Στήλη: γιατί οι αγορές φαίνονται ανεπηρέαστες από τη σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν

Πόσο σημαντικός είναι ο πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν για τους επενδυτές; Κοιτάζοντας τις χρηματοπιστωτικές αγορές, φαίνεται ότι δεν είναι καθόλου σημαντικός.

Εκτός, ίσως, όταν χρησιμοποιείται ως αφήγημα για την ερμηνεία της συμπεριφοράς της αγοράς.

Για να ανακεφαλαιώσουμε, ξεκίνησε με μια κοινή επίθεση ΗΠΑ/Ισραήλ στο Ιράν στο τέλος Φεβρουαρίου.

Η είδηση αιφνιδίασε σε κάποιο βαθμό τους επενδυτές, ιδιαίτερα επειδή συνέβη μέσα σε Σαββατοκύριακο. Κλειδί ήταν οι τιμές του πετρελαίου.

Αυτές είχαν πέσει περισσότερο ή λιγότερο σταθερά από την κορύφωσή τους γύρω στα $130 (συμβόλαιο WTI επόμενου μήνα) λίγο μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία τον Φεβρουάριο του 2022, πριν βρουν το χαμηλό λίγο κάτω από $55 το βαρέλι τον Δεκέμβριο πέρυσι.

Οι τιμές του πετρελαίου είχαν αρχίσει να ανεβαίνουν νωρίτερα φέτος και διαπραγματεύονταν περίπου στα $67 λίγο πριν το ξέσπασμα των εχθροπραξιών.

Άνοιξαν με κενό προς τα πάνω (περίπου $7) όταν οι αγορές επανήλθαν την Κυριακή το βράδυ μετά την αρχική επίθεση.

Αλλά χρειάστηκε ολόκληρη εβδομάδα πριν το πετρέλαιο εκτοξευτεί πάνω από $115 και στη συνέχεια αντιστραφεί απότομα.

Ανάλογα με το μέτρο που χρησιμοποιεί κανείς —Brent ή WTI, συμβόλαιο front-month ή συνεχές συμβόλαιο— αυτό κατά κύριο λόγο σήμανε το υψηλότερο σημείο για τις τιμές του πετρελαίου.

Από τότε, έχει ξοδέψει το μεγαλύτερο μέρος του χρόνου διαπραγματευόμενο εντός ενός εύρους $20.

Όσον αφορά το δολάριο, έχει πολλή συζήτηση για το πώς το greenback ωφελήθηκε από μια «στροφή προς ασφαλή καταφύγια» καθώς οι επενδυτές αναζήτησαν την ασφάλεια μιας βαθιάς, ρευστής αγοράς για να τοποθετήσουν τα κεφάλαιά τους.

Περίπου σε δύο εβδομάδες ο cash Dollar Index ανέβασε προσωρινά πάνω από το 100.00 από περίπου 97.45 πριν το ξέσπασμα των εχθροπραξιών. Αυτή τη στιγμή είναι γύρω στο 99.00, ή περίπου +1.6% σε σχέση με τα προπολεμικά επίπεδα.

Δεν είναι μεγάλη μεταβολή. Ωστόσο αποδείχθηκε επαρκής για να εξηγήσει την πτώση του χρυσού (18%) και του αργύρου (25%) από τα μέσα στο ξεκίνημα του Μαρτίου.

Αυτό είναι χαμηλή απόδοση για τα δύο πολύτιμα μέταλλα, αν αναλογιστεί κανείς ότι θεωρούνται γενικά τα απόλυτα ασφαλή καταφύγια όταν τα πράγματα πηγαίνουν στραβά.

Αλλά ήταν όλα αποτέλεσμα της ισχύος του δολαρίου; Απίθανο. Πρέπει να προστεθεί και η απώλεια εμπιστοσύνης που ακολούθησε τη συντριβή και των δύο πολύτιμων μετά τις παραβολικές τους ανόδους στο τέλος Ιανουαρίου.

Όσον αφορά τις μετοχές; Ας εστιάσουμε στον αμερικανικό S&P 500. Ο S&P έχασε 8% τον Μάρτιο, χτυπώντας χαμηλό την τελευταία μέρα του μήνα.

Από τότε, έχει εκτοξευθεί υψηλότερα. Χρειάστηκε περίπου μια εβδομάδα για να επανέλθει πάνω από τα προπολεμικά επίπεδα, και άλλη μια για να υπερβεί το προηγούμενο ιστορικό ρεκόρ του αργά τον Ιανουάριο, λίγο πάνω από τις 7.000.

Από τότε, έχει προστεθεί περίπου 8%. Αυτό συνέβη παρά το γεγονός ότι ο πόλεμος ετοιμάζεται να μπει στον τέταρτο μήνα του.

Λάβετε υπόψη ότι η αρχική συναίνεση ήταν ότι όλα θα είχαν τελειώσει μέχρι τα μέσα Απριλίου.

Καθώς γράφω, οι αμερικανικοί δείκτες μετοχών πηδούν ξανά με φήμες ότι οι ΗΠΑ και το Ιράν έχουν φτάσει σε συμφωνία, και το μόνο που χρειάζεται είναι η έγκριση του Προέδρου Trump.

Καλή είδηση, αν ισχύει. Αλλά δεν είναι η πρώτη φορά που υπόσχονται ειρήνη και οι ελπίδες διαψεύδονται.

Και παρόλες αυτές τις απογοητεύσεις δεν έχει πληγεί το θετικό κλίμα.

Μπορεί να έχει περιοριστεί η πυρηνική φιλοδοξία του ιρανικού καθεστώτος, μαζί με την ικανότητά του να υποστηρίζει και να εξάγει τρομοκρατία.

Όμως το Στενό του Χορμούζ έχει ουσιαστικά αποκλειστεί για τρεις μήνες τώρα.

Η εγκατάσταση υγροποιημένου φυσικού αερίου του Κατάρ είναι κλειστή από την έναρξη του πολέμου, και μεγάλο μέρος της ενεργειακής υποδομής έχει υποστεί ζημιές ή έχει κλείσει.

Τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου έχουν μειωθεί, και ακόμη και όταν επιτραπεί ξανά η απρόσκοπτη διέλευση μέσω του Στενού του Χορμούζ, θα χρειαστούν μήνες ή και περισσότερο για να αναπληρωθούν τα αποθέματα και να ξαναγεμίσουν τα στρατηγικά αποθέματα.

Κι όμως το ανοδικό κύμα στις παγκόσμιες μετοχές, με επικεφαλής την τεχνολογία, συνεχίζεται.

Οι επενδυτές δεν βλέπουν ένα άμεσο τέλος, και υπάρχει έντονο αίσθημα FOMO. Οπότε: έχει σημασία ο πόλεμος; Φαίνεται πως όχι.

(Αυτή είναι μια δεκαπενθήμερη στήλη από τον David Morrison. Είναι Ανώτερος Αναλυτής Αγορών στην Trade Nation. Οι απόψεις είναι δικές του.)