Γιατί ο πρωθυπουργός της Ινδίας ζητά από 1,4 δισ. να μην αγοράσουν χρυσό για ένα χρόνο

«Για έναν χρόνο, σε οποιαδήποτε εκδήλωση, δεν θα πρέπει να αγοράζουμε χρυσαφικά.»

Με αυτή τη φράση σε εκδήλωση του κόμματός του στην Hyderabad στις 10 Μαΐου, ο πρωθυπουργός Narendra Modi έκανε κάτι ασυνήθιστο ακόμα και για τα ινδικά πολιτικά δεδομένα: ζήτησε από τα νοικοκυριά να αλλάξουν μια συνήθεια που βρίσκεται στον πυρήνα των γάμων, της αποταμίευσης και της κοινωνικής θέσης.

Η έκκληση ήρθε σε μια ευαίσθητη στιγμή, καθώς οι παγκόσμιες τιμές του πετρελαίου είχαν εκτοξευτεί λόγω της σύγκρουσης ΗΠΑ-Ιράν, το ρουπί είχε εξασθενήσει έντονα και το συναλλαγματικό μαξιλάρι της Ινδίας βρίσκεται υπό πίεση.

Η Reserve Bank of India δήλωσε ότι τα αποθέματα ανέρχονταν σε 691,1 billion USD (approx. 602,9 billion €) στο τέλος Μαρτίου, αρκετά για περίπου 11 μήνες εισαγωγών.

Πετρέλαιο, πόλεμος και το ρουπί: πώς συνδέονται

Η λογική πίσω από το μήνυμα του Modi είναι απλή.

Η Ινδία είναι ένας από τους μεγαλύτερους εισαγωγείς πετρελαίου στον κόσμο, και οι εισαγωγές αργού αυξάνονται και το ρουπί εξασθενεί όταν διαταράσσεται η προμήθεια από τη Μέση Ανατολή.

Στα τέλη Απριλίου, το Brent άγγιξε προσωρινά τα $126,41 το βαρέλι, και έως τις 11 Μαΐου συνεχίζετο να διαπραγματεύεται πάνω από τα $105 μετά την πρόσφατη κλιμάκωση των εντάσεων ΗΠΑ-Ιράν.

Καθώς το πετρέλαιο αυξάνεται, οι ινδικές διυλιστήριες και οι εισαγωγείς χρειάζονται περισσότερα δολάρια.

Αυτό αυξάνει τη ζήτηση για ξένο νόμισμα, γεγονός που πιέζει το ρουπί και, με τη σειρά του, καθιστά κάθε βαρέλι εισαγόμενου πετρελαίου ακριβότερο.

Είναι ένας κλασικός φαύλος κύκλος: περισσότερες εισαγωγές σημαίνουν περισσότερα δολάρια, ασθενέστερο νόμισμα και ακόμη μεγαλύτερο κόστος εισαγωγών.

Η συνήθεια χρυσού των $72 δισ.

Ο χρυσός είναι η άλλη μεγάλη διαρροή στον εξωτερικό λογαριασμό.

Η Ινδία εισήγαγε 72 billion USD (approx. 62,8 billion €) χρυσού το 2025-26, αυξημένες κατά 24% σε σχέση με την προηγούμενη χρονιά, με την άνοδο της ζήτησης σε ETFs να συμβάλλει επίσης στις ροές.

Αυτό έχει σημασία επειδή ο χρυσός είναι σε μεγάλο βαθμό προαιρετικός· μια οικογένεια μπορεί να αναβάλει την αγορά ενός περιδέραιου με τρόπο που δεν μπορεί να αναβάλει την αγορά αργού πετρελαίου.

Με απλή αριθμητική, μια μείωση 30% έως 40% στο εισαγωγικό λογαριασμό των 72 billion USD (approx. 62,8 billion €) θα εξοικονομούσε περίπου 22 billion USD (approx. 19,2 billion €) έως 29 billion USD (approx. 25,3 billion €) σε ξένο συνάλλαγμα, ενώ μια μείωση 50% θα εξοικονομούσε περίπου 36 billion USD (approx. 31,4 billion €).

Γι' αυτό ο χρυσός έχει μεταφερθεί στο επίκεντρο του μηνύματος της κυβέρνησης, ειδικά πριν από την περίοδο των γάμων, όταν η ζήτηση συνήθως κορυφώνεται.

Μπορεί μια εθελοντική έκκληση να λειτουργήσει;

Ο πρωθυπουργός Modi δεν ανακοίνωσε απαγόρευση, αύξηση φόρου ή περιορισμό εισαγωγών.

Πρόκειται για δημόσια έκκληση, όχι για εφαρμοστέα πολιτική, και ο χρυσός παραμένει βαθιά ριζωμένος στην ινδική κουλτούρα ως απαραίτητο στοιχείο γάμου, μέσο αποθήκευσης αξίας και ευοίωνο δώρο.

Παρόλα αυτά, η αγορά το αντιλήφθηκε, καθώς οι μετοχές κοσμηματοπωλείων κατέρρευσαν τη Δευτέρα, με κοσμηματοπώλες όπως οι Titan, Kalyan Jewellers και Senco Gold να υποχωρούν έντονα καθώς οι επενδυτές τιμολογούσαν τον κίνδυνο χαμηλότερης ζήτησης.

Ταυτόχρονα, ο κλάδος έχει ήδη μια πρακτική εναλλακτική λύση: τα χρηματιστηριακά ETF χρυσού.

Η επενδυτική ζήτηση της Ινδίας για χρυσό ξεπέρασε τη ζήτηση για κοσμήματα για πρώτη φορά στο τρίμηνο του Μαρτίου, με τους επενδυτές να επιλέγουν όλο και περισσότερο ράβδους, νομίσματα και ETFs αντί για φυσικά κοσμήματα.

Για τους επενδυτές που παρακολουθούν την μακροοικονομική ιστορία της Ινδίας, το μεγαλύτερο συμπέρασμα δεν είναι ότι τα νοικοκυριά θα σταματήσουν να αγοράζουν χρυσό για πάντα.

Είναι ότι το Νέο Δελχί στέλνει σήμα για το πόσο σοβαρό είναι σχετικά με την υπεράσπιση του ρουπιού και τη διατήρηση των αποθεματικών, ενώ οι παγκόσμιοι ενεργειακοί σοκ φιλτράρονται μέσω του πληθωρισμού, του εμπορίου και της ανάπτυξης.