Πρόβλεψη τιμής αργύρου: τα στοιχεία CPI μπορεί να πυροδοτήσουν μεγάλη διάσπαση

Ο άργυρος δεν παρουσίασε σημαντική μεταβολή την Τρίτη, παραμένοντας γύρω στα $86.50 ανά ουγγιά, καθώς οι επενδυτές αξιολογούσαν την άνοδο των τιμών του πετρελαίου, την κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και μια προσεκτικά παρακολουθούμενη αμερικανική έκθεση για τον πληθωρισμό που θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει τις προσδοκίες για την πολιτική της Federal Reserve.

Το μέταλλο είχε ανεβεί ελαφρώς τις πρόσφατες συνεδριάσεις και πλησίασε υψηλό μιας εβδομάδας, αλλά ο πρόσφατος συνδυασμός γεωπολιτικού κινδύνου και μακροοικονομικής αβεβαιότητας άφησε τους επενδυτές διστακτικούς να ωθήσουν τις τιμές αποφασιστικά προς κάποια κατεύθυνση.

Ο μετρημένος τόνος του λευκού μετάλλου αντικατοπτρίζει μια αγορά παγιδευμένη ανάμεσα σε ανταγωνιστικές δυνάμεις.

Από τη μια πλευρά, οι ανησυχίες για τη Μέση Ανατολή και η απειλή για τις διαδρομές τροφοδοσίας πετρελαίου συνέχισαν να στηρίζουν τα πολύτιμα και τα βιομηχανικά μέταλλα.

Από την άλλη, ο ισχυρότερος πληθωρισμός θα μπορούσε να ενισχύσει το επιχείρημα υπέρ υψηλότερων αμερικανικών επιτοκίων για μεγαλύτερο διάστημα, ένα υπόβαθρο που τείνει να επιβαρύνει τα περιουσιακά στοιχεία χωρίς εισόδημα όπως ο άργυρος.

Ο πληθωρισμός κρατά τους επενδυτές σε επιφύλαξη

Το κύριο γεγονός για τις αγορές είναι η επερχόμενη αμερικανική έκθεση του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI), με τους οικονομολόγους να αναμένουν ότι ο ετήσιος πληθωρισμός θα επιταχυνθεί στο 3.7% τον Απρίλιο από 3.3% τον Μάρτιο.

Εάν επιβεβαιωθεί, αυτό θα αφήσει τον πληθωρισμό πολύ πάνω από τον στόχο 2% της Federal Reserve και θα ενισχύσει το επιχείρημα υπέρ της συνέχισης μιας περιοριστικής νομισματικής πολιτικής.

Για τον άργυρο, οι επιπτώσεις δεν είναι απλές.

Το μέταλλο μπορεί να ωφεληθεί από τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό όταν οι επενδυτές αναζητούν προστασία έναντι της αύξησης των τιμών, αλλά μπορεί επίσης να βρεθεί υπό πίεση εάν ο εντονότερος πληθωρισμός ωθήσει ανοδικά τις αποδόσεις των ομολόγων και το δολάριο.

Αυτό συμβαίνει επειδή τα υψηλότερα επιτόκια αυξάνουν το κόστος ευκαιρίας της κατοχής πολύτιμων μετάλλων, τα οποία δεν αποφέρουν εισόδημα.

Η αγορά επομένως επικεντρώνεται όχι μόνο στον γενικό αριθμό του CPI, αλλά και στην εκτίμηση core και στο ευρύτερο μήνυμα που μεταδίδει σχετικά με τις υποκείμενες πληθωριστικές πιέσεις.

Μια εκτίμηση υψηλότερη των αναμενόμενων θα μπορούσε να κάνει τους επενδυτές λιγότερο πρόθυμους να τιμολογήσουν πιο ελαστική νομισματική πολιτική, ενώ ένα ηπιότερο αποτέλεσμα θα μπορούσε να αναζωπυρώσει τις ελπίδες ότι η Fed ενδέχεται τελικά να έχει περιθώριο για πιο υποστηρικτική πολιτική.

Το πετρέλαιο και η γεωπολιτική θολώνουν τη ζήτηση

Οι τιμές του πετρελαίου έχουν προσθέσει ένα ακόμα στρώμα αβεβαιότητας.

