Αναδιάρθρωση δεικτών στην Κίνα θα προκαλέσει $48B σε παθητικές ροές, λέει Goldman

Η επικείμενη αναπροσαρμογή δεικτών στην Κίνα αναμένεται να πυροδοτήσει περισσότερες από $48 billion σε ακαθάριστες αμφίδρομες παθητικές ροές, σύμφωνα με τη Goldman Sachs, προκαλώντας κύμα μηχανικών αγορών και πωλήσεων σε μερικούς από τους μεγαλύτερους εγχώριους δείκτες της χώρας.

Οι εξαμηνιαίες αλλαγές επηρεάζουν τους κύριους δείκτες CSI και CNI και θα εφαρμοστούν mid-June.

Τα συστατικά του CSI 300, CSI 500 και CSI 1000 θα προσαρμοστούν στο κλείσιμο των συναλλαγών στις 12 June, ενώ οι δείκτες που συνδέονται με τη Σεντζέν, όπως ο Shenzhen Component Index, ο ChiNext Index, ο Shenzhen 100 Index και ο ChiNext 50 Index, θα προσαρμοστούν στις 15 June.

Η αναδιάταξη θα καλύψει επίσης δείκτες όπως οι SSE 50, SSE 180 και STAR 50.

Για τους επενδυτές, οι αλλαγές έχουν σημασία επειδή τα παθητικά κεφάλαια που παρακολουθούν αυτούς τους δείκτες συνήθως αναπροσαρμόζουν τα χαρτοφυλάκια γύρω από τις ημερομηνίες εφαρμογής, δημιουργώντας συγκεντρωμένες ροές συναλλαγών σε μετοχές που προστίθενται, αφαιρούνται ή αλλάζει το βάρος τους.

Η έκθεση στην τεχνολογία θα αυξηθεί

Οι πιο πρόσφατες αλλαγές θα αυξήσουν την εκπροσώπηση των εταιρειών πληροφορικής, τηλεπικοινωνιών και βιομηχανίας, σύμφωνα με την China Securities Index Co.

Αυτή η μετατόπιση ευθυγραμμίζει τους δείκτες πιο στενά με τις εθνικές αναπτυξιακές προτεραιότητες και τις στρατηγικές βιομηχανίες της Κίνας.

Η κλίση είναι σημαντική επειδή οι κινεζικοί δείκτες μετοχών μετασχηματίζονται ολοένα και περισσότερο από τομείς συνδεδεμένους με πολιτικές, από τους ημιαγωγούς και την προηγμένη βιομηχανική παραγωγή έως τις υποδομές επικοινωνιών και άλλες τεχνολογικά σχετιζόμενες βιομηχανίες.

Για τους παγκόσμιους επενδυτές, η αναπροσαρμογή προσφέρει μια σαφέστερη εικόνα του προς τα πού οι πάροχοι δεικτών αναμένουν ότι θα κινηθεί η διάρθρωση της εισηγμένης αγοράς της Κίνας.

Επισημαίνει επίσης πώς η εθνική βιομηχανική πολιτική διεισδύει στη σύνθεση των δεικτών, ενδεχομένως επηρεάζοντας τις παθητικές κατανομές πολύ μετά το πέρας των ροών του Ιουνίου.

Η Goldman βλέπει μεγάλες αμφίδρομες ροές

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι αλλαγές στους δείκτες CSI και CNI θα δημιουργήσουν περισσότερες από $48 billion σε ακαθάριστες αμφίδρομες παθητικές ροές.

Αυτό το μέγεθος περιλαμβάνει τόσο τις αναμενόμενες αγορές όσο και τις πωλήσεις, και όχι μια καθαρή εισροή στην αγορά.

Οι μεγαλύτερες αναμενόμενες παθητικές εισροές συνδέονται με εταιρείες που προστίθενται ή αυξάνουν το βάρος τους σε βασικούς δείκτες. Η Goldman αναγνωρίζει τις Huagong Tech, Yuanjie Semiconductor Technology και Hua Hong Semiconductor ως πιθανές ωφελήτριες καθαρών εισροών.

Η τράπεζα επίσης σημείωσε τις GigaDevice, VeriSilicon, Piotech και Zhejiang Century Huatong μεταξύ των μετοχών που αναμένεται να λάβουν παθητική αγοραστική στήριξη.

Αυτά τα ονόματα εντάσσονται γενικά στην αυξημένη έκθεση σε τεχνολογία και στρατηγικές βιομηχανίες που φέρνει η αναδιάρθρωση.

Οι εκροές μπορεί να χτυπήσουν παραδοσιακά ονόματα

Η αναδιάταξη αναμένεται επίσης να δημιουργήσει πιέσεις πωλήσεων σε μετοχές που αφαιρούνται από τους δείκτες ή χάνουν βάρος στο δείκτη.

Η Goldman ανέφερε ότι οι Beijing-Shanghai High Speed Railway, Hengtong Optic-Electric, Shaanxi Coal και Haier Smart Home είναι μεταξύ των εταιρειών που αναμένεται να δουν μερικές από τις μεγαλύτερες παθητικές εκροές λόγω διαγραφών από δείκτες.

Τέτοιες κινήσεις δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα αρνητική θεμελιώδη άποψη για τις εταιρείες. Αντίθετα, δείχνουν πώς η μεθοδολογία δεικτών μπορεί να αναγκάσει παθητικούς επενδυτές να πουλήσουν μετοχές όταν συστατικά αφαιρούνται ή τα βάρη μειώνονται.

Η αναπροσαρμογή βάζει στο επίκεντρο τη ρευστότητα

Οι αναπροσαρμογές δεικτών συχνά παράγουν προβλέψιμα πρότυπα συναλλαγών, αλλά μπορούν να κινήσουν μεμονωμένες μετοχές απότομα όταν τα παθητικά περιουσιακά στοιχεία είναι μεγάλα και τα παράθυρα εφαρμογής συγκεντρωμένα.

Για τους ενεργητικούς επενδυτές, το χρονοδιάγραμμα του Ιουνίου δημιουργεί ευκαιρία να παρακολουθήσουν τη ρευστότητα, τη θέση των επενδυτών και πιθανές αποσυντονίσεις τιμών γύρω από μετοχές με τις μεγαλύτερες αναμενόμενες εισροές και εκροές.

Για τα παθητικά κεφάλαια, η διαδικασία είναι πιο μηχανική: τα χαρτοφυλάκια πρέπει να προσαρμοστούν ώστε να ταιριάζουν με τη νέα σύνθεση των δεικτών.

Το γενικότερο μήνυμα είναι ότι οι εγχώριοι δείκτες της Κίνας γίνονται πιο ευθυγραμμισμένοι με τις στρατηγικές προτεραιότητες του Πεκίνου.

Καθώς οι μετοχές τεχνολογίας, τηλεπικοινωνιών και βιομηχανίας αποκτούν μεγαλύτερη εκπροσώπηση, οι δείκτες μετοχών της χώρας πιθανότατα θα διαφέρουν όλο και περισσότερο από το παλιό μίγμα τραπεζών, εταιρειών καταναλωτικών αγαθών και παραδοσιακής βιομηχανίας.