HSBC: μετοχή ανεβαίνει μετά τα αποτελέσματα Q1 — θα αντέξουν τα κέρδη;

Η HSBC ανακοίνωσε ουσιαστικά αμετάβλητο κέρδος για το πρώτο τρίμηνο που δεν κάλυψε τις εκτιμήσεις των αναλυτών, καθώς μια συγκεκριμένη χρέωση πιστωτικού κινδύνου σχετιζόμενη με απάτη στη μονάδα εταιρικής και θεσμικής τραπεζικής του Ηνωμένου Βασιλείου και οι αυξανόμενες προβλέψεις λόγω της σύγκρουσης ΗΠΑ–Ιράν ώθησαν τις πιστωτικές ζημίες σημαντικά υψηλότερα.

Το αποτέλεσμα υπογραμμίζει πώς η γεωπολιτική αναταραχή και απομονωμένα πιστωτικά γεγονότα μπορούν ταχέως να διαβρώσουν ό,τι διαφορετικά θα ήταν μια σταθερή εικόνα κερδών, ακόμη και ενώ οι δραστηριότητες διαχείρισης πλούτου και τα καθαρά έσοδα από τόκους της τράπεζας συνέχισαν να αυξάνονται.

Η μετοχή της HSBC ανέβηκε μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων Q1 και διαπραγματευόταν με άνοδο 0.5% σε σχέση με το προηγούμενο κλείσιμο.

Αποτελέσματα HSBC Q1: Τα βασικά μεγέθη

Η HSBC ανέφερε προ φόρων κέρδος $9.4 billon για το τρίμηνο Ιανουαρίου–Μαρτίου, με μείωση $0.1 billon από $9.5 billon στην ίδια περίοδο πέρυσι, και κάτω από τον μέσο όρο εκτίμησης $9.59 billon που προέκυψε από προβλέψεις χρηματιστικών οίκων.

Η τράπεζα ενέκρινε το πρώτο προσωρινό μέρισμα για το 2026 ύψους $0.10 ανά μετοχή, καταβλητέο στις 26 Ιουνίου προς μετόχους που είναι εγγεγραμμένοι στις 15 Μαΐου.

Η αύξηση εσόδων από ισχυρά τέλη διαχείρισης πλούτου και τα υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους παρείχαν μερική στήριξη, αλλά δεν επαρκούσαν για να αντισταθμίσουν το συνδυασμένο βάρος από αυξημένες πιστωτικές επιβαρύνσεις, την άνοδο λειτουργικών εξόδων και την αρνητική μεταβολή σε ξεχωριστά στοιχεία.

Τι προκάλεσε την απόκλιση

Ο κύριος λόγος ήταν η αύξηση των αναμενόμενων πιστωτικών ζημιών (ECL).

Οι ECL ανήλθαν σε $1.3 billon το πρώτο τρίμηνο, $0.4 billon υψηλότερα σε σχέση με το Q1 2025.

Η χρέωση προέκυψε από δύο κύρια στοιχεία: μια έκθεση σχετιζόμενη με απάτη ύψους $0.4 billion συνδεδεμένη με δευτερεύουσα τιτλοποίηση με χρηματοοικονομικό χορηγό στο Ηνωμένο Βασίλειο, που καταχωρήθηκε μέσω της μονάδας Corporate and Institutional Banking (CIB).

Περιελάμβανε επίσης αύξηση προβλέψεων $0.3 billion που αντικατοπτρίζουν αυξημένη αβεβαιότητα και επιδείνωση των μελλοντικών οικονομικών προοπτικών μετά την έναρξη της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή στις 28 Φεβρουαρίου 2026.

Η χρέωση που σχετίζεται με απάτη διαφέρει από την τυπική επιδείνωση πιστωτικού κινδύνου — αντικατοπτρίζει μια συγκεκριμένη έκθεση σε δομημένη χρηματοδότηση που απέτυχε, και όχι μια γενικευμένη επιδείνωση της ποιότητας δανείων στο εταιρικό χαρτοφυλάκιο του Ηνωμένου Βασιλείου.

Η διάκριση αυτή έχει σημασία για τους επενδυτές που αξιολογούν εάν η τάση προβλέψεων είναι συστημική ή ιδιοσυγκρασιακή.