Το αργό πλησίασε επίπεδα τριών μηνών καθώς παρέμειναν οι ανησυχίες ότι οι εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν θα μπορούσαν να οξυνθούν, αναζωπυρώνοντας φόβους για διαταραχές στην προσφορά και επαναφέροντας το Στενό του Χορμούζ στο επίκεντρο της προσοχής των αγορών.

Αυτό έχει σημασία για τον άργυρο με δύο τρόπους.

Πρώτον, οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου μπορούν να τροφοδοτήσουν τις προσδοκίες για πληθωρισμό και να περιπλέξουν την προοπτική για τα επιτόκια.

Δεύτερον, η γεωπολιτική αστάθεια μπορεί να στηρίξει τη ζήτηση για καταφύγιο στο σύμπλεγμα των πολύτιμων μετάλλων, ακόμα κι αν ο άργυρος δεν αντιδρά πάντα τόσο έντονα όσο ο χρυσός.

Συνεπώς το αποτέλεσμα είναι μια εύθραυστη ισορροπία. Οι επενδυτές γνωρίζουν ότι μια επιδείνωση του γεωπολιτικού περιβάλλοντος μπορεί να στηρίξει τις τιμές, αλλά είναι εξίσου πρόθυμοι να αναγνωρίσουν ότι μια διατηρούμενη άνοδος του ενεργειακού κόστους θα μπορούσε να επιφέρει πιο σφικτή πολιτική από τις κεντρικές τράπεζες.

Αυτή η ένταση έχει συμβάλει στο να διατηρείται ο άργυρος γενικά σταθερός, αντί να προκαλεί ισχυρότερη διάσπαση.

Οι συνομιλίες Trump–Xi προσθέτουν μια ακόμη μεταβλητή

Οι επενδυτές αναμένουν επίσης τη προγραμματισμένη συνάντηση μεταξύ του Donald Trump και του Προέδρου της Κίνας Xi Jinping στις 14-15 Μαΐου.

Η συνάντηση παρακολουθείται όχι μόνο για τη πολιτική της σημασία, αλλά και για το τι μπορεί να σημαίνει για το κλίμα γύρω από την παγκόσμια ανάπτυξη, το εμπόριο και τη βιομηχανική ζήτηση.

Αυτό έχει ιδιαίτερη σχέση με τον άργυρο επειδή το μέταλλο βρίσκεται στη διασταύρωση της επένδυσης σε πολύτιμα μέταλλα και της βιομηχανικής χρήσης.

Σε αντίθεση με τον χρυσό, ο άργυρος εκτίθεται έντονα στη μεταποίηση, τα ηλεκτρονικά και τη γενικότερη οικονομική δραστηριότητα.

Οποιοδήποτε σήμα ότι οι ΗΠΑ και η Κίνα ενδέχεται να σταθεροποιήσουν τις σχέσεις τους θα μπορούσε να βελτιώσει την προοπτική για τη βιομηχανική ζήτηση, ενώ ένας πιο αντιπαραθετικός τόνος θα μπορούσε να έχει το αντίθετο αποτέλεσμα.

Προς το παρόν, αυτό αφήνει τον άργυρο σε κατάσταση αναμονής.

Οι επενδυτές έχουν λόγους να παραμένουν θετικοί, επειδή η γεωπολιτική ένταση και η σταθερή βιομηχανική ζήτηση συνεχίζουν να προσφέρουν στήριξη.

Αλλά μέχρι να υπάρξει μεγαλύτερη σαφήνεια για τον αμερικανικό πληθωρισμό, την πορεία της πολιτικής της Fed και το ευρύτερο γεωπολιτικό πλαίσιο, η αγορά ίσως δυσκολευτεί να χτίσει πάνω στις πρόσφατες κερδισμένες θέσεις με αποφασιστικότητα.

Η ικανότητα του αργύρου να διατηρείται κοντά στα πρόσφατα υψηλά υποδηλώνει ότι υπάρχει ακόμη υποκείμενη στήριξη στην αγορά.

Παρόλα αυτά, η επόμενη ουσιώδης κίνηση πιθανότατα θα εξαρτηθεί από το αν ο πληθωρισμός θα εκπλήξει, αν το πετρέλαιο θα συνεχίσει την ανοδική του πορεία και αν οι πολιτικές εξελίξεις τόσο στη Μέση Ανατολή όσο και στην Ασία θα αλλάξουν την προοπτική για την ανάπτυξη και τα επιτόκια.