήποτε πρόβλεψη αυτή την περίοδο.

Ο υποκείμενος πληθωρισμός, μετρημένος με τον περικομμένο μέσο όρο, αναμένεται επίσης να κορυφωθεί στα μέσα του 2026 πριν υποχωρήσει καθώς η νομισματική σύσφιγξη αποδίδει και οι πιέσεις χωρητικότητας μειώνονται.

Βραχυπρόθεσμες μετρήσεις των προσδοκιών για τον πληθωρισμό έχουν αυξηθεί απότομα, και η τράπεζα σημείωσε πρώιμα στοιχεία ότι οι πιέσεις κόστους διεισδύουν σε ευρύτερες τιμές αγαθών και υπηρεσιών, αυξάνοντας τον κίνδυνο οι δεύτερου γύρου επιπτώσεις να καθιερωθούν.

Ανάπτυξη και απασχόληση θα μαλακώσουν

Η ετήσια ανάπτυξη του ΑΕΠ έχει αναθεωρηθεί προς τα κάτω σε ολόκληρη την περίοδο προβλέψεων, με την ανάπτυξη να αναμένεται στο 1,9% τον Ιούνιο του 2026, να μειώνεται στο 1,3% τον Δεκέμβριο του 2026 και να παραμένει σε αυτό το επίπεδο μέχρι τον Ιούνιο του 2027, πριν υπάρξει μια μετριοπαθής ανάκαμψη στο 1,4% στα τέλη του 2027.

Η κορύφωση της ανάπτυξης της ιδιωτικής κατανάλωσης έχει μειωθεί στο 1,9% τον Ιούνιο του 2026, από 2,8% που είχε προηγουμένως προβλεφθεί, ενώ οι προβλέψεις για τις επιχειρηματικές επενδύσεις έχουν επίσης περικοπεί.

Οι αγορές τιμολογούν αυτήν τη στιγμή επιπλέον 60 μονάδες βάσης σύσφιγξης το 2026, υπονοώντας επιτόκιο μετρητών γύρω στο 4,70% έως το τέλος του έτους — μία τεχνική υπόθεση που η RBA ενσωμάτωσε στα μοντέλα της.

Η αγορά εργασίας αναμένεται να διατηρηθεί σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο πριν μαλακώσει σταδιακά.

Ο ρυθμός ανεργίας προβλέπεται ότι θα κορυφωθεί στο 4,7% τον Ιούνιο του 2028, υψηλότερα από την κορύφωση 4,6% που αναμενόταν σε προηγούμενες προβλέψεις.

Κίνδυνοι σε περίπτωση παρατεταμένης διαταραχής

Σε δυσμενή σενάρια όπου το Στενό του Χορμούζ παραμένει κλειστό πέρα από την βασική υπόθεση, το Brent θα μπορούσε να κορυφωθεί περίπου στα $145 το βαρέλι, το εγχώριο ΑΕΠ θα ήταν κατά 0,5% έως 0,8% χαμηλότερο από τη βασική εκτίμηση, και οι θαλάσσιες ροές δεν θα επανέλθουν πριν το πρώτο τρίμηνο του 2027.

«Μια πολύ μεγαλύτερη μείωση των δαπανών από τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις ως απάντηση στην αυξημένη αβεβαιότητα θα αναμενόταν να δημιουργήσει περισσότερο ελεύθερο παραγωγικό δυναμικό στην οικονομία και να οδηγήσει τον πληθωρισμό στην επιστροφή στον στόχο νωρίτερα απ’ ό,τι διαφορετικά», δήλωσε η RBA.

Αυτό το σενάριο, στο οποίο η καταστροφή της ζήτησης κάνει τη δουλειά που οι αυξήσεις επιτοκίων δεν μπορούν, θα αντιπροσώπευε έναν επώδυνο δρόμο προς τη σταθερότητα των τιμών.

Η ευρύτερη πρόκληση

Η Διοικητής Michele Bullock είπε ότι η τράπεζα πρέπει τώρα να αντιμετωπίσει έναν από τους πιο δύσκολους συνδυασμούς οικονομικών δυνάμεων που έχει συναντήσει — ένα προσφοράς-πλευράς σοκ ενέργειας που αυξάνει τις τιμές ενώ ταυτόχρονα απειλεί να υπονομεύσει την ανάπτυξη και την απασχόληση.

Με τρεις διαδοχικές αυξήσεις ήδη πραγματοποιημένες και τις αγορές να τιμολογούν περαιτέρω σύσφιγξη, οι Αυστραλοί κάτοχοι στεγαστικών δανείων αντιμετωπίζουν αυξανόμενη πίεση.

Ένα μεταβλητό επιτόκιο στεγαστικού δανείου $700.000 θα κοστίζει περίπου $340 περισσότερα το μήνα σε σύγκριση με την αρχή του 2026 μόλις οι αυξήσεις περάσουν πλήρως — περίπου $4.080 επιπλέον ετησίως.

Η Westpac προβλέπει δύο περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων το 2026, που θα ανέβαιναν το επιτόκιο μετρητών στο υψηλότερο επίπεδο από το 2008.

Το αν αυτό το σενάριο θα υλοποιηθεί θα εξαρτηθεί σχεδόν αποκλειστικά από το πόσο θα παραμείνει κλειστό το Στενό του Χορμούζ — ένα ερώτημα που κανένα μοντέλο κεντρικής τράπεζας δεν μπορεί να απαντήσει αξιόπιστα.