Τα λειτουργικά έξοδα επίσης αυξήθηκαν, κατά $0.6 billon, ή 8%, σε $8.7 billon σε σύγκριση με το Q1 2025, λόγω της φάσης καταβολής αποδοχών σχετιζόμενων με απόδοση, του πληθωρισμού, υψηλότερων προγραμματισμένων επενδύσεων σε τεχνολογία και ενός δυσμενούς αποτελέσματος μετατροπής νομισμάτων ύψους $0.4 billon.

Επανεξετασμένη καθοδήγηση και κεφαλαιακή θέση

Παρά την αποτυχία, η HSBC αναβάθμισε τις προοπτικές εσόδων για το έτος.

Η τράπεζα πλέον αναμένει καθαρά έσοδα από τόκους της τάξης των $46 billon το 2026, από προηγούμενη καθοδήγηση τουλάχιστον $45 billon, επικαλούμενη βελτίωση στο περιβάλλον επιτοκίων, ενώ παραδέχεται ότι οι προοπτικές παραμένουν ευμετάβλητες.

Επίσης αναθεώρησε προς τα πάνω την καθοδήγηση για το φορτίο ECL σε περίπου 45 μονάδες βάσης του μέσου μεικτού δανειακού χαρτοφυλακίου, από προγενέστερη εκτίμηση περίπου 40 μονάδων βάσης, αντικατοπτρίζοντας συνεχιζόμενη αβεβαιότητα.

Η HSBC επιβεβαίωσε ότι παραμένει σε τροχιά για την επίτευξη μειώσεων κόστους $1.5 billon σε ετήσια βάση έως το τέλος Ιουνίου 2026 μέσω του προγράμματος απλοποίησης της οργάνωσης, και διατήρησε τον στόχο για Return on Tangible Equity (RoTE) 17% ή περισσότερο για το 2026, 2027 και 2028, εξαιρουμένων σημαντικών στοιχείων.

Ο δείκτης Common Equity Tier 1 (CET1) διαμορφώθηκε στο 14.0% στο τέλος Μαρτίου, μειωμένος κατά 0.9 ποσοστιαίες μονάδες σε σχέση με το τέταρτο τρίμηνο, αντανακλώντας εν μέρει την ιδιωτικοποίηση της Hang Seng Bank, την καταβολή μερισμάτων και την αύξηση των στοιχείων ενεργητικού σταθμισμένων κατά κίνδυνο.

Γιατί έχει σημασία

Για μια τράπεζα του μεγέθους της HSBC — μία από τις μεγαλύτερες στον κόσμο ως προς τα περιουσιακά στοιχεία, με χαρτοφυλάκιο δανείων με σημαντική έκθεση στην Ασία — το αποτέλεσμα του Q1 έχει σημαντική διαγνωστική αξία.

Ο συνδυασμός της χρέωσης σχετιζόμενης με απάτη και των προβλέψεων λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή καταδεικνύει τους δύο κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι πολυεθνικοί δανειστές: ιδιοσυγκρασιακά πιστωτικά γεγονότα που είναι δύσκολο να προβλεφθούν και γεωπολιτικά σοκ που ταχύτατα αναδιαμορφώνουν το μακροοικονομικό περιβάλλον τους.

Ο διευθύνων σύμβουλος Georges Elhedery δήλωσε ότι η HSBC διαχειρίζεται αυξημένη αβεβαιότητα «από θέση ισχύος», προσθέτοντας ότι οι πελάτες στρέφονται όλο και περισσότερο στην τράπεζα ως αξιόπιστο εταίρο για να τους βοηθήσει να διαχειριστούν την πολυπλοκότητα.

Με την αναδιάρθρωση σε τέσσερις διαιρέσεις — διαχωρισμός Hong Kong, UK, CIB και International Wealth and Premier Banking — πλέον εδραιωμένη, η ικανότητα της διοίκησης να απορροφήσει τα αυξημένα ECL διατηρώντας ταυτόχρονα τον στόχο RoTE θα είναι το κρίσιμο τεστ για τους επενδυτές στα επερχόμενα τρίμηνα.