Η μετοχή της FedEx ανεβαίνει μετά την αναβάθμιση της JPMorgan ενόψει του διαχωρισμού του Freight

Οι μετοχές της FedEx FDX ανήλθαν την Τετάρτη μετά την αναβάθμιση του κολοσσού των μεταφορών από την JPMorgan, ενόψει του προγραμματισμένου διαχωρισμού του τμήματος φορτίου.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η κίνηση μπορεί να απελευθερώσει επιπλέον αξία για τους μετόχους και να βελτιώσει τη διαφάνεια στις λειτουργίες της εταιρείας.

Η μετοχή της FedEx σημείωσε άνοδο 3,4% στα $413,70 στις πρωινές συναλλαγές, υπεραποδίδοντας σε σχέση με τον ανταγωνιστή United Parcel Service, των οποίων οι μετοχές ανήλθαν 2,13% στα $104,19.

Ο αναλυτής της JPMorgan Brian Ossenbeck αναβάθμισε τις μετοχές της FedEx σε Overweight από Neutral και αύξησε τον στόχο τιμής στα $460 από $432.

Ο αναλυτής επικαλέστηκε αυξανόμενη εμπιστοσύνη στις προσπάθειες αναδιάρθρωσης της FedEx και αισιοδοξία γύρω από τον επικείμενο διαχωρισμό του freight, ο οποίος αναμένεται να ολοκληρωθεί την 1η Ιουνίου.

«Πιστεύουμε ότι το σχετικό ρίσκο/ανταμοιβή είναι ελκυστικό ενόψει του διαχωρισμού της δραστηριότητας Freight την 1η Ιουνίου», έγραψε ο Ossenbeck.

Freight spinoff seen unlocking value

Η FedEx σχεδιάζει να διαχωρίσει τη δραστηριότητα λιγότερο από πλήρες φορτίο (less-than-truckload) σε μια ανεξάρτητη εταιρεία με την επωνυμία FedEx Freight.

Οι υφιστάμενοι μέτοχοι της FedEx θα λάβουν μία μετοχή της νέας εταιρείας για κάθε δύο μετοχές FedEx που κατέχουν.

Η νέα οντότητα θα λειτουργήσει ως ο μεγαλύτερος φορέας LTL στη Βόρεια Αμερική, εξυπηρετώντας μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις.

Η αποστολή λιγότερου από πλήρες φορτίο (LTL) εξυπηρετεί πελάτες που δεν απαιτούν ολόκληρο φορτίο και υποστηρίζει κυρίως τη βιομηχανική μεταφορά φορτίου σε μικρότερες αποστάσεις. 

Οι αναλυτές υποστηρίζουν εδώ και καιρό ότι η δραστηριότητα freight έχει υποτιμηθεί όσο ήταν ενσωματωμένη στη μεγαλύτερη οργάνωση της FedEx.

Η FedEx διαπραγματεύεται επί του παρόντος περίπου 18 φορές τα αναμενόμενα κέρδη των επόμενων 12 μηνών, ενώ ο ανταγωνιστής Old Dominion Freight Line διαπραγματεύεται πλησιέστερα σε 38 φορές κέρδη.

Η FedEx Freight αναμένει έσοδα για το οικονομικό έτος 2026 περίπου 8,7 billion USD (approx. 7,6 billion €) και λειτουργικό κέρδος 1,1 billion USD (approx. 959,5 million €).

Για σύγκριση, στη Wall Street προβλέπεται ότι η FedEx στο σύνολό της θα δημιουργήσει σχεδόν 94 billion USD (approx. 82 billion €) σε έσοδα και 6,5 billion USD (approx. 5,7 billion €) σε λειτουργικά κέρδη.

Ο Ossenbeck ανέφερε ότι η ανεξάρτητη εταιρεία freight ενδέχεται τελικά να μειώσει το προεξοφλητικό της έλλειμμα σε σχέση με τους ομολόγους.

