UniCredit ανακοίνωσε ρεκόρ κέρδη €3,2 δισ. στο Q1, 21ο διαδοχικό κερδοφόρο τρίμηνο

Η UniCredit σημείωσε το ισχυρότερο τριμηνιαίο αποτέλεσμα στην ιστορία της την Τρίτη, ανακοινώνοντας καθαρό κέρδος πρώτου τριμήνου που υπερέβη σημαντικά τις προσδοκίες της αγοράς και οδήγησε σε περαιτέρω αναβάθμιση της καθοδήγησης για το σύνολο της χρονιάς.

Τα αποτελέσματα ήρθαν την ίδια μέρα που η τράπεζα προχώρησε επισήμως σε προσφορά εξαγοράς για την Commerzbank, τη γερμανική τράπεζα που επιδιώκει εδώ και πάνω από ένα χρόνο, παρά την έντονη πολιτική και εταιρική αντίσταση.

UniCredit Q1 earnings: Record quarter and guidance upgrade

Η UniCredit ανακοίνωσε καθαρό κέρδος πρώτου τριμήνου ύψους €3,2 δισ., σαφώς πάνω από το κονσένσους των αναλυτών των €2,7 δισ. που είχε συγκεντρώσει η τράπεζα πριν από τα αποτελέσματα.

Το αποτέλεσμα αντιστοιχεί σε περίπου 14% αύξηση σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι, όταν ο όμιλος είχε ανακοινώσει τότε ρεκόρ €2,8 δισ.

Το 21ο συνεχόμενο τρίμηνο κερδοφόρας ανάπτυξης εδραίωσε τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου Andrea Orcel ως, ενδεχομένως, του πιο αποτελεσματικού χειριστή στον ευρωπαϊκό τραπεζικό χώρο, έχοντας ανασυγκροτήσει τον όμιλο μετά από μια δεκαετία υποαπόδοσης.

Παράλληλα με τα αποτελέσματα, η UniCredit ανέβασε την καθοδήγηση για το καθαρό κέρδος του 2026 σε «τουλάχιστον €11 δισ.», από την προηγούμενη επιδίωξη «περίπου €11 δισ.» που παρουσίασε στη στρατηγική της ημέρα τον Φεβρουάριο.

Η αλλαγή στη διατύπωση — από «περίπου» σε «τουλάχιστον» — είναι σκόπιμα σημαντική: σηματοδοτεί την εμπιστοσύνη της διοίκησης ότι ο όμιλος θα ξεπεράσει και όχι απλώς θα πλησιάσει τον στόχο, μετατρέποντας την επιδίωξη σε κατώφλι.

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη του FY25 ήταν €10,6 δισ.· η επίτευξη τουλάχιστον €11 δισ. το 2026 θα αντιπροσώπευε αύξηση τουλάχιστον 4%, με τη δυναμική του πρώτου τριμήνου να υποδηλώνει περαιτέρω ανοδικό περιθώριο.

Η αύξηση εσόδων, η επέκταση των εσόδων από προμήθειες και ο περιορισμός των ζημιών από δάνεια συνέβαλαν όλοι στην υπεραπόδοση.

Ο δείκτης κόστους προς έσοδα του ομίλου, ήδη από τους καλύτερους στον ευρωπαϊκό κλάδο, αναμένεται να παραμείνει κάτω από το 38% για το σύνολο του έτους, αντικατοπτρίζοντας τα σωρευτικά οφέλη του προγράμματος αναδιάρθρωσης «UniCredit Unlocked» που ολοκληρώθηκε το 2025 και τις πρώιμες επιπτώσεις πρωτοβουλιών αποδοτικότητας με τεχνητή νοημοσύνη που εφαρμόζονται τώρα στις 13 βασικές αγορές της τράπεζας.

Mandatory Commerzbank bid goes live

Η UniCredit ξεκίνησε την επίσημη προσφορά εξαγοράς για την Commerzbank την Τρίτη, αφού το ποσοστό της στη γερμανική τράπεζα ξεπέρασε το κρίσιμο όριο του 30%, ένα επίπεδο που ενεργοποιεί την υποχρέωση δημόσιας προσφοράς σύμφωνα με το γερμανικό δίκαιο κινητών αξιών.

Η ιταλική τράπεζα ελέγχει πλέον περίπου 32,64% της Commerzbank, που περιλαμβάνει άμεση συμμετοχή περίπου 27% και πρόσθετη έκθεση μέσω χρηματοοικονομικών εργαλείων.

Η προσφορά είναι αποκλειστικά μετοχική και αποτιμά την Commerzbank σε περίπου €35 δισ., αν και η συνεπαγόμενη τιμή ανά μετοχή — περίπου €30,80 — έχει διαπραγματευθεί πολύ κάτω από την τρέχουσα τιμή της Commerzbank στην αγορά, δυσχεραίνοντας την ελκυστικότητά της για ανεξάρτητους μετόχους.