Έγραψε ότι αναμένει αρχικά η FedEx Freight να διαπραγματεύεται «με μια μέτρια έκπτωση έναντι των ομολόγων LTL λόγω κόστους συναλλαγής και εκτελεστικού ρίσκου», αν και βλέπει επίσης τη διαφορά να μειώνεται καθώς η επιχείρηση επιδεικνύει «πρόοδο στην αποδοτικότητα, την εξυπηρέτηση και τις λειτουργικές βελτιώσεις μετά το spin-off».

Network transformation supports outlook

Η JPMorgan επεσήμανε επίσης τις λειτουργικές βελτιώσεις που βρίσκονται σε εξέλιξη στη διατηρούμενη δραστηριότητα δεμάτων της FedEx.

«Είχαμε την άποψη ότι οι δομικές βελτιώσεις που υλοποιούνται στην παραδοσιακή Federal Express μέσω του Network 2.0 γίνονται όλο και περισσότερο ορατές καθώς τα τελευταία τρίμηνα σταθερής εκτέλεσης θέτουν την εταιρεία σε ένα αξιόπιστο μονοπάτι προς τους στόχους της για το ημερολογιακό έτος 2029», έγραψε ο Ossenbeck.

Ο αναλυτής εφάρμοσε πολλαπλάσιο 9,5 φορές στο EBITDA για τη δραστηριότητα δεμάτων της FedEx στο οικονομικό έτος 2027, επικαλούμενος διεύρυνση των περιθωρίων και λειτουργικές βελτιώσεις συνδεδεμένες με τις προσπάθειες αναδιάρθρωσης Network 2.0 και τις ευρωπαϊκές πρωτοβουλίες μετασχηματισμού.

Για τη δραστηριότητα freight, ο Ossenbeck αύξησε την εκτίμησή του για τον πολλαπλασιαστή EBITDA του οικονομικού έτους 2027 σε 14 φορές.

«Συνολικά, ενώ η μετοχή έχει σημειώσει ισχυρή πορεία τον τελευταίο χρόνο [up 87% y-o-y], εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι υπάρχει ελκυστικό περιθώριο ανόδου σε σχέση με τον υπόλοιπο κλάδο βάσει των υπολογισμών SOTP μας, με το spin να λειτουργεί ως βραχυπρόθεσμα καταλύτης που θα πρέπει να βελτιώσει τη διαφάνεια καθώς οι ειδικές πρωτοβουλίες και στις δύο οντότητες προχωρούν», έγραψε.

FedEx continues outperforming UPS

Η FedEx έχει υπεραποδώσει σημαντικά σε σχέση με την UPS τον τελευταίο χρόνο καθώς οι επενδυτές προτιμούσαν ολοένα και περισσότερο τις προοπτικές αύξησης κερδών και την πρόοδο στην αναδιάρθρωση.

Πριν τη συνεδρίαση της Τετάρτης, οι μετοχές της FedEx είχαν ανέλθει περίπου 82% τους τελευταίους 12 μήνες, σε σύγκριση με περίπου 5% για την UPS.

Η FedEx αναμένεται να συνεχίσει την αύξηση των κερδών έως το 2026, ενώ η UPS αντιμετωπίζει πιέσεις από τον πληθωρισμό εργασίας και ασθενέστερους όγκους εξαιτίας μειωμένης δραστηριότητας από την Amazon.

Στη Wall Street αναμένουν ότι η FedEx θα ανακοινώσει κέρδη ανά μετοχή για το τέταρτο οικονομικό τρίμηνο $5,91 στις 23 Ιουνίου, ελαφρώς χαμηλότερα από $6,07 ένα χρόνο νωρίτερα.

Ο Ossenbeck προβλέπει ισχυρότερα αποτελέσματα, με εκτίμηση για κέρδη $6,40 ανά μετοχή.

Σύμφωνα με δεδομένα αναλυτών, περίπου 63% των αναλυτών που καλύπτουν τη FedEx δίνουν στην μετοχή σύσταση Αγορά, σε σύγκριση με 48% για την UPS.