Η Commerzbank απέρριψε επισήμως την προσφορά τον Απρίλιο, δηλώνοντας ότι δεν διαφαίνεται προς το παρόν συμφωνημένη λύση και επαναλαμβάνοντας τη στρατηγική της ως ανεξάρτητης οντότητας.

Η τράπεζα αναμένεται να δημοσιοποιήσει τα δικά της αποτελέσματα πρώτου τριμήνου 2026 και μια επικαιροποιημένη στρατηγική έως το 2030 στις 8 Μαΐου, παρουσιασμένη ρητά ως απόδειξη ότι η Commerzbank μπορεί να αποδίδει καλύτερες αποδόσεις χωρίς την UniCredit.

Ο Γερμανός Καγκελάριος Friedrich Merz χαρακτήρισε οποιαδήποτε εχθρική εξαγορά «απαράδεκτη», και η ομοσπονδιακή κυβέρνηση — που διατηρεί 12% μερίδιο στην Commerzbank — αναζητεί εναλλακτικούς υποψήφιους χωρίς επιτυχία.

Οι κανόνες της ενιαίας αγοράς της ΕΕ καθιστούν δύσκολη τη διατήρηση ενός κατηγορηματικού πολιτικού αποκλεισμού, και με κανέναν «λευκό ιππότη» να μην έχει εμφανιστεί, η νομική πορεία τείνει ολοένα περισσότερο να ευνοεί την UniCredit.

Political and industrial opposition

Η προσφορά έχει προκαλέσει αντίθεση που υπερβαίνει κατά πολύ τα όρια της αίθουσας του διοικητικού συμβουλίου.

Το γερμανικό σωματείο Verdi, που εκπροσωπεί σημαντικό μέρος των περίπου 43.000 εργαζομένων της Commerzbank, έχει ζητήσει την ανεξαρτησία της τράπεζας και έχει προειδοποιήσει για σημαντικές απώλειες θέσεων εργασίας σε περίπτωση συγχώνευσης με την HypoVereinsbank, τη γερμανική θυγατρική της UniCredit.

Το σχέδιο «Commerzbank Unlocked» της UniCredit προβλέπει βαθιά αναδιάρθρωση και ορθολογισμό κόστους σε ένα συνενωμένο σχήμα, καθώς οι δύο τράπεζες εκτιμάται ότι έχουν σημαντική επικάλυψη στο γερμανικό εταιρικό και λιανικό τραπεζικό δίκτυο.

Η UniCredit προβλέπει ότι ο συνενωμένος όμιλος θα δημιουργεί καθαρά έσοδα €45 δισ. και καθαρά κέρδη €21 δισ. έως το 2030, με απόδοση ιδίων κεφαλαίων επί του απτού ενεργητικού άνω του 25%.

Οι ίδιοι οι στόχοι της Commerzbank ως ανεξάρτητης οντότητας, που αναμένεται να ανακοινωθούν στις 8 Μαΐου, προβλέπεται να δείξουν καθαρό κέρδος που θα φτάνει τα €4,2 δισ. έως το 2028 — φιλόδοξο, αλλά ουσιωδώς χαμηλότερο από ό,τι ισχυρίζεται η UniCredit ότι θα μπορούσε να πετύχει ένας συγχωνευμένος όμιλος.

What to watch next

Τα αποτελέσματα και η παρουσίαση στρατηγικής της Commerzbank στις 8 Μαΐου θα είναι το κρίσιμο σημείο που θα καθορίσει αν η προσφορά θα πετύχει ή θα κολλήσει.

Εάν η Commerzbank μπορέσει αξιόπιστα να δείξει ένα μονοπάτι προς αποδόσεις που ταιριάζουν ή υπερβαίνουν την ενσωματωμένη αξία της προσφοράς της UniCredit, οι ανεξάρτητοι μέτοχοι — που τελικά αποφασίζουν το αποτέλεσμα — μπορεί να υποστηρίξουν τη διοίκηση.

Σε αντίθετη περίπτωση, η πίεση για αποδοχή θα ενταθεί γρήγορα.

Η UniCredit, με τη σειρά της, εισέρχεται στον αποφασιστικό μήνα από θέση αδιαμφισβήτητης χρηματοοικονομικής ισχύος.

Ένα ρεκόρ τρίμηνο, ένα αναβαθμισμένο κατώφλι καθοδήγησης, ένας εξαιρετικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας και η επίσημη προσφορά που έχει ήδη κατατεθεί αφήνουν τον Orcel με την πρωτοβουλία.

Το αποτέλεσμα θα διαμορφώσει τη δομή του ευρωπαϊκού τραπεζικού τομέα για χρόνια.